«ФИНАМ» рекомендует продавать «Татнефть»
Эксперты отмечают, что ПАО «Татнефть» – одна из крупнейших нефтедобывающих компаний России. ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина и его дочерние общества в совокупности (далее - Группа) входит в число крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России. Предприятия Группы занимаются исследованием и разработкой нефтяных месторождений, добычей нефти, производством нефтепродуктов и дальнейшей реализацией нефти и нефтепродуктов. Группа также ведет производство и реализацию продукции нефтехимии, в основном шин, занята в производстве оборудования для добычи нефти, подготовки и переработки нефти и газа, а также в оказании услуг по инженерному проектированию, поставке и строительству для нефтяных, газовых и нефтехимических проектов, а также, с четвертого квартала 2016 г., в банковской деятельности.
В 2016 г. добыча нефти Группой составила 28,7 млн тонн, что на 5,3% выше, чем в 2015 г. За 9 месяцев 2017 года 21,66 млн тонн, прирост год к году составил 2,63%. Более 60% продаваемой нефти поставляется на экспорт, основным транспортным каналом служит система магистральных нефтепроводов АО «АК «Транснефть».
Собственное производство нефтепродуктов на предприятиях группы «Татнефть» в 2016 году составило 9,33 млн тонн. В 2017 году наблюдается снижение производства нефтепродуктов: за 9 месяцев оно составило 5,95 млн тонн, что на 13,13% меньше прошлогоднего показателя. Основное снижение пришлось на 2 квартал, когда на комплексе ТАНЕКО был проведен плановый ремонт, длившийся в течение месяца. Группа имеет фирменную сеть АЗС в количестве 567 на территории РФ и 118 за рубежом.
Банковский сегмент Группы включает в себя ПАО «Банк ЗЕНИТ» и его дочерние предприятия. Кроме того, «Татнефти» принадлежат миноритарный пакет (10,4%) акций банка «АК Барс».
«Вопреки нашим ожиданиям с момента нашего последнего обзора котировки компании выросли. В связи с ростом рыночной капитализации и дальнейшего сокращения чистого долга, который прочно обосновался в зоне отрицательных значений, по мультипликатору EV/EBITDA «Татнефть» превзошла среднеотраслевые значения, рассчитанные для российских нефтегазовых компаний и сравнялась с сопоставимыми зарубежными компаниями.
Несмотря на значительный free float по акциям компании, ПАО «Татнефть» полностью контролируется правительством Республики Татарстан, которому принадлежит «золотая акция», дающая право вето при принятии стратегических решений. Этот фактор мы учли при оценке компании. Рассчитывая целевую стоимость «Татнефти» по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2017 год, мы применили дисконт в размере 30%. Наша итоговая прогнозная стоимость ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина почти не изменилась со времени предыдущей оценки и составляет $13 041 млн. Мы сохраняем целевую цену практически на том же уровне: $5,7 или 327 рублей по обыкновенным и $4,2 или 239,5 рублей по привилегированным акциям. В связи с ростом рыночной капитализации компании, мы меняем нашу рекомендацию с «Держать» на «Продавать» с потенциалом снижения около 22%» - говорит аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Калачёв.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube
Популярное
-
Как прошло IPO МТС банкаАвтор: Маргарита Вахрушева 26.04.2024 17:3085
Про IPO МТС банка, допэмиссию акций ЮГК и отчет «Сбера» за I квартал рассказал директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков на YouTube-канале «Финам инвестиции».more
-
Евгений Коган про выбор облигаций в текущих условияхАвтор: Яна Кудрявцева 26.04.2024 17:2580
Какие облигации выглядят привлекательнее всего на российском рынке, рассказал Евгений Коган на канале Bitkogan.more
-
Набиуллина про рост ключевой ставки, революцию зарплат и курс рубляАвтор: Яна Кудрявцева 26.04.2024 17:1389
Совет директоров Банка России в очередной раз принял решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 16%.more
-
Что будет влиять на настроения инвесторов до конца месяца на рынке СШААвтор: Виталий Кононов, аналитик Freedom Finance Global 26.04.2024 16:4383
Рынок США: бигтехи vs макроданные.more
-
Какие факторы негативно повлияли на экономическую ситуацию в СШААвтор: Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» 26.04.2024 16:2798
В I квартале 2024 года американская экономика росла самыми медленными темпами с середины 2022 года.more