Экспертиза / Financial One

«Детский мир» поможет «Системе» заработать 93 млрд рублей до конца года

«Детский мир» поможет «Системе» заработать 93 млрд рублей до конца года
2177
Драйверами роста финансовых показателей «Системы» остаются «Детский мир», «Медси» и Segezha Group. Продажи сети клиник в годовом выражении за девять месяцев увеличились на 47,6%, и это, пожалуй, лучший результат на рынке среди сопоставимых компаний.

Пока Медси еще относительно небольшой игрок с объемом продаж в 12 млрд руб. в год. Рентабельность OIBDA у этой «дочки» АФК вдвое ниже, чем у MD Medical Group – сопоставимой по объему продаж в денежном выражении компании, которая управляет медицинским бизнесом под брендом «Мать и дитя».

Я полагаю, что «Система» не рассматривает вывод компании на IPO главным образом из-за рисков, связанных с иском «Роснефти», а также из-за невысокой стоимости. Компания могла бы быть оценена в $400–600 млн, но этого слишком мало, чтобы заинтересовать как продавца, так и покупателей.

Ядром бизнеса «Системы» остается МТС, свободный денежный поток которой увеличивается за счет сокращения капзатрат. Рентабельность OIBDA сохранилась на высоком уровне (42%), что обеспечило высокий уровень этого показателя для холдинга в целом: 87% OIBDA «Системы» генерирует МТС. Сокращение капзатрат со временем может привести к отставанию оператора связи от конкурентов по темпам развития сети 4G, однако сейчас это позволяет сохранить свободный денежный поток, необходимый для выплаты дивидендов.

Также можно назвать успешным год для «Детского мира», который стал лучшим публичным ритейлером по темпам увеличения сопоставимых продаж. По итогам года выручка сети, по моим прогнозам, достигнет 93 млрд, а OIBDA составит 8,1 млрд рублей.

Акции «Системы» снижаются после публикации отчетности. На мой взгляд, поводом для этого стали не сами результаты, а общая ситуация на бирже. Сегодня большинство ликвидных акций корректируются в пределах 1,5%. Я не ожидаю, что в ближайшее время котировки АФК пробьют минимум, расположенный на отметке 11 рублей.

Инвесторы учитывают высокую вероятность потери холдингом значительной суммы в результате судебных разбирательств с «Роснефтью», но готовы рисковать и откупать падения. Капитализация «Системы» сейчас равна $1,8 млрд, и весь негатив уже заложен в цены.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube




Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Объем одобренных микрозаймов достиг минимума с 2022 года
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 15.04.2026 18:25
    239

    За первый квартал показатель одобрения микрозаймов опустился до минимальных за четыре года отметок. Это стало следствием новых правил ЦБ. С 1 января МФО уже не могут учитывать доходы заемщика с его слов. Теперь для этого нужны либо официальные документы, либо расчет по среднедушевому доходу региона. Сам Банк России прямо говорит, что рынок займов постепенно охлаждается и в 2026 году этот тренд продолжится.more

  • Рост ВВП России в текущем году может опередить прогноз МВФ
    Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 15.04.2026 17:55
    294

    Международный валютный фонд неожиданно повысил прогноз ВВП России на 2026 и 2027 годы и теперь рассчитывает на его увеличение на 1,1% ежегодной против предыдущих 0,8% и 1%. В то же Главной причиной пересмотра этих ожиданий являются высокие цены на нефть и сильный спрос на российские энергоресурсы. Если эта ситуация сохранится хотя бы в ближайшие два месяца, ВВП России может показать еще более уверенную позитивную динамику.more

  • Акции Северстали ждут улучшения внутренней и внешней конъюнктуры
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 15.04.2026 17:09
    304

    Российский фондовый рынок к середине сессии отступил от минимумов дня и попытался подняться выше главным образом в рамках коррекции в рублевом сегменте и благодаря покупкам в отдельных акциях. Индекс Мосбиржи к 15:00 мск вырос на 0,18%, до 2730,35 пункта. Индекс РТС увеличился на 0,17%, до 1133,83 пункта, продолжая обновлять максимумы с начала марта.more

  • Цена нефти и газа. Энергоносители в ожидании триггеров
    Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 15.04.2026 16:27
    319

    Фьючерсы на нефть марки Brent завершили вторник, показав минус 4,6%. Во вторник нефть упала на слухах о том, что есть серьезные признаки достижения соглашения с Ираном. Однако подтверждения нет — ожидаем более четких сигналов. Прямые переговоры между США и Ираном могут возобновиться 16 апреля. more

  • Озон Фармацевтика рекомендовала квартальный дивиденд на фоне сильных результатов МСФО
    Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 15.04.2026 15:54
    338

    В лидеры роста на Мосбирже 15 апреля вышли акции Озон Фармацевтики, дорожающие на 3,7%, до 50,98 руб.
    Компания успешно отчиталась по МСФО за 2025 год. Ее выручка выросла на 24%, до 31,6 млрд руб., скорректированная EBITDA увеличилась на 28%, до 12,12 млрд руб., а чистая прибыль поднялась на 34%, до 6,2 млрд руб. При этом расходы были повышены лишь на 19%. Чистый долг сократился на 9%, до 9,19 млрд руб., долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA снизилась с 1,1 до вполне комфортных 0,8.more