Про динамику рынка, предстоящее IPO компании «Дом.РФ» и перспективы финансового сектора рассказали Алексей Пудовкин, управляющий директор и член Правления «Дом.РФ», и Егор Дахтлер, главный аналитик Т-Инвестиций на канале «РБК Инвестиции».
Алексей Пудовкин напомнил, что «Дом.РФ» официально объявила о планах проведения IPO на Московской бирже в ноябре. Акции компании будут включены в котировальный список первого уровня, а объем размещения составит от 15 до 30 млрд рублей, при этом прогнозируемая капитализация варьируется от 349 до 445 млрд рублей.
По мнению Пудовкина, важным фактором является возможность участия в размещении розничных инвесторов, что расширяет инвестиционную базу компании. Эксперт отметил, что выход на биржу является частью долгосрочной стратегии развития «Дом.РФ». За последние пять лет активы компании выросли с одного триллиона до почти шести триллионов рублей при ежегодном темпе роста около 45%.
«На следующем этапе развития основным источником роста должен стать рыночный капитал», – подчеркнул Пудовкин, добавив, что рентабельность компании за девять месяцев текущего года составила 21%, что значительно выше среднего по рынку.
На что пойдут инвестиции: три направления
Средства от IPO будут вложены в три ключевых направления. Первое – банковский бизнес, включающий проектное финансирование жилищного строительства. Второе – банковские бизнес-линии, такие как секьюритизация ипотечных кредитов, сочетающая комиссионный и страховой доход. Третье – финансирование инфраструктурных проектов через специальные облигации дочерних структур компании. Пудовкин отметил, что все направления маржинальны и обеспечивают высокий уровень рентабельности.
Особое внимание он обратил на устойчивость бизнеса к рыночным колебаниям. Волатильность рентабельности за последние пять лет была ниже, чем у всего сектора. «Мы раскрыли презентацию с сегментной отчетностью, факторами роста и рисками каждой бизнес-линии, чтобы инвесторы обладали полной информацией», – пояснил эксперт.
Оценка и риски для инвесторов
Егор Дахтлер считает, что «Дом.РФ» это интересный инвестиционный кейс, но пока не является приоритетом для покупки по сравнению с другими финансовыми инструментами. Он отметил низкую ликвидность рынка и отсутствие притока институциональных и розничных инвесторов, однако подчеркнул, что при улучшении конъюнктуры возможно быстрое восстановление котировок.
Пудовкин выделил ключевые риски: замедление жилищного рынка, рост кредитного риска застройщиков и ипотечных портфелей. При этом компания обладает большой статистикой по секьюритизированной ипотеке – за десять лет было секьюритизировано более трех триллионов рублей, а уровень просроченной задолженности остается управляемым. «Наша дивидендная политика на уровне 50% делает вложения привлекательными уже с первого года после IPO», – подчеркнул эксперт.
Таким образом, эксперты сошлись во мнении, что «Дом.РФ» представляет собой уникальный объект для инвестиций благодаря сочетанию стабильной рентабельности, диверсифицированности бизнеса и высокой прозрачности. Динамика рынка и макроэкономическая нестабильность остаются важными факторами, но фундаментальные показатели компании создают предпосылки для роста капитализации и привлекательной доходности для инвесторов.