Экспертиза / Financial One

Что ожидать от акций Roku после финансового отчета

Что ожидать от акций Roku после финансового отчета
5176

В понедельник на рынке США возобладали позитивные настроения, которые появились ещё в середине торговой сессии в пятницу. Индекс S&P 500 прибавил 1,9%, Nasdaq +1,6%, а Dow Jones +2%. 

Все 11 секторов индекса S&P 500 показали рост. В лидерах финансовый сектор (+3%).

На рынке долговых обязательств доходность 10-леток США прибавила 8 б.п. до 2,86%, а 2-летки прибавили 4 б.п. до 2,62%.  Основным драйвером роста называют привлекательные уровни цен после одной из самых сильных распродаж в нерецессионный период.  

Разбор отчетности Roku (ROKU)

Выручка составила $734 млн (+28% год к году, на 2% лучше ожиданий). Валовая прибыль $365 млн (+12% год к году, маржа 50%, на 3% лучше ожиданий). Скорректированная EBITDA была на уровне $58 млн (на 4% лучше ожиданий, 8% маржа). Менеджмент предоставил прогноз на 2 квартал, согласно которому ожидает выручку на уровне $805 млн, что подразумевает рост в 25% год к году, валовую прибыль на уровне $395 млн (49% маржа) и скорректированную EBITDA около нуля. По 2022 году менеджмент подтвердил свой прогноз по росту выручки в 35% год к году.

Платформа Roku TV: снижение маржи, но результаты лучше ожиданий. Выручка от Roku TV составила $647 млн (+39% год к году, на 3% лучше ожиданий). Валовая маржа сегмента 59% (-8 п.п. год к году, но на 1 п.п. лучше ожиданий). Снижение маржи связано со смещением микса выручки в сторону рекламы от комиссионного дохода. Тем не менее вовлеченность пользователей начала восстанавливаться и за 1 квартал увеличилась на 1,4 млрд часов квартал к кварталу до уровня в 20,9 млрд часов просмотра (3,8 часов на пользователя в день). Основной преградой для роста мы видим замедление притока активных пользователей из-за проблем с продажами приставок.

Продажи приставок продолжили снижение. Выручка от продажи ТВ-приставок снизилась на 19% год к году (-12% снижение в штуках и -8% снижение в цене) до уровня в $87 млн. Однако показатель оказался хуже ожиданий консенсуса на 9%. Валовая маржа сегмента -18%, что хуже аналогичного показателя прошлого года (14%), но лучше показателя 4 квартал (-29%) и на 3 п.п. лучше ожиданий. Валовая маржа остается под давлением из-за проблем с цепочками поставок и ростом цен на комплектующие. Компания по-прежнему не повышает стоимость приставки, так как продажи приставок являются для компании главным каналом приобретения пользователей для платформы.

По итогам отчетности мы подтверждаем рекомендацию «покупать», однако снижаем целевую цену до $140 (потенциал роста 48%) на срок 1 год. Снижение целевой цены связано с повышением безрисковой ставки, а также пересмотром мультипликаторов для оценки. Отметим, что компания торгуется по EV/S на уровне 2,7x, что является минимальным историческим уровнем. Средний исторический мультипликатор находится на уровне 10,6x. Мы не ожидаем возвращения мультипликатора к средним значениям и полагаем, что он будет на уровне 4,4x (ранее ожидали 6x). Также отметим, что мы выделяем компанию в сравнении с ближайшими аналогами – Snap и Pinterest, так как у Roku лучше соотношение EV/S, темпов роста выручки и FCF-маржи.

В чем причина резкого падения американского рынка акций

В среду американский рынок продемонстрировал резкое снижение. Причиной стала серия разочаровывающих квартальных результатов некоторых крупных ретейлеров.

Кроме того, инвесторы продолжили переваривать замечания представителей Федеральной резервной системы США, подтвердивших свои цели по сдерживанию инфляции.

S&P 500 упал на 4%, закрывшись на отметке 3923,68. Торговая сессия среды стала для индекса худшей с июня 2020 года. Nasdaq Composite упал на 4,7%, достигнув отметки 11418,15, а Dow снизился более чем на 1100 пунктов, или на 3,6%.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    450

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    469

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    995

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    953

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1737

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more