Крупнейшие управляющие активами избегают длинных госбондов США из-за фискальных проблем

(Рейтер) Управляющие активами, контролирующие триллионы долларов, избегают долгосрочных государственных облигаций США, ожидая периодических всплесков волатильности из-за проблем государственного бюджета.
Доходность долгосрочных госбондов США, которая движется обратно пропорционально ценам, кратковременно выросла на фоне инфляционных и фискальных опасений после неудачного для президента-демократа Джо Байдена на телевизионных дебатах в июне и покушения на республиканского кандидата Дональда Трампа.
Но на первых торгах после объявления Байдена о выходе из избирательной кампании доходность 10-летних гособлигаций США упала на 2,2 базисных пункта до 4,217%, а 30-летних госбондов - на 3,1 б.п. 4,419%.
Если на прошлой неделе инвесторы в облигации продавали долгосрочные госбонды, беспокоясь о торговой и экономической политике Трампа, которая со временем может привести к росту инфляции и долга в США, то после резкого изменения ландшафта и роста неясности начались покупки.
Некоторые управляющие облигационными фондами в крупнейших компаниях по управлению активами ожидают, что долгосрочные государственные облигации США будут уязвимыми к падению цен, так как дефицит при любой следующей администрации, как ожидается, будет расти из-за увеличения расходов, включая процентные выплаты по долгам.
Управляющие с осторожностью относятся к увеличению объема инвестиций в облигации с длинными сроками погашения, хотя и сохраняют оптимизм в отношении этого класса активов, поскольку ожидается, что снижение ставок Федеральной резервной системой США приведет к росту цен на краткосрочные и среднесрочные государственные облигации, которые более непосредственно отражают изменения в денежно-кредитной политике.
"Волатильность, связанная с процентными ставками, вероятно, останется высокой из-за фискальных и других факторов. Я думаю, что значительная часть этого будет связана с неопределенностью вокруг долга и дефицита", - сказал Читранг Пурани, управляющий портфелем фиксированного дохода в Capital Group с активами на сумму более $2 триллионов.
По словам Пурани, в его портфелях доля treasuries со сроком погашения в 10 лет и более ниже средней, что он компенсировал более высокой долей среднесрочных долговых обязательств.
Другие участники рынка придерживались аналогичного мнения.
Сара Деверо, глава департамента инструментов с фиксированным доходом Vanguard - управляющего активами на сумму более $9 триллионов - сказала, что ожидает постоянных всплесков фискальных долговых премий, имея в виду дополнительную компенсацию, которую инвесторы требуют за риск владения долгосрочными долговыми обязательствами, которые могут потерять в цене в случае увеличения эмиссии.
По ее словам, эти эпизоды могут стать возможностью скупить долгосрочные облигации по дешевке: "Однако мы предпочитаем оставаться в средней части кривой доходности, не уходя в сторону 30-летней отметки, где премия за срок сейчас вызывает сомнения".
По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, длинные позиции управляющих активами во фьючерсах на двухлетние UST достигли исторического максимума в июле. С другой стороны, бычьи ставки во фьючерсах на 10-летние облигации снизились примерно на 10% в годовом исчислении.
Инвестиционные стратеги BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами с $10,65 триллиона, недавно также сообщили, что настроены медвежьи в отношении госбондов с длинным сроком погашения, поскольку инвесторы, вероятно, потребуют большей компенсации за владение ими из-за увеличения предложения.
Повсеместно ожидается, что ФРС США уже в сентябре приступит к циклу смягчения денежно-кредитной политики, поскольку экономическая активность и инфляция охлаждаются при высоких ставках, но сокращения дефицита это снижение не сулит.
Бюджетное управление Конгресса США в июне повысило прогноз совокупного дефицита на 2025-2034 годы до $22,083 триллиона, что на $2,067 триллиона больше, чем ожидалось в феврале. Федеральный долг населения может вырасти почти до $48 триллионов к 2034 году с $26 триллионов в начале этого года, говорится в докладе.
Следующее ежеквартальное объявление о рефинансировании государственных обязательств США запланировано на 29 июля.
"Есть экономика, есть предложение, а есть политика, причем предложение и политика тесно связаны", - говорит Роберт Типп, главный инвестиционный стратег и глава отдела глобальных облигаций в PGIM Fixed Income, управляющей активами на сумму более $800 миллиардов.
"Сейчас хороший стратегический момент для инструментов с фиксированным доходом, поскольку стадия повышения ставок уже пройдена. Но он не станет быстрым бычьим рынком с большой просадкой долгосрочных ставок".
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Барбушиа)
Популярное
Упрощенная регистрация прав на недвижимость: как сохранить свою собственность |
-
Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизмаАвтор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
1151
Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more
-
Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру РоссииАвтор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
1193
Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more
-
Какие советы инвесторам дали в BloombergАвтор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
1170
Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more
-
Удается ли обуздать инфляциюАвтор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
982
Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more
-
О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ruАвтор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
1245
Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more