Фондовые рынки
Акции
На новостях об итогах встречи в Кремле, не совпавших с завышенными ожиданиями некоторых участников торгов, рынок открылся с гэпом вниз и продолжил падение в первой половине дня, потеряв в самой низкой точке почти 3% от недавних максимумов. Однако после поступивших затем более мягких комментариев о результатах переговоров и данных по недельной инфляции, оказавшихся ниже прогнозов, заметная часть просадки была выкуплена, а индекс МосБиржи (-0,9%) закрыл день возле 2650 пунктов при сохранении довольно низких объемов торгов. Среди голубых фишек в плюсе оказались лишь обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+1,6%). Сегодня отскок после позитивных ночных заявлений Д. Трампа, возможно, продолжится, тем более что вчерашний гэп остается пока незакрытым. В ближайшие дни на корпоративной повестке не предвидится ярких событий на фоне завершения сезона отчетности и форума «Россия зовет!», поэтому внимание инвесторов останется прикованным к международным известиям.
Облигации
Рынок ОФЗ завершил торги в среду без существенных изменений. Доходность 2-летнего выпуска 26232 осталась на уровне 14,23%, а по 10-летнему выпуску 26245 — сократилась до 14,66% (-4 б. п.). Индекс RGBI снизился до 116,97 п. (-0,09%), а его доходность поднялась до 14,58% (+2 б. п.). На фоне небольшого роста, наблюдавшегося к концу торговой сессии, RGBILP, основанный на последних значениях цен ОФЗ, показал некоторое повышение и закрылся на уровне 96,55 п. (+0,16%). Индекс ОФЗ-ПК увеличился на 0,03% до 98,09 п.
Основные события
Макроэкономика – общие продажи валюты ЦБ РФ с 5 декабря увеличатся (Минфин) – до 14,5 млрд руб. в день – рост продаж валюты должен оказать рублю небольшую поддержку – на его курс больше влияет общий объем валютной ликвидности в РФ, который «заперт во внутреннем контуре»Газпром – Совет ЕС и Европарламент согласовали отказ от российского газа с 4К27 («Интерфакс») – срок в целом совпадает с нашими прогнозами – но приближен на квартал по сравнению с предыдущим графиком – негативно
Транснефть – повышен средний тариф на услуги транспортировки – на 5,1% с 1 января 2026 г. – согласуется с прогнозом инфляции Минэкономразвития на 2026 г. – соответствует долгосрочной тарифной политике – нейтрально
Сталелитейные компании – рост спроса на сталь в РФ ожидается только в 1П26 – как прогнозирует Северсталь – наши текущие ожидания — март-апрель – риски низкого спроса связаны в основном с ситуацией в строительном секторе – негативно
Вкратце
Макроэкономика – нефтегазовые доходы в ноябре составили 0,5 трлн руб. (Минфин) – и 8,0 трлн руб. за 11М25 – ниже на 34% г/г и 22% г/г – несколько хуже, чем предполагает годовой прогноз Минфина (-21% г/г) – причиной расхождения стало сочетание сильного рубля и низких цен на нефть – вместе с тем, полагаем, нефтегазовые доходы за весь 2025 г. окажутся близки к официальной оценке в 8,5 трлн руб.Макроэкономика – инфляция с 25 ноября по 1 декабря замедлилась до 0,04% (Росстат) – с 0,14% неделей ранее – в первую очередь в продовольственных товарах – годовая инфляция, скорее всего, составит 6,5% – по нижней границе прогноза ЦБ РФ – позитивно
Макроэкономика – рост ВВП сильно ускорился в октябре, до 1,6% г/г (Минэкономразвития) – с сентябрьских 0,9% – за 10М25 составил 1,0% – ускорение зафиксировано по широкому кругу отраслей, что говорит об отсутствии рисков рецессии в настоящий момент – подтверждаем годовой прогноз роста ВВП на 1,0%
На повестке: Озон — ВОСА