Экспертиза / Financial One

Что ожидать от предстоящего отчета Mail.ru Group

Что ожидать от предстоящего отчета Mail.ru Group
6086

Mail.ru Group: прогноз финансовых результатов за 1 квартал 2021.

Mail.ru в четверг, 29 апреля, представит финансовые результаты за 1 квартал 2021 года. Мы ожидаем сильный рост выручки Mail.ru на 26,7% год к году, главным образом, на фоне восстановления выручки в сегментах игр и онлайн-рекламы. Рентабельность EBITDA, вероятно, снизится на 4,8 п.п. год к году на фоне продолжающихся инвестиций в основной бизнес, а также в связи с сезонным характером сегмента игр. В ходе телефонной конференции мы ожидаем, что в центре внимания инвесторов будут тренды онлайн-рекламы с начала года, обновленные данные о неконсолидированных СП и ожидания по рентабельности на 2 квартал 2021.

Прогноз результатов на уровне группы

Согласно нашему прогнозу, выручка за 1 квартал 2021 вырастет на 26,7% год к году до 28,1 млрд рублей, при этом основными источниками ее роста будут сегмент игр (уже четвертый квартал подряд) и улучшение выручки в сегменте онлайн-рекламы. В то же время мы ожидаем, что рентабельность EBITDA группы снизится на 4,8 п.п. год к году до 20,5% на фоне продолжающихся инвестиций в сегмент C&S и слабого сезонного фактора в сегменте игр. По нашей оценке, чистый убыток в 1 квартале 2021 составит 4 млрд рублей под влиянием убытков СП с AER.

Онлайн-реклама и C&S

Мы ожидаем, что выручка от онлайн-рекламы вырастет на 22,1% год к году (из которых 5,1 п.п. будет приходиться на рекламу внутри игр), тогда как выручка C&S вырастет на 8,7% год к году. Выручка Community IVAS, вероятно, будет находиться в зоне негативных значений год к году из-за разового фактора (из выручки IVAS несколько недель в январе-марте вычитался НДС, так как освобождение от вычета НДС начало действовать только с конца квартала). Рентабельность C&S за 1 квартал 2021, вероятно, будет отражать продолжающиеся инвестиции, что приведет к снижению рентабельности EBITDA на 11,3 п.п. год к году.

Также по теме: «Такси», «Лавка» и «Медиа»: на чем может заработать «Яндекс» в 1 квартале

Сегмент онлайн-игр

Мы ожидаем, что выручка MMO вырастет на 40% год к году, учитывая эффект низкой базы 1 квартала 2020 и слабый курс рубля (основная часть выручки сегмента приходится на зарубежные страны: 77% на 4 квартал 2020). Согласно нашему прогнозу, EBITDA в 1 квартале 2021 сегмента вырастет на 72% год к году до 0,9 млрд рублей при рентабельности на уровне 8,5%.

Выручка сегмента онлайн-образования

Данный сегмент выделяется с 1 квартала 2021, по нашему прогнозу, вырастет в 2,9 раза год к году до 2,1 млрд рублей на фоне эффекта низкой базы, тогда как снизится на 17% квартал к кварталу из-за высокого сезонного фактора 4 квартала. По нашей оценке, в 1 квартале 2021 года EBITDA составит 0,1 млрд рублей при рентабельности на уровне 5%.

Другие сегменты

В прочих сегментах мы ожидаем замедление роста выручки «Юлы» до 14% год к году (с 43% год к году в 4 квартале 2020) и роста выручки прочих новых бизнесов (в том числе B2B и Облака) на 28% год к году.

Mail.ru Group: выше рынка, цель – $35,9 за депозитарную расписку.

3+1 идея в IT-секторе от БКС

Среди российских локомотивов IT-направления можно выделить «Яндекс», Mail и «Тинькофф». Первые две компании конкурируют в смежных направлениях в части поисковых систем и рекламы, а также как агрегаторы такси и доставки еды и продуктов.

В моменте оценка акций «Яндекса» выглядит справедливой, а краткосрочных драйверов для роста не находится. При этом долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно за счет развития e-commerce, рост потенциальных сделок M&A и улучшения показателей текущей деятельности. Основной рост пришелся на время пандемии, поэтому в этом году компании предстоит показать инвесторам новые точки развития. «Яндекс» относится к акциям роста и не выплачивает дивиденды, инвестируя средства в новые проекты. Сейчас «Яндекс» работает над собственным финтех-сервисом, который был так необходим после разрыва отношений со Сбербанком и срыве сделки с Тинькофф банком. Фактически она купила банковскую лицензию, но не планирует использовать ее для выдачи кредитов или открытию банковских отделений. 

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
    701

    Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

  • Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
    725

    Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

  • Какие советы инвесторам дали в Bloomberg
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
    727

    Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

  • Удается ли обуздать инфляцию
    Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
    621

    Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

  • О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
    801

    Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more