Экспертиза / Financial One

Что пошло не так у китайских Alibaba, Didi и Baidu

Что пошло не так у китайских Alibaba, Didi и Baidu
9202

По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы показали разнонаправленную динамику. 

Акции технологических компаний были в лидерах роста на фоне снижения доходностей на долговом рынке. Так, доходность 10-летних трежерис снизилась на 10 б.п. до 1,35%. Снижение доходностей наблюдалось ввиду относительно слабой статистики по деловой активности.

Индекс деловой активности в секторе услуг от ISM снизился на 3,9 пунктов до 60,1 по итогам июня. Снижение было обусловлено сокращением новых заказов и снижением компоненты занятости ниже 50 впервые с декабря прошлого года. Аналитики JP Morgan отмечают, что существенное движение на рынке трежерис также было связано и с техническими факторами (закрытие шортов).

Завтра будут опубликованы «минутки» FOMC, внимание участников рынка будет направлено на то, как ФРС определяет понятие «существенного прогресса в экономике», для понимания сроков возможного сокращения покупок трежерис и ипотечных облигаций со стороны ФРС.

Как сообщает Financial Times со ссылкой на документы компании, крупнейшие индивидуальные акционеры Alibaba Group Holding Ltd. Джек Ма и Джо Цай заложили часть своей совокупной доли в гиганте электронной коммерции на сумму $35 млрд в обмен на значительные ссуды от банков. По данным газеты, залоги акций были сделаны офшорными компаниями, контролирующими более половины долей этого дуэта в Alibaba, которая на декабрь составляла 5,8%. В документах не раскрывается сумма залога акций, которая началась с листинга Alibaba в США в 2014 году. Газета сообщила, что два миллиардера передали в залог свои акции банкам, включая UBS Group AG, Credit Suisse Group AG и Goldman Sachs Group Inc. Alibaba сообщил FT, что соучредитель Ма и его аффилированные лица в настоящее время не имеют никаких непогашенных кредитов, обеспеченных акциями компании. 

В случае с вице-председателем Цаем, его непогашенные ссуды, обеспеченные акциями, были легко управляемы, с разумным соотношением ссуд к залогу, чтобы обеспечить существенную подушку против инициирования требования о внесении дополнительного залога, говорится в комментарии Alibaba.

Также по теме: Переживать ли за акции Alibaba

Мы оцениваем это умеренно негативно с точки зрения настроений рынка и нейтрально с фундаментальной точки зрения. Тот факт, что Джек и Джо брали займы у финансовых организаций, используя свои акции Alibaba в качестве залога, широко освещался», – заявила компания, ссылаясь на статью Bloomberg в сентябре 2015 года. 

Подобная практика является довольно распространенной и Alibaba привел в пример руководителей американских корпораций, таких как Илон Маск из Tesla и Ларри Эллисон из Oracle. Сам по себе факт залога не является чем-то негативным и может в том числе свидетельствовать о том, что получатели залогов видят перспективы в китайском гиганте электронной коммерции.

Спустя всего несколько дней после того, как Didi Global Inc. – китайский аналог Uber, провела первичное публичное размещение акций на сумму $4,4 миллиарда в Нью-Йорке, став вторым крупнейшим IPO среди китайских компаний после Alibabа, китайский регулятор киберпространства (CAC) фактически приказал удалить его из магазинов приложений на своем домашнем рынке, сославшись на риски для безопасности. Постановление не останавливает деятельность компании – около полумиллиарда существующих пользователей все еще смогут заказывать поездки. Но это добавляет неопределенности, окружающей все китайские интернет-компании, поскольку регулирующие органы все чаще дают понять, что контроль за интернетом будет нарастать. 

Didi сообщает, что до своего IPO не знала, что CAC начнет расследование в области кибербезопасности или прикажет остановить в Китае регистрацию новых пользователей и приостановить загрузку приложений. Детали претензий пока неясны. Через два дня после IPO, которое было 30 июня, Администрация киберпространства Китая сообщила, что начинает проверку, чтобы предотвратить риски безопасности данных, защитить национальную безопасность и общественные интересы. 4 июля Администрация заявила, что Didi допустил серьезные нарушения при сборе и использовании личной информации, и приказала удалить приложение. Нет никаких подробностей о том, на чем именно сосредоточено расследование, когда и где произошли предполагаемые нарушения, и будут ли применяться дополнительные наказания. 

