Развод ЦБ и Сбербанка: крепче рубль, меньше нефтегазовых доходов

18.02.2020 16:32

212

Tweet

(Рейтер) Покупка Сбербанка на средства Фонда национального благосостояния и последующая оплата социальных обещаний Владимира Путина в обход бюджетного правила сократят покупки валюты, заставят рубль укрепляться и могут обойтись бюджету зависящей от экспорта сырья России в несколько сотен миллиардов рублей выпадающих доходов ежегодно, считают аналитики.

Минфин и ЦБР объявили на прошлой неделе о "сделке века" - правительство выкупит у регулятора пакет Сбербанка стоимостью более 2,5 триллиона рублей на накопленные сверх порога в 7% ВВП резервные нефтегазовые доходы. Часть из вырученных денег - 700 миллиардов рублей - ЦБ оставит себе для покрытия дыры от санации банков, а остальное вернет в бюджет.

Во избежание необеспеченной денежной эмиссии Центробанк заявил, что будет постепенно - в период от 3 до 7 лет - продавать на рынке валюту, которую он получит из ФНБ. Ежедневный объем продаж и сроки начала операций регулятор объявит после определения финальной стоимости и даты заключения сделки.

Продажи сократят покупки валюты для Минфина в рамках бюджетного правила, которое предписывает копить нефтегазовые доходы сверх определенной цены на нефть - в 2020 году $42,4 за баррель.

В зависимости от сроков, ускоренная "продажа" валюты может привести к снижению ежедневных покупок примерно на 30%, а замедленная "продажа" - на 15%, подсчитали аналитики Росбанка.

"В среднесрочной перспективе для рубля это может сформировать дополнительный фактор поддержки, так как объем абсорбирования профицита текущего счета сократится на сопоставимую величину", - писали они в обзоре.

ПОДДЕРЖКА РУБЛЮ

По расчетам Софьи Донец из Ренессанс Капитала, объем покупки валюты может быть снижен на $6-13 миллиардов в год, что подразумевает укрепление рубля на 1,0-2,5% относительно базового сценария (66,5 р/$ и 67,8р/$ в 2020 и 2021 годах).

Дмитрий Долгин из ING также ждет, что рубль получит толчок от де-факто смягчения фискального правила в результате сделки на 1-2%, или на 0,5-1,5 р/$.

С учетом отложенных покупок за 2018 год нетто-объем продаж валюты под сделку может быть меньше на $20 миллиардов, которые будут вычтены из суммы сделки в $45 миллиардов, считает главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин.

По его оценке, рубль может укрепиться на 4-5% при продажах валюты в течение 3 лет, и 1-2%, если ЦБ решит растянуть их на 7 лет.

Укрепление рубля влияет на стабильность доходов эспортеров и ведет к сокращению базовых нефтегазовых доходов бюджета, которые зависят от курса.

Нефтяные компании уже высказали свои опасения о рисках укрепления рубля из-за продажи Сбербанка и попросили главу Минэнерго Александра Новака поговорить о них с главой Центробанка Эльвирой Набиуллиной, говорили источники Рейтер .

По оценке Коныгина, укрепление курса на 1 рубль приводит к снижению нефтегазовых доходов на 80 миллиардов рублей. Таким образом, сокращение поступлений в казну от нефти и газа составит 80 миллиардов рублей в случае продажи валюты в течение 7 лет и 240 миллиардов рублей при трехлетних продажах.

В зависимости от длительности конверсии и исходя из объема операций $6-14 миллиардов в год, рубль может окрепнуть на 3-6%, или на 2,0-3,8 р/$ при неизменных внешних и внутренних условиях, а выпадающие доходы - достигнуть порядка 180-340 миллиардов рублей ежегодно из расчета 90 миллиардов рублей для изменения курса на 1 руб/$, подсчитал Дмитрий Полевой из РФПИ.

Планируется, что в результате сделки и возврата части прибыли ЦБ в бюджет за четыре года поступит 1,25 триллиона рублей, из которых 900 миллиардов правительство направит на исполнение социальных заветов Путина, а остальное - на реструктуризацию кредитов ОПК. (Редактор Дмитрий Антонов)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Эксперты про новые возможности и вызовы криптовалютных инвестиций в России

  Автор: Елена Болотина 01.07.2025 22:25

  231

  Ведущие специалисты финансового и криптовалютного рынка обсудили актуальные изменения в российской криптоинфраструктуре, спрос на криптоактивы и ключевые риски. Встреча прошла на канале «БКС мир инвестиций» и была посвящена новому регулированию, запускающимся инструментам на Мосбирже, а также перспективам и ограничениям для инвесторов.more

• В чем суть конфликта Маска и Трампа

  Автор: аналитики «Цифра брокер» 01.07.2025 20:01

  295

  Акции Tesla после открытия торгов 1 июля рухнули почти на 8%, но затем немного замедлили падение – примерно до 5%.more

• Сможет ли рубль сохранить стабильность

  Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 01.07.2025 18:07

  313

  Фактор поведения цен на нефть сохраняет влияние лишь на среднесрочных перспективах курса рубля. more

• На какие активы обратили внимание аналитики «Цифра брокер»

  Автор: Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» 01.07.2025 17:16

  333

  Рынок активно отыгрывает эти ожидания: доходности по коротким депозитам и ОФЗ начали снижаться. На этом фоне традиционные сберегательные инструменты становятся менее привлекательными, зато открываются возможности для роста целого ряда рыночных активов.more

• Что стоит за ростом рынка акций США, и как долго он продлится

  Автор: Яна Кудрявцева 01.07.2025 16:57

  356

  Американские фондовые индексы демонстрируют впечатляющий рост на фоне геополитической разрядки, надежд на снижение ставок и стабилизации торговой политики.more