На что обратить внимание?
Аналитики Альфа-банка
В 2025 году в России ожидается замедление экономического роста до 1,5% г/г (по оценкам Альфа-банка) после очень позитивной динамики в предыдущие два года. В ситуации, когда строительный сектор лишился весомой финансовой поддержки, а спрос на российский экспорт оказался под давлением, бюджетная политика может остаться стимулирующей, что может способствовать ускорению инфляции в условиях дефицита предложения на рынке труда. Все это сильно усложняет ситуацию для ЦБ, который пытается обуздать инфляцию. Следовательно, ключевая ставка в течение 2025 года едва ли опустится ниже 20%, однако это поможет обменному курсу закрепиться в диапазоне 100-110 рублей за доллар.
В начале 2024 года ключевая ставка составляла 16%, а инвесторы ждали смягчения ДКП – в соответствии с февральским макроэкономическим прогнозом ЦБ РФ. Увы, этому прогнозу не суждено было сбыться. Все классы облигаций по итогам 2024 года подешевели на фоне последовательного повышения ставки ЦБ. Доходность облигаций штурмует новые высоты, но момент для входа в рынок еще не настал. Мы ожидаем сохранения напряженной ситуации на рынке облигаций в 1К25. Единственным привлекательным сегментом на российском долговом рынке в данный момент мы считаем валютные облигации.
В будущем году ситуация на рынке акций по-прежнему будет сильно зависеть от макроэкономических рисков (включая темпы инфляции и политику Банка России), а также от геополитических рисков (в том числе от санкционного режима). По нашим расчетам, с учетом исторического и целевого значений мультипликатора P/E для индекса Мосбиржи (IMOEX) в 2025 году он может вырасти на 21%, до 3 025 пунктов (пессимистичный сценарий). Если же ориентироваться на средние целевые цены отдельных компонентов IMOEX (с учетом их индексного веса), потенциал роста индекса в 2025 году может достичь 39%, до 3 500 пунктов.
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Внешний фон утром пятницы можно назвать умеренно негативным. Цены на нефть стабильны после незначительных изменений накануне, а настроения на мировых фондовых площадках преимущественно пессимистичны.
Торги на фондовых биржах США накануне завершились снижением трех основных индексов чуть более чем на 0,5% во главе с высокотехнологичным Nasdaq. Рынок корректировался после данных об ускорении производственной инфляции США в ноябре по основному показателю с 2,6% до 3% г/г (ожидалось +2,6%) и стабилизации по базовому на уровне 3,4% г/г – цифры, предупреждающие о рисках ужесточения позиции ФРС в 2025 году. Фиксация прибыли на этом фоне прошла и по золоту, котировки которого вернулись к $2700 за унцию, но устояли выше психологически важного значения.
Индексы Мосбиржи и РТС накануне по итогам основной сессии упали на 0,8% и 1,45% соответственно. Рублевый индикатор опустился ниже 2500 пунктов со следующей поддержкой 2480 пунктов и близостью годового минимума 2426 пунктов. Долларовый РТС продвинулся к поддержке 740 пунктов и при сохранении слабости рубля может также стремиться к минимуму года 723 пункта.
Рубль к юаню на Мосбирже накануне на закрытии торгов укрепился на 0,9%, до 13,80 рубля. Китайская валюта по ходу сессии поднималась до 14,13 рубля, после чего отступила ниже, что дает надежду на завершение ее восходящей коррекции. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ при этом составили 103,95 рубля и 110,48 рубля соответственно (против 103,27 рубля и 108,55 рубля днем ранее), отразив особенно заметное ослабление рубля против евро.
В начале торгового дня российский фондовый рынок может реагировать на преимущественно негативные внешние сигналы и продолжить нисходящее движения в том числе под давлением прежних геополитических и монетарных опасений. Уже через неделю ЦБ РФ проведет очередное заседание, на котором ключевая ставка может быть повышена с текущих 21% до 23% или выше. Инфляция в РФ продолжает ускоряться, а геополитическая ситуация остается неопределенной, но может улучшиться в конце января следующего года с приходом к власти Трампа. В пятницу с дивидендными гэпами откроются акции «Полюса», Fix Price и «Европлана». По ходу дня интересные корпоративные новости могут поступить от «Лукойла» и «Газпрома», которые обсудят стратегию дальнейшей работы.
Алексей Головинов, главный аналитик Промсвязьбанка
Индекс Мосбиржи вчера опустился ниже отметки 2500 пунктов. Российский рынок в начале торгов почти достиг уровня 2550 пунктов, но не смог удержаться и упал с дневных максимумов на 2,4%. Среди ключевых бумаг аутсайдерами стали акции «Норникеля», которые потеряли 3,7%, вернувшись к круглой отметке 100 рублей. Хуже рынка выглядели депозитарные расписки.
Банк России выпустил положение, ограничивающее с 1 января покупки расписок компаний с иностранной регистрацией для неквалифицированных инвесторов. Под действие этого положения подпадают бумаги Ozon, «Эталона», «Циана» и «О’Кей». При этом важно отметить, что ЦБ не запрещает неквалифицированным инвесторам владеть акциями этих компаний. С 2025 года они смогут лишь продавать такие бумаги. С учетом того, что Ozon, «Эталона» и «Циана» уже заявили о планах перерегистрации, а ранее принятое постановление правительства обязывает завершить этот процесс до конца 2025 года, для долгосрочных инвесторов это может стать хорошим моментом для покупки.
Стоит обратить внимание на снижение акций «Полюса». Сегодня компания начнет торги со снижением почти на 8% из-за дивидендной отсечки. Мы сохраняем позитивный взгляд на «Полюс» и полагаем, что дивидендный гэп по итогам дня окажется меньше размера самой выплаты.
Ожидаем, что индекс Мосбиржи будет двигаться в диапазоне 2460–2500 пунктов. Если сегодня индекс не сможет вернуться выше 2500 пунктов, то, вероятно, еще до заседания ЦБ на следующей неделе мы вновь увидим годовые минимумы по российскому рынку.
Ладимир Семенов о рубле, ключевой ставке и геополитике
Ослабление рубля, будущее ключевой ставки и многое другое обсудили с инвестором Ладимиром Семеновым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
На что обращать внимание инвесторам в текущих условиях? На инфляцию, ключевую ставку и геополитика. Все остальное – шум, но, правда, и вокруг важных событий тоже очень много шума. Отделять зерна от плевел, конечно, сложно, но в этом и заключается работа.