Экспертиза / Financial One

«ФИНАМ» ожидает роста акций компании «Протек» на 14,9% в течение года

«ФИНАМ» ожидает роста акций компании «Протек» на 14,9% в течение года Фото: Facebook
2092
Аналитическое управление ГК «ФИНАМ» подготовило исследование потенциальной динамики акций компании «Протек» - одной из крупнейших фармацевтических компаний России с рыночной капитализацией около 60 млрд рублей.

Несмотря на замедление в дистрибуции, Протек остается интересным активом в долгосрочной перспективе. Аптечный бизнес держит темп, и компания инвестирует в собственное производство. Со стабилизацией денежного потока (инвестпрограмма в этом году находится на пиковых значениях) можно ожидать более высоких дивидендов. В перспективе года потенциал роста умеренный, ~14.9%. Целевая цена 128 руб., рекомендация «держать».

Эксперты отмечают, «Протек» – фармацевтическая компания, основной бизнес которой – дистрибуция. Однако компания активно развивает собственное производство и сеть аптек.

В 3 квартале 2017 года выручка Группы показала небольшой рост, +4,7% относительно прошлого года. Темпы роста заметно замедлились в последние два квартала относительно прошлого года (+23,6%) и 1К 2017 (+26%), и отстают от фармацевтического рынка. Результат обусловлен низкой динамикой дистрибуции, основного бизнеса Протека. (+0,1% в 3К и +5,7% за 9 мес.). Компания объясняет это сдерживанием поставок из-за проблем аптек с ликвидностью.

Аптечный бизнес держит темп, рост продаж в 3К +26%, за 9 мес. +29,4%. Сопоставимые продажи +4,3% в 3К 2017.

Выручка от производства в 3квартале снизилась на 4,6% на фоне оптимизации мощностей после покупки завода Рафарма. Ощутимую отдачу от приобретённого актива стоит ждать не ранее 2П 2018.

По результатам 9м 2017 по РСБУ Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды 5,67 руб. на 1 акцию. Ожидаемая доходность 5,1%. Дата закрытия реестра 11 декабря.

При оценке мы в основном ориентировались на российский ритейл, который в целом схож с Протеком по рентабельности и условиям ведения бизнеса, отдав ему вес 90%. У зарубежных компаний-аналогов вес, соответственно, 10%. Мы также применили страновой дисконт 25%.

Исходя из нашего прогноза EBITDA в этом году 10,46 млрд.руб. и медианных значений по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2017E, мы определяем целевую цену PRTK на уровне 128 руб. Рекомендация - «держать». В будущем точками роста капитализации станут прибыль от развития собственного производства и дивиденды после стабилизации свободного денежного потока - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube


Популярное

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Высокие цены на нефть подняли российский рынок по итогам недели
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 13.03.2026 16:20
    12

    Внешний фон днем пятницы можно назвать неоднозначным. Настроения за рубежом преимущественно пессимистичны, а цены на нефть Brent остаются у отметки 100 долл/барр.more

  • Полюс. Прогноз результатов (2П25 МСФО)
    Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 13.03.2026 15:34
    78

    16 марта Полюс представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2025 г. компания нарастит выручку на 11,1% г/г, до 5 124 млн долл., на фоне ралли мировых цен на золото. При этом полугодовая EBITDA Полюса останется неизменной и составит 3 651 млн долл. с рентабельностью 71,3% против 79,3% годом ранее. more

  • «Русагро»: рекордная выручка без роста прибыли. Дайджест Fomag
    Николай Пилатовский 13.03.2026 15:23
    93

    Российский агросектор в последние годы выглядит более устойчиво, чем многие другие отрасли: внутренний спрос сохраняется, экспортные каналы перестраиваются, а продовольственный бизнес в целом остается менее чувствительным к циклическим колебаниям экономики. Однако даже в этой отрасли рост выручки не всегда означает рост прибыли.more

  • Совкомфлот получил убыток $648 млн за 2025 год
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 13.03.2026 14:51
    101

    Совкомфлот представил слабые результаты по МСФО за 2025 год, что стало ожидаемым итогом усиления санкционного давления на танкерный флот компании. Ее выручка снизилась на 29,9 в годовом выражении (г/г), до $1,31 млрд. EBITDA сократилась почти на 53% г/г, до $518 млн. Чистая прибыль в размере $424 млн, полученная в 2024-м, сменилась чистым убытком на сумму $648 млн. Основной причиной этого стали списания и обесценение судов на $550 млн, а также рост операционных ограничений на фоне санкций.more

  • Ренессанс Страхование. Финансовые результаты (4К25 МСФО)
    Сергей Жителев , аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 13.03.2026 13:49
    126

    Группа Ренессанс Страхование представила ожидаемо нейтральную отчетность по МСФО за 2025 год.  Чистая прибыль и совокупные страховые премии совпали с нашим прогнозом, однако в разрезе сегментов в 4кв. 2025г. non-life сегмент показал неожиданный рост на 1,6% г/г (прогноз -2% г/г), а life прибавил 4,8% г/г (прогноз 6%). Совокупные брутто-премии за год выросли на 20,8% г/г, до 205 млрд руб., из них 4-й квартал принес 53,4 млрд руб. (+3,5% г/г). Инвестиционный портфель вырос на 21,7% с начала года и на 4% за 4-й квартал, суммарно активы под управлением составили 286 млрд руб.more

Все публикации