Еврокомиссар Кристоф Хансен подтвердил, что Брюссель готов снижать пошлины для отдельных третьих стран, но не для российских и белорусских поставщиков. Таким образом ЕС показывает, что кризис удобрений не меняет политическую линию по России и Белоруссии.
Белорусский калий ЕС начал ограничивать в 2021 году после перехвата самолета Ryanair, а в 2022 году санкции усилили из-за поддержки Минском специальной военной операции. По российским удобрениям Европа долго действовала осторожнее, так как сама зависела от импорта, но в 2025 году ЕС утвердил тарифный механизм. Для части удобрений ставка составляет 6,5% плюс 40–45 евро за тонну в 2025–2026 годах, затем сбор должен расти.
Парадокс в том, что рынок уже перегрет. В 2026 году цены резко выросли из-за блокировки Ормузского пролива, перебоев в поставках аммиака, серы и газа. По данным Всемирного банка, индекс цен на удобрения в первом квартале вырос более чем на 12%, а карбамид в апреле поднялся выше $850 за тонну. Фосфорные удобрения тоже дорожали.
Для России это негативный момент для европейского направления экспорта, но в целом не критичный. В 2024 году ЕС закупил у России около 6,2 млн тонн удобрений более чем на 2,2 млрд евро. При такой базе пошлины могут давать сотни миллионов евро нагрузки в год, но производители уже уводят объемы в Индию, Азию, Латинскую Америку и Африку.
Для ФосАгро решение ЕС скорее нейтрально-негативно по объемам, но позитивно по ценам. Наш таргет по акции ФосАгро — 8000 руб. с рейтингом «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). Высокие цены на продукцию компании частично учтены в котировках.