С начала торгов 31 марта биржевой курс юаня колеблется вокруг 11,8 рубля. Доллар США в паре с российской валютой превысил 81,5, а евро консолидируется у 93,2.
ОПЕК+ 5 апреля проведет заседание, на котором, вероятно, будет обсуждаться очередное повышение добычных квот. Дополнительное предложение востребованно на рынке. Из‑за сохраняющейся блокировки Ираном Ормузского пролива цены на нефть в следующем месяце могут достичь $150 за баррель. В отсутствие оперативных мер со стороны ОПЕК+ экстремально высокие цены способны спровоцировать падение спроса, ускорение глобальной инфляции и замедление роста мировой экономики. По нашим оценкам, даже при увеличении добычи нефти странами ОПЕК+ Brent, которая в марте подорожала на 39%, поднявшись выше $107 за баррель, в апреле продолжит торговаться выше $75. Это поспособствует увеличению нефтегазовых доходов бюджета и позитивно скажется на курсе рубля. Сохранение Минфином и ЦБ РФ текущей цены отсечения по нефти в рамках бюджетного правила, а также перенос корректировки этого правила на 2027 год выступят дополнительным фактором поддержки рубля. Вместе с тем решение Минфина приостановить все операции на валютном рынке до июля может быть интерпретировано участниками рынка двояко: с одной стороны, как намерение государства ослабить рубль за счет отказа от продажи валюты, с другой — как сигнал к его укреплению из‑за возможного притока крупной валютной выручки от экспортеров на фоне высоких нефтяных цен.
Ключевым геополитическим риском для курса национальной валюты станет потенциальное возобновление переговоров между РФ, Украиной и США по урегулированию украинского конфликта — особенно с учетом вовлеченности США в противостояние вокруг Ирана. Отсутствие прогресса в достижении мирного соглашения и сохранение действующих санкций против российского бизнеса продолжат оказывать давление на позиции рубля.
Банк России на заседании 24 апреля, вероятно, снизит ставку еще на 0,5 процентного пункта, до 14,5% годовых, если инфляция за март и ее недельные темпы в следующем месяце не зафиксируют ускорения. При этом на фоне растущих инфляционных ожиданий нельзя полностью исключать нового скачка потребительских цен, что может вынудить ЦБ РФ приостановить снижение ставки. Впрочем, данный сценарий представляется менее вероятным. Завершающийся в конце апреля налоговый период может оказать поддержку национальной валюте и сдержать ее ослабление, связанное ожиданием смягчения монетарных условий.
Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на апрель: 79–85, 91–97 и 11,2–12 соответственно.