«Если ФРС чихнет, то кто после этого простудится?»
В выборку ЕЦБ попали 36 развитых и развивающихся экономик мира, в том числе и российская. Исследование шоков от резкого ужесточения политики американского регулятора проводилось с использованием двухэтапного подхода. Сначала ученые изучили связь монетарных и политических шоков, по итогам которой была составлена стандартная монетарная модель. Она включала в себя реакцию центробанков на политику ФРС за счет процентной ставки и изменение спредов к американским казначейским облигациям.
Затем макроэкономические и финансовые показатели стран были оценены исходя из регрессионного уравнения, которое позволило их сгруппировать на основе уровня доходов, открытости движения капитала, механизма регулирования обменного курса, а также внешних обязательств и объема экспорта.
Ученые установили, что неожиданное ужесточение денежно-кредитной политики в США ведет к обесцениванию валют других государств стран по отношению к доллару практически во всей выборке. Промышленное производство и реальный ВВП снижаются, а безработица растет. Однако от страны к стране наблюдается значительная разнородность влияния деятельности ФРС.
Так, страны с формирующимся рынком (к ним относится и Россия), как правило, испытывают большую макроэкономическую нестабильность. Также в большинстве экономик снизился размер используемого капитала, а в половине стран – цены на недвижимость.
При этом наблюдаются и позитивные моменты: за счет девальвации валют, в частности, начинает улучшаться торговый баланс страны, пострадавшей от внешнего шока.
Главным выводом исследователей стало влияние механизм курсообразования в стране на политику ФРС. В частности, они выяснили, что нет убедительных доказательств того, что контроль за движением капитала может обеспечить эффективную защиту от побочных эффектов из-за океана. Вероятно, именно по этой причине Банк России осенью 2014 года объявил курс рубля свободным, – в том числе чтобы смягчить шоки, вызванные падением цен на нефть и неожиданным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС.
Источник
Популярное
-
Евгений Коган про победу Трампа и ее последствияАвтор: Елена Болотина 08.11.2024 18:541168
Переменами на американском рынке после победы Трампа и перспективами российской экономики поделился инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган на канале «Bitkogan Talks».more
-
Брайен Лундин: «Долговое цунами приведет к снижению ставки ФРС и росту золота до $8 тысяч»Автор: Яна Кудрявцева 08.11.2024 18:441145
Прогнозами в отношении будущего американской экономики поделился редактор Gold Newsletter и генеральный директор New Orleans Investment Conference Брайен Лундин в интервью Kitco News.more
-
Как победа Трампа на выборах повлияет на международные конфликтыАвтор: Яна Кудрявцева 08.11.2024 18:381082
О ключевых причинах и последствиях победы Трампа на президентских выборах рассказал главный геополитический стратег BCA Research Мэтт Герткен в интервью Дэвиду Лину.more
-
Сможет ли Трамп оказать влияние на политику ФРСАвтор: Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» 08.11.2024 17:171088
Если экономика останется прочной, а инфляция устойчивой, ФРС сможет смягчать ограничения политики медленнее. more
-
На какие акции делают ставку аналитики ПромсвязьбанкаАвтор: аналитики Промсвязьбанка 08.11.2024 17:061149
Фундаментально российский рынок акций по-прежнему выглядит дешевым. Дисконт прогнозного P/E индекса Мосбиржи на этот год превышает 40% к уровням до начала СВО, рост чистой прибыли есть, правда, небольшой.more