Про подходы к формированию широкого инвестиционного портфеля, философию спокойного долгосрочного инвестирования и принципы устойчивого управления капиталом рассказал руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций «Ави кэпитал» Дмитрий Александров в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».
Дмитрий Александров отметил, что многие инвесторы, особенно частные, склонны завышать свои ожидания: большинство ориентируется на доходность в 20% годовых, а втайне мечтает о 50% и выше. Однако даже профессионалам крайне сложно обеспечивать стабильную прибыль на таком уровне. По его словам, более реалистичной целью является стремление обыгрывать индекс, а не гнаться за недостижимыми цифрами.
«Даже покупка активов на самом дне Великой депрессии обеспечивала доходность порядка 38% годовых за последующие пять лет – результат, который сегодня кажется посредственным на фоне массовых ожиданий», – напомнил он.Эксперт продемонстрировал примеры исторической доходности различных активов. Так, за период с 2002 года курс доллара к рублю вырос в 2,7-3,5 раза, что соответствует 4,5-5,6% годовых. По мнению Александрова, даже впечатляющий визуально график S&P при пересчете в годовые темпы роста не выглядит фантастически, как и золото, которое лишь немного опережает индекс. Он подчеркнул, что рынок движется волнами, и текущая пятая волна может подходить к завершению, что создает предпосылки для коррекции в ближайшие три-четыре года.
Реальная ставка и логика центробанков
В выступлении прозвучала важная мысль о влиянии реальных процентных ставок на рынки. Александров напомнил, что в США в 70-80-е годы ставка держалась на уровне 4-5% при высокой инфляции, что ограничивало рост. В условиях дефляции, как в 1930-х, высокие реальные ставки также вели к коллапсу. Сегодняшние центробанки вынуждены балансировать между двумя стратегиями – борьбой с инфляцией и стимулированием экономики. По словам эксперта, именно понимание этих процессов помогает трезво оценивать поведение рынков.
«Центробанки выбирают между инфляцией и удушением роста. И все чаще склоняются ко второму – особенно если инфляция становится политической проблемой», – отметил он.
Также он подчеркнул важность анализа логарифмических графиков, которые позволяют лучше видеть реальные изменения и отделять временные всплески от фундаментальных трендов.
Портфель, который работает на вас
Александров предложил структуру «вечного» портфеля: акции, облигации, золото, валютный и рублевый долг. Он подчеркнул, что эти инструменты можно покупать как напрямую, так и через фонды с минимальной комиссией. При этом важно разделять долгосрочную часть портфеля и спекулятивную, где допустимы краткосрочные идеи.
«Попытки полностью отказаться от спекуляций на практике не работают. Но их нужно отделять от стратегии построения устойчивого капитала», – добавил эксперт.
Особое внимание он уделил длинным облигациям с переменной ставкой – флоутерам, которые позволяют получать доход выше инфляции без риска от краткосрочных колебаний. Также он упомянул линкеры – бумаги с привязкой к инфляции, которые могут оказаться особенно выгодными при снижении ключевой ставки. Эти инструменты, по его мнению, формируют устойчивый денежный поток, что критически важно в условиях рыночной нестабильности.
Элвис Марламов про возвращение капитала и главные идеи лета
В утреннем эфире канала «Финам инвестиции» профессиональный трейдер Элвис Марламов дал развернутый обзор текущего состояния российского рынка, обсудил перспективы банковского сектора и металлургических компаний, а также оценил возможности потребительского и энергетического рынков.
Марламов обратил внимание, что российский рынок «дешевый, это факт»: по методике Шиллера он остается «самым дешевым рынком на планете». Эксперт напомнил, что для достижения капитализации в 66 % от ВВП необходимы три фактора – снижение геополитической напряженности, понижение ставок и прозрачная инфраструктура для инвесторов. При их совпадении, по его мнению, «приток капитала будет только расти», что обеспечит заметный апсайд к текущим 55 трлн рублей рыночной капитализации.