Market Vectors / Financial One

Эксперты ждут повторения «Черного понедельника»

Эксперты ждут повторения «Черного понедельника»
6853

Прошло три десятилетия с «Черного понедельника», самого разрушительного дня в истории фондового рынка США. Регулятор и участники рынка вроде бы извлекли уроки из этого события, однако на смену прежним пришли новые проблемы, поэтому повторение страшного дня вполне вероятно, опрошенные Marketwatch.

19 октября 1987 года индекс Dow Jones Industrial Average за короткий промежуток времени упал почти на 23%, S&P500 потерял более 20% своей стоимости. Сегодня такое падение означало бы просадку более чем на 5 тысяч пунктов индекса Dow Jones. Крушение связывали с разными факторами. Однако основной причиной стала возрастающая сложность рынка. Компьютеризированная торговля в зачаточном состоянии в сочетании с новыми стратегиями хеджирования, где использовались относительно новомодные биржевые фьючерсные контракты, стали звеньями одной цепи.

С тех пор финансовые рынки стали гораздо сложнее. «Это гораздо более сложная система, чем в 1987 году. Мы не говорим о том, лучше она или хуже, но это, безусловно, намного сложнее», – заметил соучредитель DataTrek Research Николас Колас. Кроме того, усилилась фрагментация фондового рынка. В этом заложены риски будущего коллапса.

В 1987 году Нью-Йоркская фондовая биржа вместе с Nasdaq диктовали правила игры. Сейчас люди, которые когда-то находились в центре торгового процесса, фактически оказались замещены алгоритмами и компьютерами. Покупка и продажа акций происходит через обширную экосистему, состоящую из многочисленных бирж и десятков так называемых дарк пулов.

Фрагментация является относительно новой разработкой, инициированной рыночной системой регулирования ценных бумаг и Reg NMS в 2007 году. Сторонники утверждают, что это правило снизило торговые расходы за счет усиления конкуренции. Но критики фрагментации говорят о том, что это сделало рынок намного более разрозненным и быстрым как в случае роста, так и падения.

Тридцать лет назад люди, представлявшие на NYSE и Nasdaq маркетмейкеров подверглись критике, после того как не смогли на нормальной скорости справиться с лавиной заказов. Но распространение электронных рынков не сняли опасения. Конечно, современные маркетмейкеры могут гораздо быстрее удовлетворить потребности клиентов. Однако в существующей системе многие маркетмейкеры не имеют обязательств перед клиентом, заметил Джозеф Саллуци, соучредитель Themis Trading и известный критик высокочастотной торговли. Без этих обязательств они с большей вероятностью исчезнут со сцены, как только появятся признаки дестабилизации ситуации. Он уверен, что именно маркетмейкеры усугубили флэш-крэш 2010 года, когда основные индексы мгновенно рухнули. Эксперт отмечает, что реакцию рынка в ситуации, аналогичной «Черному понедельнику», в наши дни предсказать сложно.

«Сейчас рынки менее прозрачны, чем раньше. Тогда хотя бы было очевидно, что вы можете понять, что происходит», – отметил Чарльз Гейст, профессор экономики и финансов в колледже Манхэттена и автор книги «История Уолл-стрит». Cитуацию усложняет наличие альтернативных торговых платформ.

Кроме того, в 1987 году не было индексных фондов ETF. С момента их появления в 1993 году они, по данным исследовательской фирмы ETFGI, объем инвестированных в них средств вырос до $4,2 трлн. На их долю приходится примерно треть всех торговых операций США в стоимостном выражении в 2016 году, по данным Credit Suisse.

Опрошенные эксперты опасаются, что резкое распродажа может быть ускорена ETF, так как все индексные фонды получат сигнал продавать.

Регулирующие органы сделали вывод и разработали систему замедления ажиотажных распродаж, когда торги на время приостанавливаются. Безусловно, эти меры могут смягчить падение. Однако едва ли их достаточно, чтобы предотвратить «Черный понедельник» в стиле 1987 года.

Итак, может ли «Черный понедельник» случиться в наши дни? Критики утверждают, что проблемы фрагментации и ликвидности, возникающие в результате изменений структуры рынка, в конечном итоге почти наверняка приведут к повторению подобных событий.

«Мы не знаем, когда этот день наступит – завтра или в следующем году, или через два-три года, – отмечает Саллуцци. – Но когда это случится, то будет ужасно».

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube




Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Эксперты про новые возможности и вызовы криптовалютных инвестиций в России
    Автор: Елена Болотина 01.07.2025 22:25
    264

    Ведущие специалисты финансового и криптовалютного рынка обсудили актуальные изменения в российской криптоинфраструктуре, спрос на криптоактивы и ключевые риски. Встреча прошла на канале «БКС мир инвестиций» и была посвящена новому регулированию, запускающимся инструментам на Мосбирже, а также перспективам и ограничениям для инвесторов.more

  • В чем суть конфликта Маска и Трампа
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 01.07.2025 20:01
    333

    Акции Tesla после открытия торгов 1 июля рухнули почти на 8%, но затем немного замедлили падение – примерно до 5%.more

  • Сможет ли рубль сохранить стабильность
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 01.07.2025 18:07
    350

    Фактор поведения цен на нефть сохраняет влияние лишь на среднесрочных перспективах курса рубля. more

  • На какие активы обратили внимание аналитики «Цифра брокер»
    Автор: Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» 01.07.2025 17:16
    366

    Рынок активно отыгрывает эти ожидания: доходности по коротким депозитам и ОФЗ начали снижаться. На этом фоне традиционные сберегательные инструменты становятся менее привлекательными, зато открываются возможности для роста целого ряда рыночных активов.more

  • Что стоит за ростом рынка акций США, и как долго он продлится
    Автор: Яна Кудрявцева 01.07.2025 16:57
    389

    Американские фондовые индексы демонстрируют впечатляющий рост на фоне геополитической разрядки, надежд на снижение ставок и стабилизации торговой политики.more