Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию по сырьевому сектору. По их мнению, выбрать надежные бумаги для долгосрочных инвестиций в отрасли становится все сложнее. В то же время на фоне сохраняющихся геополитических и финансовых рисков интерес для инвесторов могут представлять акции золотодобытчиков «Полюса», Newmont Corporation и фонда VanEck Gold Miners ETF.
Замедление темпов роста глобальной экономики продолжает сдерживать спрос на сырье, в то время как предложение на рынке промышленных металлов не снижается, что создает ситуацию умеренного профицита и определяет слабую ценовую динамику. «Мы видим консолидацию цен на промышленные металлы, базовые полимеры и удобрения сильно ниже пиковых значений, но все же выше докризисных уровней. Падать ниже цены явно не собираются, но и для роста сейчас нет видимых оснований. Отметим особо, что на цены давит сильный доллар. Если не произойдет новых событий, способных сломать текущее равновесие на рынках, консолидация может продлиться до конца текущего года», – отмечают авторы исследования.
Выбор надежных бумаг для долгосрочных инвестиций в секторе становится все более ограниченным из-за сохраняющихся геополитических и финансовых рисков. В сложившейся ситуации, рекомендуют аналитики, привлекательно выглядят акции компаний золотодобывающей отрасли: «Цены на золото ждут, когда ФРС начнет снижать ставки. В этом случае они смогут продолжить рост. Однако риторика американского регулятора указывает на то, что ставки могут перейти к снижению не раньше следующего года. По нашим прогнозам, котировки золота до конца 2023 года останутся в рамках $1865-2050 за унцию. При этом спрос на золото поддерживается центробанками, которые продолжают закупать драгметалл».
Российским золотодобывающим компаниям, несмотря на санкционное давление, удалось удержать добычу и в основном восстановить продажи. Кроме того, избыточное падение их акций в 2022 году задало хороший потенциал для восстановительного роста, который в этом году был поддержан повышением котировок золота и отдельными корпоративными драйверами, следует из исследования. Благодаря этим факторам отечественные золотодобытчики в 2023 году выглядят как минимум не хуже рынка и продолжают представлять интерес для инвесторов.
Хорошие перспективы дальнейшего роста на рынке РФ имеют акции «Полюса», считают в аналитическом управлении «Финама». Фактор долгосрочной привлекательности эмитента заключается в том, что он один из немногих, кто имеет перспективу значительного увеличения объемов добычи золота. Освоение крупнейшего месторождения Сухой Лог позволит нарастить добычу золота более чем на 70% к 2027 году. Целевая цена акций эмитента составляет 12116 рублей, что формирует потенциал роста всего около 6,2%, однако пока он не учитывает изменения валютных курсов и может быть пересмотрен в сторону повышения после выхода полугодовой отчетности.
В США привлекательно выглядят бумаги фонда VanEck Gold Miners ETF, в состав которого входят бумаги 51 эмитента. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, при этом фонд поддерживает широкую диверсификацию по географическому признаку и может считаться концентрированным портфелем мировой золотодобывающей отрасли в лице ее публичных компаний. На основе консенсус-прогнозов по акциям входящих в портфель фонда компаний аналитики «Финама» повысили целевую цену акций VanEck Gold Miners ETF до $40,1, потенциал роста бумаг составляет 39,5%.
При этом акции американской компании Newmont Corporation в этом году заметно отстали от динамики рынка золота.
«Полагаем, что текущие цены акций Newmont уже в основном учитывают весь негатив: снижение добычи, сокращение размера квартальных дивидендов, покупку австралийского золотодобытчика Newcrest Mining. Newmont сохраняет прогноз добычи на год в объеме 5,7-6,3 млн унций золота и рассчитывает на снижение средних совокупных затрат на унцию. Ожидаем роста акций эмитента на 24,8% до целевой цены $48,9», – заключают эксперты.
Как собрать защитный портфель
О ситуации на рынке и структуре портфеля рассказал управляющий крупным частным капиталом «БКС» Роман Носов директору по работе с состоятельными клиентами УК «БКС» Максиму Шеину на YouTube-канале «БКС мир инвестиций».
Носов подчеркивает, что девальвация рубля является мощным устойчивым трендом. Корреляция индекса Мосбиржи и курса доллара к рублю составляет 93%: чем слабее рубль, тем быстрее растут акции российских компаний. От ослабления национальной валюты выигрывают экспортные компании. При этом прекращение девальвации рубля не должно привести к переоценке стоимости компаний, ставших бенефициарами падения рубля.