Немного странно сейчас говорить о рецессии, ведь фондовый рынок достиг небывалых максимумов, а сезон отчетности в самом разгаре. Тем не менее рецессия уже наступила для ряда крупных компаний, таких как акции Western Digital и Nvidia. Вывод один – диверсификация очень важна, особенно для долгосрочных инвесторов.
В Standard&Poor's 500 есть 22 компании, в том числе Franklin Resources и Macy's, которые уже столкнулись с трудностями. Каждая из этих компаний сообщила о снижении выручки и прибыли на акцию в последних двух отчетных кварталах. Сокращение выручки и прибыли, скорее всего, будет характерно для многих фирм и в текущем сезоне отчетности, судя по исследованию, проведенному Investor's Business Daily на основе данных Marketsmith и S&P Global Market Intelligence.
Не беспокойтесь. Существуют инвестиционные стратегии, которые помогут вам защитить свой портфель.
Спад, который так и не наступил
Инвесторы готовились к рецессии годами. Массовые предсказания грядущей рецессии достигли апогея в четвертом квартале 2018 года. S&P 500 упал почти на 20% с максимума сентября 2018 года до минимума декабря. В то время инвесторы полагали, что десятилетний «бычий» рынок рано или поздно должен закончиться. Экономика однажды «лопнет». Напомним, что сокращение корпоративной прибыльности можно считать рецессией, если спад происходит два квартала подряд.
Читайте: 7 дивидендных компаний для защиты от рисков
Тем не менее прогнозы оказались неверными. На этой неделе начался новый сезон отчетности. Аналитики ожидают, что прибыль S&P 500 вырастет на 1,9% в течение квартала, сообщает S&P Dow Jones Indices. Это самый низкий рост прибыли со второго квартала 2016 года, когда прибыль упала почти на 2%. В первом квартале рост составил 4%.
Но до наступления настоящей рецессии еще далеко. Если только большую часть вашего портфеля не занимают бумаги компаний, которые уже вступили в рецессию.
Проблемы для управляющих активами
Один интересный парадокс состоит в том, что некоторым компаниям, которые должны были извлечь наибольшую выгоду из «бычьего» рынка и экономического роста, так и не удалось это делать.
Управляющие взаимными фондами и ETF наблюдают сокращение прибыльности своего бизнеса. В их число входят Invesco, Franklin Resources и BlackRock.
Franklin управляет рядом взаимных фондов для учреждений, физических лиц и пенсионных планов. Компания зарабатывает главным образом на комиссии, которые платят клиенты. Учитывая, что фондовые рынки в этом году выросли на $5,5 трлн, можно было предположить, что прибыль также увеличится. Вместо этого прибыль в четвертом квартале 2018 года упала на 39%, а в первом квартале текущего года – на 7%. Аналитики прогнозируют падение прибыли на 18% во втором квартале.
Негативное давление ощущается во всей отрасли. По данным Investment Company Institute, в 2018 году комиссионные сборы паевых фондов упали до 0,55%. Это почти вдвое меньше, чем в 2000 году, когда комиссия составляла 0,99%.
Между тем, конкуренция продолжает расти. Даже JPMorganChase создала робоэдвайзера, доступ к услугам которого можно получить по невысокой стоимости.
Некоторые фирмы, такие как BlackRock, могут оказаться в более выигрышном положении, так как осуществляют свою деятельность в основном через финансовых консультантов, но даже они сталкиваются с замедлением. Выручка BlackRock упала на 8% в четвертом квартале 2018 года и на 7% в первом квартале 2019 года. Во втором квартале также ожидается снижение – компания поделится финансовыми результатами 19 июля.
Сектор высоких технологий переживает рецессию
Технологические компании являются основным «топливом», благодаря которому рынок достигает новых максимумов. Главные драйверы роста – такие корпорации, как Microsoft, Alphabet и Netflix.
Вот почему сокращение прибыли даже нескольких гигантов может негативно сказаться на рынке в целом. На данный момент есть уже целый ряд технологических фирм, девять в S&P 500, если быть точным, которые уже вступили в рецессию. По данным CFRA, Western Digital, лидер среди производителей жестких дисков, страдает из-за сокращения спроса со стороны крупных поставщиков облачных хранилищ. Ожидается, что во втором квартале прибыль компании упадет еще на 95% (она представит отчетность 31 июля). И это после сокращения на 95% в первом квартале и на 63% в четвертом. Seagate, конкурент Western Digita, сталкивается с похожими проблемами.
