Ежедневный обзор – Российский фондовый рынок: макроэкономика, ЛУКОЙЛ, СмартТехГрупп, ДОМ.РФ, Селигдар, Хэдхантер, Совкомфлот, Интер РАО, Совкомбанк, ОК РУСАЛ, ЭсЭфАй, O’KEY Group

Аналитики банка «Синара» 17.11.2025 10:08

Фондовые рынки

Акции

В пятницу на основной сессии индекс МосБиржи (-0,3%) продолжил ползти вниз, попутно закрыв висевший с начала месяца гэп в районе 2518 пунктов. Однако к концу вечерней сессии индикатор вернулся к отметке 2535, чему в значительной мере помогли санкционные послабления в отношении ЛУКОЙЛа (+3,0% в тот день). Впрочем, уже на выходных последний растерял почти весь пятничный рост после статьи Reuters, где говорилось, что компания не получит доступ к средствам от продажи зарубежных активов до снятия санкций.

Помимо этого, вниз рынок тянули Корпоративный центр ИКС 5 (-1,9%) на опасениях продажи казначейского пакета, а также слабо отчитавшийся Совкомфлот (-2,2%). В результате нелогичное расхождение траекторий цен акций и облигаций увеличилось еще больше, и корреляция между оценкой бумаг инвесторами и фундаментальными показателями эмитентов продолжила уменьшаться. Важная с технической точки зрения веха — удержание уровня в 2500 пунктов, а вектор движения, похоже, останется пока заложником новостных заголовков.

Облигации

Вплоть до пятницы котировки ОФЗ на прошлой неделе повышались, а в последний ее день немного скорректировались, и доходности увеличились на 5–18 б. п. Короткие бумаги выросли в доходности больше других, в частности, 2-летние выпуски — на 13–18 б. п. до 13,4–13,75%. Доходности более длинных бумаг поднялись на 5–6 б. п., так, 5-летних и 10-летних — на6 б. п. до 14,48% и 14,58% соответственно. В результате такой динамики основные индексы завершили день в минусе: индекс RGBILP опустился на 0,19% до 96,81 п., индекс RGBI — на 0,35% до 117,55 п., а его доходность подросла на 8 б. п. до 14,32 п.

Основные события

Макроэкономика – рост цен заметно замедлился в октябре (Росстат) – до 0,5% м/м, что ниже недельных оценок (0,8%) – базовая инфляция в 0,14% меньше, чем в сентябре – данные предполагают возможность дальнейшего смягчения ДКП (на 50 б. п. в декабре)

ЛУКОЙЛ – ведет переговоры о продаже международных активов – Минфин США дает на договоренности о сделке еще три недели – выданы дополнительные лицензии на операции ЛУКОЙЛа в Болгарии и Казахстане – и на сделки с АЗС компании – позитивно

СмартТехГрупп – представила финансовые результаты за 9М25 – чистый убыток составил 63,7 млн руб., но в 3К25 получено 65,2 млн руб. прибыли – на фоне снижения стоимости фондирования и расходов на риски – позитивно

ДОМ.РФ – диапазон цены в рамках IPO — от 1650 до 1750 руб/акцию – соответствует P/BV 2025П в 0,61–0,65 и P/E 2025П в 3,2–3,4 – ожидаем ROE в 2025–2030 гг. вблизи 20% и выплаты 50% прибыли в качестве дивидендов – позитивно

Селигдар — показал неоднозначные результаты за 9М25 по МСФО – выручка росла опережающими темпами по сравнению с затратами (+44% г/г против +36% г/г) – что стало причиной увеличения EBITDA на 53% г/г – FCF остается в глубоком минусе из-за оттоков по оборотному капиталу – нейтрально

Хэдхантер – обзор результатов за 3К25 по МСФО – не так плохо, как ожидалось – годовой прогноз по росту выручки снижен – нейтрально

Совкомфлот – обзор результатов за 3К25 по МСФО – выручка в тайм-чартерном эквиваленте составила $262 млн (-31,8% г/г) – EBITDA — $126 млн (-63% г/г) – скорректированный чистый убыток — $27,5 млн против прибыли годом ранее – негативно

Интер РАО – обзор результатов за 3К25 по МСФО – выручка (+17% г/г, 424 млрд руб.) — выше наших прогнозов – EBITDA (+8,3% г/г, 37,9 млрд руб.) и чистая прибыль (-1,5% г/г, 30,8 млрд руб.) — чуть ниже – умеренно негативно

Вкратце

Совкомбанк – в 3К25 заработал 17,8 млрд руб. по МСФО – на уровне 3К24, но больше на 256% к/к – получено 35,4 млрд руб. прибыли за 9М25 (-37% г/г) – ROE в размере 18,3% в 3К25 и 11,9% — за 9М25 – ЧПМ в 3К25 выросла на 94 б. п. относительно 2К25 до 5,7% – позитивно

ОК РУСАЛ – подписала меморандум о строительстве завода в Эфиопии(«Интерфакс») – с суверенным фондом страны EIH – планируемая мощность — 0,5 млн т в год – капвложения оцениваются в $1 млрд – компания не комментировала сообщение – ее роль неясна – возможно участие лишь на уровне технической экспертизы – пока нейтрально

ЭсЭфАй – владельцы ВСК ищут покупателей на свой бизнес(«Коммерсантъ») – рассматривается продажа всего пакета – или 49% акций, которыми владеет ЭсЭфАй – нейтрально

O’KEY Group – в 3К25 выручка выросла на 2% г/г до 52 млрд руб. – в сегменте гипермаркетов продажи снизились на 2,7% г/г до 32,4 млрд руб. – а у дискаунтеров — выросли на 10,6% г/г до 19,6 млрд руб. – нейтрально