Дивидендные акции, заслуживающие большего внимания инвесторов

В ситуации, когда центральные банки сконцентрировались на поддержании низких процентных ставок, внимание инвесторов, которым нужен доход, приковано к дивидендным акциям.

Федеральная резервная система США, Европейский Центральный банк, Швейцарский национальный банк и другие центральные банки по всему миру в настоящее время смягчают проводимую ими денежно-кредитную политику, что выражается в снижении процентных ставок, и в этой связи страдают доходы инвесторов. Однако, американские акции близки к своим рекордным максимумам.

В этих условиях одной из самых разумных стратегий для дивидендных инвесторов может быть поиск акций не слишком благополучных компаний, которые генерируют достаточно денег, чтобы оставаться в плюсе.

Безумие ФРС

Инвесторы уверены, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США начнет новый раунд сокращения процентных ставок уже 31 июля. В финансовых СМИ много говорилось о том, что ФРС необходимо «конкурировать» с другими центральными банками, чья политика уже привела к выпуску облигаций на $13 трлн с отрицательной доходностью. 

Каким бы абсурдом это ни казалось, особенно в условиях отсутствия рецессии в развитых экономиках, такая «трусливая» политика стала мейнстримом (МВФ призывает использовать отрицательные процентные ставки для стимулирования экономического роста во время рецессий).

Читайте: Топ-8 компаний для покупки во время неопределенности на рынке

Допустим, но как такая модель будет работать в случаях, когда отрицательная процентная ставка уже имеет место быть, например, в некоторых развитых странах?

22 июня Марк Грант главный глобальный стратег по фиксированному доходу в компании B. Riley написал в своем ежедневном комментарии, что отрицательная доходность существует только потому, что «страны Европейского Союза, Швейцария и Япония вынудили свои центральные банки снизить ставки до таких уровней, чтобы их страны могли выжить».

Позже Грант добавил, что «большинство стран Европы не могут позволить себе свои бюджеты, социальные программы, а также потеряли возможность повышать налоги без того, чтобы их политики не были выброшены на улицы, и в этой связи они решили создавать деньги в своих компьютерах, что зачастую сопровождается снижением доходности их облигаций до отрицательных значений».

Это все происходит на фоне низкой инфляции. Если вы планируете выйти на пенсию через 10 лет и финансировать значительную часть своих расходов процентами или дивидендными выплатами со своих сбережений, вам, возможно, придется изменить свои планы. Если инфляция не ускорится и не заставит центральные банки полностью изменить свою политику, процентные ставки и дивидендная доходность могут оказаться слишком низкими для простого перехода «от роста к доходу» (чтобы финансировать ваши золотые годы).

Последнее заявление Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США от 19 июня, ставшее очередным шагом ФРС на пути нынешнего снижения ставок, привело к ожидаемым изменениям на рынке. Так, S&P 500 и Dow Jones Industrial Average устремились к новым максимумам, в то время как цены на облигации и привилегированные акции взлетели.

Какие акции стоит купить

Одна из, по которой американские компании так хорошо проявили себя в этом году, состоит в том, что индекс S&P 500 сам по себе имеет дивидендную доходность в 1,95%, согласно FactSet. Конечно, вряд ли такой показатель впечатлит инвесторов, желающих получать доходность выше 5%. Тем не менее он намного выше, чем у государственных еврооблигаций с отрицательной доходностью и немногим уступает доходности десятилетних казначейских облигаций США.

В связи с тем, что в этом году по состоянию на 19 июля (без учета дивидендов) базовый индекс вырос на 19%, вам будет сложно найти высокодоходные дивидендные акции в S&P 500, стоимость которых сильно упала. 

Читайте: Мой опыт использования брокерских счетов и покупки акций и облигаций

Но оказывается, существуют 25 компаний с дивидендной доходностью выше 3%, выплаты которых в большинстве случаев стабильно поддерживаются свободным денежным потоком, прибылью на акцию (для банков) или средствами от операций (для инвестиционных фондов недвижимости). Кроме того, эти компании не сокращали свои дивиденды по крайней мере пять лет.

Вот список из 25 компаний, отсортированный по дивидендной доходности, с дополнительными пояснениями ниже. 

Свободный денежный поток компании – это оставшихся у нее деньги после запланированных капитальных затрат. Это деньги, которые она может использовать для выплаты дивидендов, обратного выкупа акций, органического расширения, финансирования приобретений или для других корпоративных целей. В приведенном выше списке свободный денежный поток компаний указан за последние четыре квартала и вплоть до 19 июля. Если поделить свободный денежный поток на акцию на текущую цену акции, получится свободный денежный поток, который можно сравнить с текущей дивидендной доходностью, чтобы увидеть, есть ли у фирмы «незадействованные» средства для увеличения дивидендов.

Если говорить о банках, данные о свободном денежном потоке на акцию недоступны, поэтому мы использовали прибыль на акцию, которая обычно считается точным отражением денежного потока.

Для инвестиционных трастов в недвижимость мы использовали средства от операций (FFO). FFO – это показатель, рассчитанный по non-GAAP (по методике, отличной от стандартов GAAP), равный чистой прибыли траста, уменьшенной на сумму доходов или убытков от продажи имущества или реструктуризации долга, а также амортизационных отчислений с недвижимости. В отрасли REIT FFO обычно считается точной оценкой способности REIT выплачивать дивиденды.

Если бы для двух REIT в списке была рассчитана доходность свободных денежных потоков вместо FFO, то для Maceric доходность свободного денежного потока в 6,32% означала бы отрицательные «незадействованные» средства в 2,98%. Судя по таким расчетам, Macerich не генерировал достаточно денег за последние 12 месяцев для выплаты своих дивидендов. Для Simon Property Group доходность свободного денежного потока в размере 7,07% оставила бы «незадействованные» средства в 1,89%.

Оба REIT владеют торговыми центрами, что объясняет причину, по которой инвесторы избегают их несмотря на то, что оба постоянно увеличивают свои дивиденды.

Денежный поток для покрытия дивидендов очень важен, особенно если рассматривать группу компаний, рост которых замедляется, а продажи сокращаются. В общем, речь идёт не о акциях роста.

Безусловно, каждому инвестору стоит провести собственное тщательное исследование в отношении той или иной компании. Вам необходимо не только понять, что может быть причиной неудовлетворительных результатов этого года, но и быть уверенным в способности фирмы продолжать работу и поддерживать дивиденды на текущем (или более высоком) уровне в течение многих лет.

В нижеприведенной таблице кратко показано, что думают аналитики о следующих компаниях. Имейте в виду, что эксперты основывают свои рекомендации на 12-месячных ценовых ориентирах и что год является достаточно коротким периодом для серьезного долгосрочного инвестора, стремящегося получать стабильный дивидендный доход.