В 2026 году динамика доллара будет зависеть прежде всего от того, как изменится политика Федеральной резервной системы.
По оценкам Марка Кадмора, макростратега Bloomberg News, на фоне политического давления со стороны администрации Дональда Трампа на ФРС и различий между американской и международной денежно-кредитной политикой создаются условия для постепенного снижения курса доллара.
Американский доллар продолжит слабеть в 2026 году
Временные факторы, поддерживавшие доллар в предыдущие месяцы, утратили силу, считает эксперт. Одним из таких факторов был возврат капитала американскими компаниями из-за рубежа. Власти стимулировали корпорации направлять больше средств на внутренние инвестиции, что временно повышало спрос на доллар. Сейчас этот процесс завершен, и дополнительный приток средств от компаний больше не поддерживает курс американской валюты.
Кадмор считает, что главным фактором будущего ослабления доллара станет более мягкая политика ФРС. По его словам, администрация Трампа будет стремиться убедить регулятора снижать ставки активнее, чем того требуют объективные экономические условия. Важно отметить, что процесс снижения ставки в США придется на период, когда центральные банки Европы, Великобритании, Канады и ряда других стран завершат свои циклы смягчения. Разрыв между американской и зарубежной монетарной политикой усилит давление на доллар.
«Полагаю, уже в следующем году доллар вернется к устойчивому тренду ослабления. На это будет влиять сразу несколько факторов, и главный из них – давление администрации Трампа на ФРС. В результате монетарная политика в США будет мягче, чем это предполагают классические экономические подходы, причем в тот момент, когда крупнейшие экономики мира уже подходят к завершению своих циклов смягчения», – объясняет эксперт.
Дополнительным фактором, влияющим на валютный рынок, остаются последствия торговых конфликтов последних лет. Кадмор отмечает, что они оказались менее разрушительными, чем предполагалось, однако негативный эффект сохраняется. Замедление экономической активности повышает чувствительность доллара к смягчению политики ФРС. В таких условиях вероятность постепенного ослабления курса в 2026 году возрастает.
Глобальное перераспределение капитала на фоне снижения курса доллара
Ожидаемое ослабление валюты скажется на динамике фондового рынка. Более слабый доллар обычно смягчает финансовые условия и поддерживает спрос на рисковые активы.
По оценке Марка Кадмора, положительный эффект будет заметен прежде всего за пределами США. Более низкий курс доллара повышает доходность иностранных активов для глобальных инвесторов и улучшает ценовые условия внешней торговли. В результате растет приток капитала на зарубежные рынки: инвесторы более активно диверсифицируют портфель по странам, снижая концентрацию вложений в американские активы.
Кадмор также напоминает, что доля Соединенных Штатов в мировой рыночной капитализации начала снижаться в 2025 году. По его оценке, в 2026 году эта тенденция укрепится. Ослабление доллара ускорит перераспределение капитала в пользу других регионов и усилит позиции рынков, которые ранее уступали США по степени привлекательности.
Эксперт обратил внимание на возможный риск того, что слишком сильное смягчение политики со стороны ФРС может ухудшить настроения инвесторов. Однако Кадмор считает, что на текущем этапе рынок воспринимает дополнительное снижение ставок как благоприятный фактор.