Пик роста ключевой ставки ЦБ РФ может быть достигнут - эксперты

22.12.2024 23:04

245

Tweet

МОСКВА, 20 декабря. /Корр. ТАСС Алиса Столярова/. Пик ужесточения денежно-кредитной политики в России может быть пройден, но начало цикла снижения ключевой ставки начнется не раньше второго квартала 2025 года, считают опрошенные ТАСС эксперты. Тем не менее интерес может уже сейчас перераспределиться в сторону фондового рынка на фоне ожиданий снижения ставок по купонам и депозитам, отмечают они.

В пятницу Банк России, вопреки прогнозам аналитиков, принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. ЦБ отметил, что охлаждение кредитной активности уже охватывает все сегменты кредитного рынка, а ужесточение денежно-кредитных условий было существенней, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке.

В "БКС мир инвестиций" назвали решение "оригинальным", так как рынок ждал, как минимум, рост ставки до 23%. "Были и более агрессивные оценки - до 25%. Но у ЦБ больше информации: несмотря на дисбаланс спроса и предложения, давление на рынке труда и осеннюю девальвацию, сигналов о замедлении потребительского и корпоративного кредитования оказалось достаточно для монетарной паузы", - отметил эксперт по фондовому рынку "БКС мир инвестиций" Михаил Зельцер.

Дальнейшая судьба ставки не предопределена

Банк России по итогам заседания в пятницу рассказал, что баланс рисков по-прежнему существенно смещен в сторону проинфляционных, поэтому в феврале регулятор будет оценивать целесообразность повышения или сохранения ставки. "При очередных ценовых шоках или росте волатильности у регулятора остается данный инструмент [ключевая ставка], и на следующем заседании ее судьба еще не предопределена", - подчеркнул Зельцер.

Тем не менее привычная риторика, указывающая направление последующих действий, была исключена из пресс-релиза. "И это может говорить о начале "выжидательной позиции регулятора с перспективой перехода к снижению ключевой ставки уже в течение I квартала 2025 года", - считают аналитики Росбанка.

Остальные участники рынка не ждут "голубиных сигналов" ранее II квартала. Так, "Ренессанс капитал" сохраняет прогноз о начале смягчения денежно-кредитной политики в II квартале 2025 года (базовый вариант - апрель), при этом изменив прогноз ставки на конец 2025 года с 17% на 16%.

В "БКС мир инвестиций" также ожидают начала снижения ставки ближе к концу I полугодия 2025 года с ускорением тенденции под занавес года, вплоть до 16%.

Что будет с фондовым рынком?

На фоне сильной перепроданности рынка и депрессивных уровней в акциях и облигациях, решение регулятора о сохранении ставки закономерно привело к "вертикальному" взлету бумаг - индекс Мосбиржи взлетел на 9,2%, до 2 638,42 п., индекс гособлигаций RGBI скачком ушел за 100 п. Наиболее перепроданные бумаги закредитованных корпораций прибавляли более 10%.

"На днях мы уже повысили таргет индекса Мосбиржи до 3 500 пунктов на фоне оценок монетарного разворота через полгода. Обычно такие ожидания по ставке отыгрываются заранее. В ОФЗ, возможно, уже было дно, и покупая облигации, можно на долгие годы зафиксировать высокую доходность", - считают в "БКС мир инвестиций".

Для рубля же ставка ЦБ сейчас не имеет принципиального значения, как было до 2022 года. "Но есть иные факторы поддержки курса - положительный торговый баланс, восстановление механизмов расчетов за экспорт, ненулевая вероятность геополитического послабления и снижения риск-премии", - сказал Зельцер.

По оценкам Совкомбанка, в ближайшие недели курс рубля будет стабильным и проторгуется недалеко от текущих уровней - 13,5-14,5 руб. за юань, 100-108 руб. за доллар, 104-112 руб. за евро. В "БКС мир инвестиций" отмечают, что доллар у 100 руб., а юань под 14 руб. - это адекватные уровни на конец 2024 - начало 2025 года.

Вклады и депозиты будут следовать за ставкой ЦБ, возможно, с опережением, считают специалисты. "Многие банки повысили ставки даже больше ключевой, и на I декаду декабря средняя ставка в топ-10 банков достигла 22,08%. Возможно, процесс повышения доходностей по депозитам близок к завершению, а через полгода ставки будут уже ниже", - считают в "БКС мир инвестиций".

Популярное

Вернуться в список новостей

• Индекс Мосбиржи нацелился на минимумы 2023-2022

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 24.06.2026 19:40

  603

  Российский рынок акций к окончанию основной сессии оставался в значительном минусе, недалеко от очередных годовых минимумов, реагируя на отсутствие внутренних и внешних бычьих драйверов. Индекс Мосбиржи к 18:40 мск снизился на 4,07%, до 2240,38 пункта, после достижения внутри дня минимума с февраля 2023 года (2230 пунктов). Индекс РТС в условиях более слабого рубля упал на 4,28%, до 943,96 пункта, по ходу сессии обновив самое низкое значение с февраля 2025 года (939 пунктов). more

• Курс рубля консолидируется, ОФЗ возобновили снижение

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 24.06.2026 19:30

  600

  Рубль после негативного старта и резкого ослабления отыграл к юаню почти все умеренные дневные потери. Правда, развить импульс укрепления не удалось: российская валюта совершает разнонаправленные движения в рамках консолидации.more

• Фондовый рынок пережил ещё один обвал

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global 24.06.2026 19:20

  663

  В среду, 24 июня, на российском фондовом рынке повторился обвал, имевший место в понедельник. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру обрушился на 3,73%, снова провалившись ниже 2250 пунктов, а долларовый РТС упал на 3,9%. Геополитические риски снова обострились, российские официальные лица ужесточают риторику в отношении Европы, главным образом, по вопросу украинского конфликта. more

• Российский рынок опустился ниже 2300 пунктов

  Андрей Шаров, аналитик ФГ «Финам» 24.06.2026 19:01

  754

  Российский рынок акций в среду, 24 июня, продолжил снижение после попытки отскока днем ранее. Основное давление на котировки оказывает внешний политический фон: страны G7 ранее заявили о готовности усиливать санкции против России, включая ограничения против нефтегазового сектора, а Москва запросила у США разъяснения по позиции Дональда Трампа после саммита G7 и его контактов с Украиной. more

• Индекс Мосбиржи нацелился на минимумы 2023-2022 гг, «медвежьи» настроения усугубляются

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 24.06.2026 16:54

  761

  Российский фондовый рынок к середине сессии находился в значительном минусе, продолжая отыгрывать ухудшение внешнего фона и отсутствие внутренних драйверов для роста. Индекс Мосбиржи к 14:45 мск упал на 2,07%, до 2287,64 пункта, стремясь к достигнутому накануне минимуму с марта 2023 года 2273 пункта. Индекс РТС снизился на 2,07%, до 965,50 пункта вслед за падением по ходу дня до минимума с октября 2025 года 961 пункт.more