О феномене долга и новом подходе к его пониманию рассказал Ричард Вейг в книге «Парадокс долга».
Вейг подчеркивает, что долговая нагрузка растет во многих странах мира. Так, с 2001 по 2021 год мировой ВВП увеличился более чем в 2 раза, тогда как мировой долг вырос в 3 раза и достиг $230 трлн. В структуре долга более 60% ($145 трлн) приходится на займы частного сектора, 40% – на госдолг ($85 трлн).
Долг играет созидательную роль: займы позволяют как гражданам, так и компаниям преодолевать текущие финансовые ограничения, это замечает доцент кафедры макроэкономической политики и стратегического управления экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова Олег Буклемишев в предисловии к изданию книги на русском языке. В свою очередь государственный долг способствует решению общественных проблем: от поддержки граждан во время пандемийных ограничений до борьбы с глобальным потеплением.
Вейг вспоминает, что в 2020 году правительство США направило $3 трлн на спасение экономики страны. Это значительно увеличило госдолг страны и привело к самому масштабному снижению благосостояния государства с момента его основания. В тот же год рекордно выросли активы домохозяйств – на $14,5 трлн. В результате богатство страны увеличилось более чем на $11 трлн.
Исследуя феномен долга, автор рассматривает данные экономики США и сопоставляет их с шестью крупнейшими экономиками мира: Китаем, Великобританией, Францией, Германией, Индией и Японией. Примечательно, что на долю этих 7 стран приходится 62% мирового ВВП и 75% мирового долга.
Новое понимание долга
Автор отмечает, что «деньги сами по себе создаются за счет долга». Экономический рост возможен только за счет новых денег, следовательно, в этом случае увеличение долга неизбежно. Причем рост ВВП страны обеспечивают не все долги – только те, которые направлены на еду, отпуск и строительство. Кредиты же на покупку уже построенного дома, акций компании или работающего бизнеса не приводят к росту экономики, так как цена этих активов была учтена на этапе их создания.
Большая часть денег в экономике создается за счет банковского кредитования: с 1972 по 2007 год более 90% долларов было создано за счет кредитов. Однако ситуация изменилась за последние два десятилетия: на фоне мирового финансового кризиса 2008 года и пандемийного кризиса ФРС совместно с правительством США совершили интервенции на триллионы долларов. В результате доля денег, созданных за счет кредитов, снизилась до 35%.
Примечательно, что долг не только приносит развитие, но и приводит к катаклизмам – так мировой финансовый кризис 2008 года стал итогом долгосрочных циклов задолженности. Избыточное кредитование требует государственной поддержки: обслуживание долга становится бременем для наименее обеспеченных слоев населения.
К тому же долг не может расти бесконечно – у него есть предел, приближение к которому способны сдерживать определенные инструменты. Иначе вероятна экономическая и политическая нестабильность, в частности крах фондового рынка, кризис недвижимости, политическое противостояние относительно потолка госдолга и социальная напряженность между богатыми и уязвимыми группами населения.
По мнению Вейга, чем лучше общество понимает суть долга, тем легче прогнозировать экономические тенденции, предсказывать финансовые кризисы, принимать политические решения и бороться с неравенством. В книге рассмотрены возможности преодоления растущего торгового дефицита, справедливые программы списания долгов, стратегии для снижения инфляции – проблемы, которая стала актуальна для крупнейших экономик мира после пандемии.
Цитаты
Рост общего долга приводит к увеличению богатства домохозяйств и национального богатства или капитала. Основная часть богатства возможна только при наличии долга у других людей или организаций. Если богатство растет, должен расти и долг.
Долг – это монетизация будущих доходов, крупнейшим компонентом которых является труд, будь то долг, взятый для выплаты текущей зарплаты, или заработок – то есть доход, на который рассчитывает кредитор.
Общее увеличение долга, особенно долга частного сектора, в конечном итоге замедляет экономический рост и может привести к экономическим катаклизмам.
Книга предоставлена издательством «Азбука-аттикус»
Левон Акопов про обвал на рынке акций и не только
Стратегию инвестирования в корпоративные облигации, длинные ОФЗ и флоатеры обсудили с инвестором Левоном Акоповым.
По мнению Акопова, в этом году Банк России может повысить ключевую ставку с текущих 16% годовых и будет держать ее на относительно высоком уровне долго. О такой динамике ставки свидетельствует повышение ставки RUSFAR и рост ставок по депозитам в нескольких банках, среди которых «Сбер». Ближайшее заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки пройдет 7 июня.
В то же время происходит коррекция на рынке акций: с майского максимума индекс Мосбиржи снизился на 9,2%, до 3179,84 пункта. Эксперт объясняет это слишком стремительным ростом рынка в начале года, неожиданным отказом «Газпрома» и других компаний выплачивать дивиденды за 2023 год, усилением геополитических рисков и грядущей налоговой реформой, в частности повышением налога на прибыль с текущих 20% до 25% с 2025 года.