Тем не менее трудный период переживают не только производители жестких дисков. Nvidia, например, занимается разработкой графических процессоров, что является одним из самых популярных направлений в отрасли. Но даже несмотря на это, судя по прогнозам, во втором квартале прибыль компании упадет на 40% (отчетность будет опубликована 15 августа). Напомним, что за последние два квартала прибыль Nvidia уже сократилась более чем на 50%.
Проблемы оффлайн-ритейлеров
Немногие отрасли чувствуют негативное влияние интернет-технологий больше, чем розничные продавцы, базирующиеся в торговых центрах, такие как Macy's. Выручка компании падала в каждом из последних двух кварталов. Судя по прогнозам, во втором квартале выручка Macy's упадет почти на 3%, а прибыль сократится на 34% (фирма поделится финансовыми результатами 9 августа).
Защитите свой портфель
Тот факт, что прибыль многих компаний непрерывно падает, хотя фондовый рынок переживает бурный рост, а экономика процветает, является тревожным сигналом. В конце концов наступит рецессия. Что нужно сделать, чтобы к ней подготовиться?
1. Диверсифицируйте. Долгосрочным инвесторам целесообразно диверсифицировать свои позиции. Покупайте ETF, такие как SPDR S&P 500. Так вы сможете оградить себя от рисков, связанных с неудачами отдельных компаний или даже целых секторов.
2. Обратите внимание на ETF с низкой волатильностью. Существуют ETF-ы, предназначенные для подавления волатильности рынка. Например, iShares Edge MSCI Min Vol U.S.A. пытается смягчить колебания фондового рынка путем объединения акций, которые имеют тенденцию компенсировать друг друга. Другим вариантом является Invesco S&P 500 Low Volatility ETF, которому принадлежат акции с самой низкой волатильностью.
3. Сфокусируйтесь на росте. Выбирайте компании со стабильным ростом, как ежегодным, так и текущем.
Компании S&P 500: добро пожаловать в рецессию
Ниже приведены крупные компании, которые уже находятся в рецессии. Прибыль каждой из них падает уже в течение двух кварталов и, как ожидается, продолжит сокращаться.
Ниже приведены крупные компании, которые уже находятся в рецессии. Прибыль каждой из них падает уже в течение двух кварталов и, как ожидается, продолжит сокращаться.
Компания |
Среднее снижение EPS с 4 квартала 2018 года до 2 квартала 2019 года |
Среднее снижение выручки с 4 квартала 2018 года до 2 квартала 2019 года |
Сектор |
Рейтинг Composite Investors' Business Daily |
Noble Energy |
-100% |
-10,4% |
Энергетика |
10 |
Western Digital |
-84,5% |
-25,2% |
Информационные технологии |
49 |
Weyerhaeuser |
-69,7% |
-12,6% |
Недвижимость |
26 |
Nvidia |
-50,5% |
-24,5% |
Информационные технологии |
45 |
IPG Photonics |
-36,1% |
-11,7% |
Информационные технологии |
45 |
Applied Materials |
-35,9% |
-18,1% |
Информационные технологии |
80 |
Harley-Davidson |
-35,5% |
-10,8% |
Товары длительного пользования |
29 |
Seagate Technology |
-32,1% |
-14% |
Информационные технологии |
40 |
Southern Company |
-27,5% |
-11% |
Коммунальные услуги |
72 |
LyondellBasell Industries |
-25,7% |
-5,9% |
Материалы |
25 |
Perrigo |
-23,7% |
-5% |
Здравоохранение |
20 |
Lam Research |
-23% |
-14% |
Информационные технологии |
81 |
Invesco |
-22,5% |
-14,4% |
Финансы |
32 |
Franklin Resources |
-21,3% |
-9,6% |
Финансы |
55 |
Maxim Integrated Products |
-19,4% |
-11,8% |
Информационные технологии |
79 |
Affiliated Managers |
-17,8% |
-9,3% |
Финансы |
27 |
Macy's |
-15,1% |
-1,9% |
Товары длительного пользования |
7 |
Skyworks Solutions |
-12,4% |
-11% |
Информационные технологии |
54 |
Analog Devices |
-10,8% |
-3,9% |
Информационные технологии |
89 |
Colgate-Palmolive |
-5,6% |
-1,8% |
Товары первой необходимости |
53 |
PPG Industries |
-2,7% |
-2% |
Материалы |
69 |
BlackRock |
-1,4% |
-5,4% |
Финансы |
81 |