Вчера баррель Брент подорожал почти на $2,2 – до $76,7, после того как участники ОПЕК+ намекнули на предварительную договоренность о том, что нефтедобыча будет наращиваться очень постепенно вплоть до конца года. С точки зрения инвесторов, этого будет недостаточно, чтобы в полной мере удовлетворить повышающийся спрос. Первоначально Саудовская Аравия и Россия пытались найти компромисс и согласовать повышение добычи в целом на 2 млн баррелей в сутки, то есть. на 0,4 млн баррелей ежемесячно с августа по декабрь, а также о продлении текущего соглашения на период с апреля по декабрь 2022 года.
Впрочем, во второй половине дня представители ОЭА отвергли предварительную договоренность, отметив, что готовы ее поддержать только в том случае, если базовый уровень отсчета уровня сокращения их добычи будет повышен (до 3,84 млн баррелей в сутки с текущих 3,17 млн баррелей в сутки). Ранее ОАЭ и ряд других членов картеля выдвигали аналогичные возражения, но их не принимали, так как существует риск того, что остальные страны также выдвинут аналогичные требования. Саудовская Аравия и ОАЭ поддерживают тесные связи, и это возражение скорее несколько осложнит взаимодействие, чем приведет к разрыву. Котировки Брент во второй половине дня отступили на фоне отсутствия единой позиции у картеля и партнеров, и сегодня утром торги проходят около $75,5 за баррель.
Объем добычи был основной причиной задержек в ходе четырехдневного заседания, которое привело к заключению действующего соглашения в апреле 2020 года. Если членам ОПЕК+ не удастся выработать единое решение, то как минимум до следующего саммита министров будут действовать текущие квоты на добычу, а значит, в августе она останется на уровне июля. Такой исход переговоров может вызвать резкое подорожание нефти, чего большинство членов ОПЕК+ предпочли бы избежать. Причем и Саудовская Аравия, выступающая за продление сделки, и Россия, настаивающая на увеличении квот, чтобы сдержать рост цен, не добьются желаемого, так что обеим странам выгоднее прийти к компромиссу.
Соответственно, мы считаем маловероятным повторение ситуации марта 2020 года, когда стороны отказались от ранее достигнутых договоренностей ОПЕК+ и стали наращивать добычу. Соответственно, переговоры, возможно, затянутся до конца выходных, так как компромисс, вероятно, будет определяться сложными и плохо прогнозируемыми математическими формулами для расчета квот на добычу в рамках ОПЕК+. В целом мы все же полагаем, что сделка может состояться, но для этого может потребоваться не один день, так как стороны вряд ли готовы поступиться своими интересами в достаточной мере для быстрого достижения окончательных договоренностей уже сегодня.
С учетом ожидающейся сделки, по итогам которой страны ОПЕК+, возможно, согласуют постепенное наращивание добычи к декабрю более чем на 2 млн баррелей в сутки (так предполагалось изначально), мы все же считаем, что повышения добычи будет недостаточно, чтобы удовлетворить растущий спрос в 2 полугодии 2021. Наше мнение подтверждают и вчерашние перестроения кривых фьючерсов на Брент и WTI, так как бэквордация продолжает усиливаться, а это признак недостаточного предложения. Например, сентябрьские фьючерсы на WTI вчера закрылись с премией $1,27 на баррель к октябрьским контрактам - это максимум за три с небольшим года.
Резкий рост цен на фьючерсы Брент и WTI ближайших месяцев поставки указывает на то, что трейдеры закладывают в цены существенный дефицит предложения на рынке в ближайшие недели. Мы полагаем, что цена Брент сегодня, вероятно, стабилизируется в районе $76 за баррель на фоне продолжающихся переговоров ОПЕК+ и некоторой поддержки в виде оптимистичных данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора США за июнь. Мы также считаем, что после объявления о сделке ОПЕК+ котировки Брент летом все равно могут достичь $80 за баррель.
Что будет с фондовым рынком: топ-3 прогнозов на июль
Июнь дал фондовому рынку время передохнуть после того, как завершился грандиозный сезон отчетности за первый квартал.
Внимание инвесторов переключилось на инфляцию, безработицу и действия Федеральной резервной системы.
Хотя июль, похоже, начнется так же, он будет отличаться несколькими ключевыми моментами. Вступая во вторую половину года, мы вооружимся большим количеством информации от ФРС. Нас также ожидает еще один квартал финансовой отчетности, которая поможет понять, как будет выглядеть оставшаяся часть года на фондовом рынке.