Стоимость нефти растет на фоне новой волны геополитического риска вокруг Венесуэлы. Brent сегодня прибавляет около 1,2% и торгуется вблизи $59,60 за баррель. Поводом стало заявление Дональда Трампа о “полной и тотальной блокаде” всех санкционированных нефтяных танкеров, которые заходят в венесуэльские воды и выходят из них. Рынок воспринимает это как угрозу логистике и поставкам тяжелых сортов, а значит закладывает премию за риск уже сейчас.
По нашим оценкам, прямой объем потенциально затронутых поставок не выглядит критическим для мира, но он заметен для баланса отдельных переработчиков. В новостном поле звучит ориентир порядка 0,4–0,5 млн баррелей в сутки, то есть эффект на цену в моменте чаще всего укладывается в $1–2 за баррель, если не начинается реальная эскалация на море и массовые отказы судовладельцев от рейсов. При этом давление США уже отражается в динамике венесуэльского экспорта, в декабре он может снизиться примерно до 702 тыс. б/с, это минимум с мая по оценкам трекинга танкеров.
Макроэкономический фон при этом остается скорее сдерживающим для нефти, и именно поэтому рынок реагирует всплесками, но без устойчивого тренда вверх. Еще вчера Brent закрылась на уровнях, близких к минимумам с начала 2021 года, на ожиданиях избытка предложения и на новостях о возможном прогрессе по российско-украинской повестке, что теоретически могло бы добавить на рынок “санкционные” баррели.
Спрос тоже растет умеренно. МЭА в декабрьском отчете ждет прирост мирового спроса в 2025 году примерно на 0,83 млн баррелей в сутки, а в 2026 году около 0,86 млн баррелей в сутки, то есть без перегрева экономики и без дефицита как базового сценария. ОПЕК при этом держит более высокий темп прироста, порядка 1,3 млн баррелей в сутки в 2025 году и около 1,4 млн баррелей в сутки в 2026 году, но и эта траектория не отменяет того, что рынок внимательно следит за предложением вне ОПЕК+ и за дисциплиной сделки.
Добавляет нервозности и текущая статистика по США. Коммерческие запасы нефти на прошлой неделе снизились на 1,8 млн баррелей, до 425,7 млн, это примерно на 4% ниже среднего уровня за пять лет для этого времени года. Такой фон поддерживает цены в моменте, но сам по себе не разворачивает картину, если трейдеры продолжают ждать профицит в 2026 году.
До конца 2025 года наш базовый сценарий для Brent это диапазон $58–63 за баррель. Риск сценарий связан с жестким исполнением блокады и ростом страховых и фрахтовых ставок, тогда рынок способен быстро проверить на прочность уровни в $63–66 за баррель Brent. Мягкий сценарий это деэскалация конфликта в Восточной Европе и возврат фокуса на избыток предложения, тогда Brent может откатиться в $55–58 даже при высокой новостной волатильности.