Известный американский экономист, рыночный стратег и основатель исследовательской фирмы Yardeni Research Эд Ярдени, много лет остававшийся одним из наиболее последовательных сторонников американского технологического сектора, меняет инвестиционный подход.
По его оценке, период безусловного доминирования так называемой «Великолепной семерки» – группы крупнейших технологических компаний – подходит к завершению. Ярдени считает, что более рациональной становится стратегия перераспределения капитала в пользу широкого круга компаний и разных регионов, поскольку структура рынка заметно изменилась, а конкуренция в сфере искусственного интеллекта усилилась.
Концентрация капитала в технологических гигантах США слишком высока
Ярдени отметил в интервью CNBC, что на протяжении 15 лет рекомендовал инвесторам держать в портфелях существенную долю бумаг компаний из таких секторов, как информационные технологии и коммуникационные услуги. Стратегия была успешной, но ее результатом стала избыточная концентрация рынка на Big Tech.
Сегодня крупнейшие технологические компании занимают около 45% общей капитализации индекса S&P 500, хотя их доля в суммарной прибыли бенчмарка растет гораздо медленнее. Схожая картина наблюдается и глобально: доля США в капитализации мирового рынка акций достигла примерно 65%. По мнению Ярдени, такие уровни затрудняют дальнейшее увеличение веса страны или отдельных технологических сегментов в диверсифицированных портфелях.
Ключевым фактором изменения рыночной среды Ярдени считает рост конкуренции в ИИ. Речь идет не только о технологическом соперничестве внутри самой «Великолепной семерки», но и о появлении новых сильных игроков, которые способны быстро сокращать технологический разрыв.
Ярдени указывает на новые модели Google и развитие DeepSeek, которые побудили инвесторов по-новому взглянуть на устойчивость преимуществ компаний, ранее считавшихся технологическими лидерами. По его словам, высокая прибыльность крупнейших корпораций закономерно привлекает новых игроков, в результате чего конкуренция растет.
Инвесторам стоит обратить внимание на рынки за пределами США
Эд Ярдени обращает внимание на то, что за пределами крупнейших технологических компаний остается широкий круг сильных эмитентов. Он подчеркивает, что многие компании S&P 500 уже активно используют цифровые технологии, повышают эффективность и стабильно наращивают прибыль.
Эксперт рекомендует инвесторам не концентрировать весь капитал в IT-секторе и обратить внимание на финансовый и промышленный секторы американского рынка, а также на здравоохранение. Эти секторы, по его мнению, являются недооцененными и способны обеспечить устойчивый рост.
«Если посмотреть на S&P 500 за пределами "Великолепной семерки", там остается то, что я называю "прекрасные 493 компании". Это множество качественных игроков, которые уже используют новые технологии, повышают свою продуктивность и расширяют маржу. Поэтому расширение портфеля от "семерки" к этим 493 компаниям кажется мне вполне рациональным», – объясняет экономист.
Ярдени также считает оправданным расширять инвестиции за пределы США. На некоторых зарубежных рынках оценки ниже, а ослабление доллара делает активы привлекательнее для инвесторов, говорит экономист.