Про перспективы российского рынка, влияние курса рубля на экспортеров и перспективы отдельных секторов рассказал трейдер Элвис Марламов на канале «Финам инвестиции».
По словам Марламова, несмотря на усталость инвесторов и отсутствие существенного роста индекса за год, фундаментальные факторы начинают меняться в позитивную сторону. Он отметил, что смягчение риторики со стороны США и ожидания снижения ключевой ставки создают предпосылки для постепенного восстановления активности.
Одним из ключевых факторов, способных стать драйвером рынка, эксперт назвал ослабление рубля. «Даже ослабление рубля с 80 до 100 рублей за доллар дает экспортерам рост выручки примерно на 25%», – подчеркнул он. По мнению эксперта, это может привести к переоценке экспортно-ориентированных компаний, особенно на фоне фиксации доходности в облигациях и стагнации индекса.
Экспортеры и металлурги: шанс на переоценку
Марламов отметил, что ослабление национальной валюты окажет положительное влияние на показатели таких компаний, как «Норильский никель», «Алроса», НЛМК и «Селигдар». При этом он обратил внимание, что важна не только динамика валюты, но и способность компаний сохранять прибыльность при текущих ценах на сырье.
В качестве примера эксперт привел «Норильский никель», который, по его словам, при стабильных ценах на металлы может значительно увеличить операционную прибыль за счет роста валютного курса и снижения ставок. Говоря о черной металлургии, он подчеркнул, что «даже несмотря на слабые отчеты, отрасль остается прибыльной», а акции НЛМК и «Северстали» выглядят привлекательными по мультипликаторам.
«Металлурги сейчас на минимумах, и это может быть хорошей точкой входа перед восстановлением промышленного цикла», – отметил эксперт.
Нефть, алюминий и золото: где искать потенциал
Отдельно Марламов остановился на ситуации с «Лукойлом», назвав недавние события с зарубежными активами компании серьезным ударом, но отметил, что «рынок уже заложил эти риски в котировки». Он полагает, что компания сможет сохранить привлекательный уровень дивидендов благодаря снижению ставок и выкупу казначейских акций.
Что касается «Русала», эксперт считает, что ослабление рубля способно значительно повысить рентабельность бизнеса, поскольку основные издержки компании номинированы в рублях. При сохранении или росте цен на алюминий прибыль компании может вырасти кратно.
Анализируя сектор золота, Марламов подчеркнул, что ослабление рубля станет мощным стимулом для роста капитализации золотодобытчиков. Он выделил «Полюс» как наиболее устойчивого игрока и добавил, что «Селигдар» и УГК могут получить дополнительный импульс при устранении корпоративных ограничений.
Банки и технологии: драйверы нового цикла
По мнению эксперта, банковский сектор остается одним из самых устойчивых на рынке. Он отметил, что Сбербанк торгуется менее чем за четыре годовые прибыли, а ВТБ оценивается «аномально низко» – менее чем за две годовые прибыли, при этом в 2026 году может показать одни из самых высоких дивидендов среди голубых фишек.
В технологическом секторе Марламов выделил «Ozon», позитивно оценив его возвращение на Мосбиржу, объявление дивидендов и обратный выкуп акций. Он считает, что «Ozon способен обновить исторические максимумы благодаря росту прибыли и включению в индекс».
Завершая обзор, эксперт подчеркнул, что российский рынок сейчас находится на переломном этапе: сочетание ослабления рубля, снижения ставок и восстановления промышленности создает условия для нового цикла роста в акциях экспортеров, металлургов, банков и технологических компаний.