Публикация отчетов по форме 13F за третий квартал позволяет оценить действия наиболее известных управляющих активами в Соединенных Штатах.
Как отмечает автор проекта New Money Брэндон ван дер Колк, текущий период оказался насыщенным значимыми изменениями в портфелях, которые отражают различия в стратегиях крупных инвесторов и их взглядах на риски в технологическом секторе.
Майкл Бьюрри зашортил Nvidia и Palantir, а затем закрыл фонд
Одним из наиболее заметных решений стали действия Майкла Бьюрри. Его фонд Scion Asset Management сформировал крупные позиции через долгосрочные пут-опционы против Nvidia и Palantir. Бьюрри приобрел 500 пут-опционов на Palantir со страйк-ценой $50 с экспирацией в 2027 году, а также 100 пут-опционов на Nvidia со страйк-ценой $110 и аналогичным сроком экспирации. Для сравнения, по состоянию на 1 декабря акции Palantir стоили порядка $167 за штуку, а бумаги Nvidia – примерно $178.
После раскрытия информации о новых позициях Бьюрри объявил о закрытии фонда и возврате капитала инвесторам, заявив, что его оценка стоимости активов не совпадает с рыночной. По словам Брэндона ван дер Колка, закрытие Scion стало важным событием, поскольку фонд был ориентирован на поиск фундаментально недооцененных или переоцененных компаний. Решение о прекращении работы означало, что Бьюрри больше не видит возможности эффективно реализовывать такую стратегию в текущих рыночных условиях.
«Иногда на рынке возникает пузырь. Иногда у инвестора есть возможность что-то с этим сделать. А иногда единственный верный ход – не вступать в игру», – написал Бьюрри в соцсети X.
Уоррен Баффет купил акции Alphabet и продал Apple
Существенные изменения произошли и в портфеле Berkshire Hathaway. Наибольшее внимание инвесторов привлекло появление в портфеле компании Уоррена Баффета значимой позиции в акциях Alphabet (класс A) объемом около $4,3 млрд. Эта инвестиция теперь входит в первую десятку крупнейших активов Berkshire.
«Это решение произвело серьезный эффект в сообществе стоимостных инвесторов. Прежде всего потому, что многие из них считают, что Google утрачивает свое конкурентное преимущество под давлением таких продуктов, как ChatGPT, которые меняют рынок онлайн-поиска», – прокомментировал ситуацию Брэндон ван дер Колк.
Одновременно Berkshire продолжила сокращать долю Apple, продав еще около 15% позиции. По мнению Ван дер Колка, такой шаг отражает завышенную оценку Apple рынком: мультипликатор P/E компании находится на уровне 37.
Фонд Билла Гейтса продал акции Microsoft
В свою очередь, фонд Билла Гейтса существенно снизил долю в Microsoft – ранее крупнейшую позицию портфеля. Фонд продал 17 млн акций Microsoft, в результате чего доля компании в портфеле снизилась примерно до 13%. Для сравнения, во втором квартале текущего года Microsoft была крупнейшей позицией фонда, составляя 27% его портфеля.
По мнению Ван дер Колка, это решение может быть связано как с ростом капитальных затрат на развитие инфраструктуры искусственного интеллекта, так и с высокой оценкой Microsoft: за последние месяцы акции существенно выросли, а мультипликатор P/E стал слишком высоким, достигнув 36.
Сет Кларман купил акции Restaurant Brands International
Один из наиболее известных представителей стоимостного подхода, Сет Кларман, увеличил инвестиции в Restaurant Brands International, удвоив позицию, которая теперь превышает 10% портфеля Baupost Group. Компания владеет брендами Burger King, Tim Hortons, Popeyes и Firehouse Subs и работает по франчайзинговой модели.
По словам Ван дер Колка, компании с крупными и хорошо известными брендами, которые работают по франчайзинговой модели, привлекают инвесторов тем, что способны стабильно генерировать денежный поток.