В пятницу на прошлой неделе стратег Райан Хаммонд из Goldman Sachs рассмотрел этот и другие вопросы о ралли в секторе высоких технологий в своей аналитической заметке – аналитик по-прежнему настроен оптимистично.
Тем не менее он советует инвесторам быть избирательными: «Выбирая между производителями программного обеспечения и аппаратного оборудования, отдавайте предпочтением первым. Кроме того, сейчас лучше инвестировать в компании с высоким уровнем капитализации».
Вот краткое изложение топ-10 ответов аналитика на самые интересные вопросы о продолжающемся ралли в секторе высоких технологий. Обратите внимание, что в данный анализ Goldman включил традиционные компании из сектора информационных технологий и исключил интернет-сектор.
1. Что представляет собой текущее ралли по сравнению с историческим?
Это ралли по-прежнему меркнет, если сравнивать его с пузырем доткомов. За последние пять лет акции технологических компаний выросли на 149% по сравнению с 74% для S& P500. С 1995 по 1999 год акции технологических компаний выросли почти на 700% по сравнению с 250% для S&P.
2. Правда ли то, что всего несколько компаний обеспечивают ралли?
Правда, пять крупнейших компаний составляют 18% от текущей рыночной капитализации S&P 500, что является самой высокой концентрацией за все годы после того, как пузырь доткомов лопнул. По словам Хаммонда, за последние три месяца на пятерку лидеров пришлось 12% общей доходности сектора, что, конечно, выше среднего уровня, но все равно мало по сравнению с 1991, 1996, 2001 или 2012 годом.
Он отмечает, что акции средней технологической компании находятся недалеко от 52-недельного максимума, а именно в пределах 4%.
3. Ваша оценка в отношении сектора высоких технологий по-прежнему «overweight»?
Да. Аналитик отмечает, что сектор торгуется с премией 22% к S&P 500 – ниже среднего значения в 31%. «Если говорить о потенциале роста, оценка акций компаний из сектора информационных технологий кажется еще более привлекательной. Отношение коэффициента P/E к коэффициенту роста в секторе соответствует S&P 500», – пишет он. Хаммонд также отмечает, что данный сектор обеспечивает более быстрый рост выручки и прибыли на акцию и более высокую маржу, чем остальной рынок.
4. А что насчет коронавируса?
«По оценкам наших экономистов, коронавирус может сократить рост мирового ВВП почти на два процентных пункта в первом квартале, прежде чем в конечном итоге большая часть этих потерь будет компенсирована в последующих кварталах, – пишет аналитик. – Во время предыдущих потрясений, связанных с Китаем и оказавших негативное влияние на глобальный рост (например, эскалация торговой войны в мае 2019 года и августе 2019 года), сектор информационных технологий отстал от S&P 500. Однако наша рекомендация в отношении акций данных компаний ориентирована на среднесрочный рост».
5. Какие отраслевые группы вам нравятся в сфере высоких технологий?
Аналитик рекомендует отдавать предпочтение разработчикам программного обеспечения. «Производители программного обеспечения работают лучше всего в периоды умеренной экономической активности, поскольку инвесторы начинают обращать внимание на темпы роста отдельно взятых компаний, – объясняет он. – Данная отраслевая группа также выигрывает в периоды низких процентных ставок, так как долгосрочный характер роста денежных потоков увеличивается, когда ставка снижается».
6. Каковы перспективы у производителей полупроводников и аппаратного оборудования?
Goldman видит «умеренную положительную доходность для отраслевой группы по сравнению с 43%-ной доходностью за последние 12 месяцев».
7. Разве вы не считаете, что стоимость акций производителей программного обеспечения завышена?
«В то время как акции производителей программного обеспечения торгуются с более высокой оценкой по сравнению с остальным рынком, высокая прибыльность и активный роста данных компаний оправдывает ее», – пишет он. Как показывает история, «периоды бурного роста производителей программного обеспечения сопровождались дальнейшим опережением рынка в течение 6-12 месяцев».
8. Технологические компании не сильно популярны среди портфельных менеджеров. Можно ли это считать риском для сектора?
«Хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды в совокупности оценивают информационно-технологические компании как «underweight». Тем не менее некоторые отдельные компании из данного сектора очень популярны среди управляющих фондами», – пишет аналитик, имея в виду Apple, Visa, Mastercard, Salesforce.com, Adobe и PayPal. Он также добавил, что «самые популярные акции имеют тенденцию отставать, если происходят какие-то негативные события, отчасти из-за более высокой ликвидности компаний с крупной капитализацией».
9. Если говорить о производителях программного обеспечения, вы предпочитаете компании с большим или малым уровнем капитализации?
Покупайте акции компаний с большой капитализацией, советует Goldman. «Среди компаний Russell 3000 коэффициент EV/Sales средних производителей программного составляет 182% от коэффициента индекса и является самым большим со времен пузыря доткомов, а у 38 производителей программного обеспечения он и вовсе превышает 10, – пишет аналитик. – Мы уже выяснили, что компании, коэффициент EV/Sales которых равен более 10, обычно не оправдывают своих оценок, независимо от достигнутого роста».
10. Какие акции выглядят привлекательными в сфере информационных технологий?
Аналитик предлагает обратить внимание на компании с высоким и стабильным ростом продаж, высокой рентабельностью капитала и разумной стоимостью акций.
В список вошли следующие производители программного обеспечения: Adobe, Dropbox, Mastercard, Genpact, Booz Allen, Visa, Paychex, Microsoft и Intuit. Также в списке присутствуют производители полупроводников: Monolithic Power Systems, Qualcomm, Advanced Micro Devices, Teradyne, Maxim Integrated Products, Lam Research и KLA. Единственный производитель аппаратного оборудования, вошедший в список, – Ubiquiti.
Тройка акций с потенциалом роста как минимум в два раза
Давайте не будем усложнять дело. Все довольно очевидно – каждый инвестор хочет вложить свои с трудом заработанные деньги в актив, который со временем принесет ему хорошую прибыль.
Но как лучше всего это сделать? Конечно, существует бесчисленное множество вариантов, но лучше всего прислушаться к советам финансовых экспертов, чтобы избежать излишних ошибок.
TipRanks отслеживает рекомендации более 6 тысяч профессионалов с Уолл-стрит. Ниже расскажем про три компании, акции которых, по мнению большинства экспертов, могут удвоиться в цене уже в следующем году.