За лето рубль заметно ослаб, официальный курс доллара вырос с 71 рубля в начале июня до почти 87 рублей в начале сентября. И главная причина движения - это изменение баланса спроса и предложения валюты.
Продажи экспортной выручки сократились, тогда как спрос со стороны импортеров и населения вырос. Дополнительное давление в августе создавали и покупки валюты Минфином, но теперь этот фактор ослабевает, и с 7 сентября ведомство сокращает ежедневные покупки примерно до 2,5 млрд рублей, поэтому в ближайшее время рубль может получить локальную поддержку.
Однако устойчивого разворота к укреплению рубля я пока не жду. Даже дорогая нефть не дает прежнего эффекта из-за снижения экспортных объемов и нефтегазовых доходов, а дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики Банка России постепенно будет уменьшать привлекательность рублевых активов.
Поэтому моим базовым сценарием на осень остается плавное ослабление рубля без резкой девальвации. В сентябре–октябре доллар, на мой взгляд, будет двигаться преимущественно в диапазоне 88-92 рублей, а к концу ноября может подняться в район 90-95 рублей. Периоды укрепления до 84-86 рублей возможны, но пока я бы рассматривал их скорее как временную коррекцию, а не начало нового тренда.