The Global Times – газета, поддерживаемая Коммунистической партией, написала в редакционной статье, что у Didi, несомненно, наиболее подробная информация о поездках граждан среди крупных интернет-компаний. И, по-видимому, компания способна проводить «анализ больших данных» об индивидуальном поведении и привычках. Газета добавила, что в целях защиты персональных данных, а также национальной безопасности Китай должен быть еще более строгим в своем надзоре за безопасностью данных Didi, учитывая, что компания зарегистрирована в США, а два его крупнейших акционера – иностранные компании. Двумя значительными акционерами компании являются SoftBank Group Corp (20,1%) и Uber (11,9%). 

Мы оцениваем это умеренно негативно для технологических компаний из КНР, зарегистрированных на американских биржах, с точки зрения настроений инвесторов. Последние действия Администрации кибербезопасности вносят дополнительную неопределенность в части возрастающих рисков китайских акций, которые в отличие от штрафов антимонополистов (2-3% от выручки как было с Alibaba) могут привести к росту волатильности на фоне развития ситуации, так как на данный момент непонятно – какие будут санкции со стороны Администрации кибербезопасности. 

Данные действия могут свидетельствовать об ужесточении государственной политики в отношении технологических компаний и могут привести к переоценке рисков со стороны инвесторов в КНР. Согласно мерам, вступившим в силу в прошлом году, проверяемые компании могут получить первые результаты проверки за 45 дней. Но никто точно не знает, сколько времени займет этот процесс. В поле зрения регуляторов также попали следующие компании, залистингованные на американских биржах: Full Truck Alliance Co. и Kanzhun Ltd. 

Негативные новости также отрицательно повлияли на другие крупнейшие технологические компании из КНР, торгуемые в Гонконге в понедельник: Alibaba (-2,83%), Tencent (-3,57%), Baidu (-4,14%), Meituan (-5,59%). Все эти компании кроме Tencent, имеют официальный листинг в США, и поэтому мы ожидаем, что во вторник падение в бумагах данных эмитентов продолжится. Также мы ожидаем, что на акции компаний без листинга в Гонконге также будет оказано давление, а именно: Vipshop, Weibo, Pinduoduo.

Что будет с фондовым рынком: топ-3 прогнозов на июль

Июнь дал фондовому рынку время передохнуть после того, как завершился грандиозный сезон отчетности за первый квартал.

Внимание инвесторов переключилось на инфляцию, безработицу и действия Федеральной резервной системы.

Хотя июль, похоже, начнется так же, он будет отличаться несколькими ключевыми моментами. Вступая во вторую половину года, мы вооружимся большим количеством информации от ФРС. Нас также ожидает еще один квартал финансовой отчетности, которая поможет понять, как будет выглядеть оставшаяся часть года на фондовом рынке.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • В РФ ждут геополитических новостей, а за рубежом – торговых и политических сигналов
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 14.10.2025 12:44
    74

    Внешний фон утром вторника можно назвать умеренно негативным. Настроения за рубежом после восходящей коррекции накануне вновь ухудшились, а цены на нефть также вернулись к снижению. Фьючерсы на золото после обновления очередного рекорда 4190 долл/унц опустились чуть ниже.  



    more

  • Товарооборот РФ и Китая в 2025 году может снизиться до $225 млрд
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 14.10.2025 11:57
    115

    По данным таможенного управления КНР, за 9 месяцев 2025 года товарооборот России и Китая достиг $163,62 млрд. Это оказалось на 9,4% ниже в годовом выражении. В основном сокращение товарооборота двух держав связано с сокращением Россией импорта товаров из Китая на 11% в годовом исчислении до $73,6 млрд.more

  • Возвращение оптимизма на рынке и второе дыхание облигаций
    Автор: Елена Болотина 14.10.2025 11:33
    112

    Российский рынок постепенно восстанавливает позиции после периода падения и пессимизма. О причинах отскока, перспективах рубля и облигационного рынка, а также о новых инструментах для инвесторов рассказал инвестбанкир, основатель медиа bitkogan Евгений Коган в эфире канала «РБК инвестиции».more

  • Сбережения россиян выросли до 61,5 трлн рублей
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 14.10.2025 11:10
    140

    Рынок сбережений населения России ускорил темпы роста. По данным ВТБ, за январь — сентябрь объем сбережений вырос на 7% и достиг 61,5 триллиона рублей. Доля рублевых средств держится около 95%, это 58,3 триллиона.more

  • Рынки снизились на торговых угрозах Трампа в отношении Китая. Неделя 13-17 октября на мировых рынках
    Аналитики ФГ «ФИНАМ» 14.10.2025 11:05
    137

    Мировые рынки акций закрылись в «красной зоне» на прошлой неделе, хотя в ходе торгов американские индексы S&P 500 и Nasdaq успели обновить исторические максимумы. Основное снижение пришлось на конец недели и было обусловлено опасениями по поводу новой эскалации торговой напряженности между США и Китаем.more