Экспертиза / Financial One

Что ожидать от IPO Melon Fashion Group

Что ожидать от IPO Melon Fashion Group
7455

Melon Fashion Group, владеющая брендами Befree, Love Republic, Zarina и Sela, рассматривает планы выхода на Мосбиржу, что может стать первым IPO российского fashion-ритейлера. 

По предварительной информации, размещение может составить до 45% акций и состоится в 2022-2023 годах. Мы оцениваем Melon Fashion Group в 29,6-33 млрд рублей и ожидаем роста fashion-ритейла в ближайшие годы на фоне увеличения цен на одежду и обувь, эффекта отложенного спроса и постепенного расширения доли российских брендов на отечественном рынке.

В 2020 году 13 российских компаний уже провели IPO, SPO или вторичный листинг, а с начала 2021 года на биржу вышли сеть клиник ЕМС, Segezha Group и Fix Price. Среди них были и в меру успешные кейсы ритейлеров – Ozon и Fix Price, которые размещались как компании на потенциально растущих рынках, чем привлекли интерес иностранных инвесторов. Melon Fashion Group вполне может рассчитывать на схожий эффект, являясь первым российским fashion-ритейлером, выходящим на публичный рынок.

Также удачно подобран момент – по предварительной информации, размещение состоится в 2022-2023 годах. В ближайшие 2 года мы ожидаем роста сегмента fashion-ритейла на фоне увеличения цен на одежду и обувь, эффекта отложенного спроса и постепенного восстановления среднедушевого дохода после коронакризиса. По данным Росстата, только в 1 квартале 2021 года россияне увеличили траты на одежду и обувь в 2,5-3 раза: до 11-16% от бюджета домохозяйств (по сравнению с 6-7% в 2020 году).

Также в последние годы наблюдается тенденция по расширению влияния отечественных брендов на территории России. Значительным драйвером стало сокращение производства за рубежом на фоне пандемии и выход многих небольших брендов на площадки общего пользования и маркетплейсы. По итогам 2020 года рост числа локальных поставщиков на AliExpress составил 350%, на Wildberries – 52%.

Все вышеперечисленные пункты позитивно сказываются на возможной оценке ритейлера.

По предварительным данным, компания рассчитывает на оценку в размере в 10-12 EBITDA, что по результатам 2020 года соответствует 29-34,8 млрд рублей. Выручка Melon Fashion Group по итогам 2020 года выросла на 9,7% – до 25,2 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 3,2%, до 2,9 млрд рублей. На начало 2021 года в Melon Fashion Group входило 809 магазинов в 188 городах. Компания работает в России, на Украине, в Белоруссии, Казахстане и Армении.

Мы в целом имеем схожую оценку компании в размере 29,6-33 млрд рублей. Для оценки использовались мультипликаторы EV/EBITDA и EV/Sales, где второй является менее показательным и дает завышенный результат для ритейлера. Для сравнительного анализа было выбрано 7 компаний из fashion-индустрии, где ближайшим аналогом является Inditex (владеющая такими брендами, как Massimo Dutti, Pull and Bear, Oysho, Zara, Uterqьe, Stradivarius, Lefties и Bershka), поскольку бренды компании относятся к сопоставимому среднему сегменту рынка и широко представлены на территории России.

Также был сделан ряд корректировок, в частности, на более узкое распространение российского ритейлера и отсутствие в линейке Melon Fashion Group брендов более дорого сегмента. В результате мы считаем оценку Melon Fashion Group корректной, а время выхода на IPO подходящим.

Как обстоят дела на американском рынке труда, отчетность PepsiCo, Constellation Brands и Levi Strauss – события текущей недели

На этой неделе в центре внимания Уолл-стрит будут данные по рынку труда – инвесторы ожидают выхода отчета Минтруда США о занятости за сентябрь в пятницу. Также несколько крупных компаний поделятся финансовыми отчетами.

Инвесторы ожидают увидеть ускорение роста рабочих мест в сентябре после разочаровывающего отчета о занятости за август, когда было создано всего 235 тысяч рабочих мест против ожидавшихся 700 тысяч. Экономисты прогнозируют, что в сентябре число рабочих мест увеличилось на 475 тысяч, а уровень безработицы снизился до 5,1%, что является самым низким показателем с марта 2020 года.

Продолжение










Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
    632

    Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

  • Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
    661

    Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

  • Какие советы инвесторам дали в Bloomberg
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
    657

    Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

  • Удается ли обуздать инфляцию
    Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
    567

    Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

  • О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
    739

    Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more