Акции Ozon сегодня торгуются в числе лидеров роста на Московской бирже и прибавляют 1,75%. Бумаги уже полностью отыграли августовское падение, вызванное серией атак на склады компании. На мой взгляд, рынок постепенно убедился, что последствия для бизнеса оказались менее серьезными, чем опасались инвесторы в первые дни.
После атак БПЛА на склады компании Ozon достаточно быстро перестроил логистику. Потоки с пострадавших складов были перенаправлены на другие объекты, часть поставок также перераспределили между соседними регионами. Кроме того, с 10 сентября компания начала использовать ПВЗ как небольшие логистические центры. Товары, которые покупатели не забрали или отменили, теперь можно повторно продавать прямо из пунктов выдачи. Это позволяет быстрее возвращать их в оборот и снижает нагрузку на складскую сеть.
Дополнительную поддержку котировкам акций сейчас дает обсуждение возможной отсрочки по налогам для Ozon и его продавцов. При этом фундаментально компании остается сильной. Во втором квартале текущего года ее выручка выросла на 47% г/г, до 334,2 млрд рублей, скорректированная EBITDA на 48% г/г, до 57,9 млрд рублей, а чистая прибыль достигла 10,1 млрд рублей. Особенно важно, что Ozon уже вышел на устойчивую прибыльность после нескольких лет, когда компания сознательно жертвовала финансовым результатом ради быстрого роста бизнеса и доли рынка.
Мы сохраняем рекомендацию “держать” и целевую цену 4700 рублей за акцию. После восстановления котировок потенциал роста остается высоким, но риски новых сбоев в логистике пока полностью исключать нельзя.