Легендарный трейдер из фильма «Игра на понижение», прославившийся благодаря ставке против ипотечного рынка США в 2008 году, вновь удивляет Уолл-стрит. После двухлетнего молчания Бьюрри снова дал повод говорить о себе – на этот раз благодаря неожиданному развороту в инвестиционной стратегии.
В конце 2024 года портфель фонда Scion Asset Management под управлением Бьюрри оценивался в $77 млн и включал 13 позиций, преимущественно в китайских технологических компаниях: Alibaba, JD.com, Baidu, Pinduoduo.
Однако в первом квартале текущего года ситуация кардинально изменилась. Судя по данным отчета по форме 13F, портфель сократился до $13 млн. Почти все акции были проданы, за исключением одной позиции – Estee Lauder. Более того, Бьюрри не просто вышел из активов, он открыл короткие позиции через пут-опционы против тех же компаний, которые держал еще квартал назад. Среди них Alibaba, JD.com, Baidu, Pinduoduo, а также Nvidia и Trip.com.
Чем обусловлена стратегия Бьюрри
По мнению ведущего «New Money» Брэндона ван дер Колка, резкая смена настроений Бьюрри обусловлена новым витком торгового противостояния между США и Китаем. С января по март 2025 года администрация Дональда Трампа ввела масштабные тарифы на китайский импорт, на что Китай также ответил высокими пошлинами. И хотя в апреле было объявлено о 90-дневной паузе в торговом противостоянии, как экспортеры, так и инвесторы ощутили на себе негативные последствия.
Последствием торговых пошлин со стороны США для китайских технологических компаний стал не только удар по продажам и марже, но и рост политических и регуляторных рисков: угрозы делистинга с американских бирж, ограничения на трансграничные инвестиции и ухудшение восприятия на западных рынках. На этом фоне короткие позиции Бьюрри выглядят логично.
Что касается Nvidia, несмотря на рекордные результаты, соотношение P/E акций компании превышает 45. Неудивительно, что Бьюрри решил сыграть против перегретого актива. Trip.com, хоть и ведет глобальный бизнес, базируется в Шанхае и торгуется на Гонконгской фондовой бирже и на Nasdaq. Следовательно, включение этой компании в список коротких позиций Бьюрри, скорее всего, также связано с антикитайской торговой риторикой трейдера.
Чем привлекательны акции Estee Lauder
На фоне полного разворота в торговой стратегии особенно выделяется компания, которую Бьюрри решил оставить – Estee Lauder. Косметический гигант переживает не лучшие времена: падение выручки и прибыли, слабый спрос в Азии. Акции Estee Lauder упали более чем на 80% от максимумов 2021 года и достигли уровней десятилетней давности.
Бьюрри делает ставку на рост. Компания владеет узнаваемыми брендами, такими как MAC, Clinique, La Mer, и запускает масштабную реструктуризацию: руководство намерено сократить до 7 тысяч сотрудников, увеличить операционную прибыль на $1,4 млрд к 2026 году, а также заменить некоторых топ-менеджеров. Вероятно, Бьюрри рассчитывает на краткосрочный отскок котировок на фоне позитивных новостей и надеется быстро зафиксировать прибыль.
Что все это значит для инвесторов
13F-отчеты, публикуемые с задержкой в 45 дней, дают лишь ограниченное представление о действиях Бьюрри. Важно понимать, что он не придерживается традиционной стратеги «купи и держи», как Уоррен Баффет. Бьюрри мыслит как стоимостной инвестор, но часто действует как краткосрочный спекулянт.
Тем не менее первый квартал действительно стал для Бьюрри поворотным – он резко изменил стратегию, которой придерживался в последние годы. По всей видимости, Бьюрри серьезно относится к возросшим торговым и геополитическим рискам, демонстрируя готовность быстро адаптировать свою стратегию в условиях повышенной неопределенности..Как действовать инвесторам в условиях волатильности на рынке акций США
Несмотря на глобальные риски и политическую неопределенность, управляющий директор TJM Investments Тим Андерсон считает, что фондовый рынок США сохраняет позитивный импульс. Однако инвесторам стоит быть избирательными и учитывать ряд макроэкономических и геополитических факторов.Пока в экономике США устойчивы два ключевых параметра – корпоративные прибыли и занятость, рынок будет сохранять позитивную динамику, сообщил Андерсон в интервью Yahoo Finance.
По его словам, рост продолжится, но станет более выборочным. По этой причине инвесторам необходимо придерживаться точечной стратегии как в отношении секторов, так и конкретных акций.