На что обратить внимание?
Аналитики «Цифра брокер»
Импульс к росту на рынке несколько ослаб после отрезвляющих комментариев регулятора. По итогам торгов во вторник индекс Мосбиржи отступил на 0,43%, до отметки 2690,96 пункта, индекс РТС вырос на 1,31%, до 848,79 пункта на фоне умеренного укрепления рубля. На рынке корпоративного долга продолжается переоценка доходностей, хотя и менее выраженными темпами по сравнению с предыдущими днями.
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России заявил о том, что декабрьское решение регулятора по ставке является паузой, а не завершением цикла ужесточения монетарной политики. Более того, Банк России готов к новому повышению ключевой ставки, если в последующие месяцы в последующие месяцы появятся сомнения в устойчивости тенденции на охлаждение кредитования. Таким образом, Банк России несколько развеял сомнения и надежды рынка в отношении скорого разворота в денежно-кредитной политики в сторону смягчения и дал понять, что может корректировать свои действия и риторику в зависимости от реакции экономики на решения регулятора. На данный момент ожидается, что годовая инфляция в России достигнет пика в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться. Соответственно можно предположить, что цель по инфляции в 4% будет достигнута не ранее осени 2025 года.
Совет директоров «Газпрома» утвердил сокращение инвестиционной программы в 2025 году на 7%, до 1,524 трлн рублей. При этом компания пересмотрела в сторону повышения свои ожидания по поступлениям от продажи газа на 155 млрд рублей, до 4,6 трлн рублей. Консервативная оценка по EBITDA предполагает показатель в размере более 2,8 трлн рублей, а долговая нагрузка должна снизиться до 2,1х. Это откроет возможность для возобновления дивидендных выплат по итогам следующего года с учетом ранее произведенной отменой повышенного налога в размере 600 млрд рублей.
Совет директоров «Полюса» рекомендовал дробление акций в пропорции 1 к 10. Новость о дроблении вносит незначительный оптимизм в отношении бумаг компании, поскольку сплит снизит стоимость одной акции и повысит ее доступность для розничных инвесторов. Мы сохраняем свой оптимистичный взгляд на бумаги «Полюса» в том числе за счет высокой операционной эффективности компании и позитивного взгляда на перспективы рынка золота в 2025 году.
Мы полагаем, что на рынке сохранится невысокая активность в перспективе до конца текущего года, поскольку для продолжения устойчивого роста необходим новые драйверы. Одним из таких драйверов могут стать позитивные годовые отчеты российских компаний, которые будут обнародованы уже в следующем году.
Алексей Головинов, главный аналитик Промсвязьбанка
Российский рынок снизился после двух дней уверенного роста. По итогам торгов во вторник индекс Мосбиржи потерял 1%, опустившись ниже отметки 2700 пунктов. Объем торгов сократился до 132 млрд рублей. Вчерашняя коррекция рынка совпала с нашими ожиданиями: после роста почти на 12% за два предыдущих дня началась фиксация прибыли, о чем свидетельствует снижение объемов торгов. Динамика отдельных акций также указывает на спекулятивную активность.
Существенное снижение наблюдались в акциях компаний, которые в последние полгода демонстрировали более слабую динамику по сравнению с рынком: ЮГК (-7,1%), «Русал» (-4,9%), Мечел (оа: -3,1%), АФК «Система» (-4,2%), «Новатэк» (-3%).
Ожидаем, что индекс Мосбиржи будет двигаться в диапазоне 2650–2720 пунктов. Причин для более глубокого отката пока не видим. Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на отчете по инфляции, который выйдет после завершения основной сессии. Если инфляция покажет сильное ускорение, это может вызвать волну продаж. Во всех иных случаях, вероятнее всего, ждем возвращения покупателей на рынок.
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Рост индекса RGBI вчера приостановился, составив скромные 0,31 пункт (106,75 пункта) – снижение оборотов торгов по индексу (9 млрд рублей против 23 млрд рублей накануне) свидетельствует о завершении закрытия коротких позиций участниками рынка. Кроме того, охладило рост госбумаг объявление Минфином размещения сегодня 2 выпусков ОФЗ-ПД на 15 лет и 5 лет.
Учитывая предложение Минфина на разных участках кривой (длинный конец и средняя часть), данные аукционы способны удовлетворить большую часть спроса инвесторов, сформировавшегося после решения ЦБ сохранить ключевую ставку.
Вместе с тем, заметного отката котировок от текущих уровней не ждем – институциональные инвесторы будут стремиться к концу года получить положительную переоценку портфелей.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Сегодня рынок будет ждать недельных данных по инфляции, которые будут опубликованы в 19.00 мск. Особой волатильности на этом фоне ждать не стоит: ближайшее заседание ЦБ РФ ожидается в феврале. Однако в случае серьезного роста цен относительно предыдущих значений рынок может скорректироваться, особенно на вечерней сессии с небольшими объемами.
Подтверждение высокой EBITDA и низкого долга «Газпрома» за 2024 год повышает шансы на крупные дивиденды летом. Мы сохраняем «Позитивный» взгляд и целевую цену 190 рублей за акцию, хотя ключевым возможным драйвером котировок считаем рост цен на газ в Европе. Полноценные дивиденды за 2024 г. означают выплату 20 руб. на акцию с доходностью 16%. Впрочем, ясности по дивидендам все еще нет.
Совет директоров «Полюса» рекомендовал дробление акций в отношении 1 к 10, что умеренно позитивно. В теории дробление акций повысит их ликвидность и даст возможность инвесторам с небольшим счетом купить бумагу. Все же решающими для инвестиционной привлекательности являются фундаментальные факторы. «Полюс» торгуется с Р/Е 5,8х по споту против 8,2х исторически, но для полной переоценки, по нашему мнению, нужны более низкие процентные ставки в экономике.
Владимир Левченко про ставку ЦБ и инфляцию
Почему ЦБ решил не увеличивать ключевую ставку, и что будет с инфляцией, обсудили с экономистом Владимиром Левченко.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Уровень коммуникации Банка России с финансовым рынком, к сожалению, оставляет желать лучшего. Еще до заседания ЦБ рынок вел себя так, будто регулятор уже повысил ставку, а решение оставить ставку без изменений участники рынка восприняли как начало цикла снижения. Поэтому мы увидели паническое движение и на рынке акций, и на рынке облигаций. Если Центральный банк хочет избежать волатильности, что должно быть одной из его ключевых задач, то ему нужно улучшить свою коммуникацию с рынком, делать ее ясной и четкой.
Что касается причины, почему ставка не была повышена, то, если внимательно проанализировать заявления главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина, можно сделать выводы, что кредитование замедляется, а сберегательная активность растет.