Стоимость акций ЕвроТранса оказалась под сильным давлением после того, как компания допустила технический дефолт по 12-му купону облигаций серии БО-001Р-07. По данным Национального расчетного депозитария (НРД), к нему поступило лишь 2,33 руб. на облигацию 6 апреля и еще 1,54 руб. 7 апреля, но обязательство исполнено ненадлежащим образом и не в срок. На этом фоне котировки ЕвроТранса в моменте падали до 106,7 руб.
Для рынка это уже не частная техническая ошибка, а серьезный удар по доверию. В январе компания сообщала о предварительной выручке выше 250 млрд руб., EBITDA выше 24 млрд руб. и долговой нагрузке ниже 2,4x EBITDA, но теперь инвесторы будут смотреть не на обещанные показатели, а на качество платежной дисциплины и доступ к новому долгу.
В отношении дивиденда компании ясности тоже пока нет. Если ориентироваться на прошлогодний график, решение по финальным дивидендам действительно должно появиться в ближайшие недели. В 2025-м рекомендация по выплатам за 2024 год вышла 22 мая, а годовое собрание прошло 27 июня. Но дивидендной политикой предусмотрен отказ от распределения прибыли, если это может повлечь за собой неисполнение долговых обязательств.
При нашем таргете в 132 руб. формальный потенциал роста у акций ЕвроТранса сохраняется, но после такого сигнала не считаем обоснованным держать их только ради дивиденда. До полного урегулирования ситуации по купону и появления официальной позиции по выплатам базовый вывод сейчас скорее в пользу сокращения позиции или выхода из бумаги. Мы поставили нашу рекомендацию по акциями на пересмотр. Вернуться к ней можно будет после прояснения ситуации с выплатами по купонам и восстановления доверия к эмитенту.
(не является ИИР)