Аналитики ЦБР оценили эффект от повышения НДС в плюс 0,8-1,25 п.п. к инфляции

(Рейтер) Повышение ставки НДС с 18 до 20 процентов в 2019 году может добавить к инфляции 0,80–1,25 процентного пункта, если вторичный эффект будет умеренным, подсчитал департамент исследований Банка России. Если это выльется в рост долгосрочных инфляционных ожиданий населения, то потребуется отсрочка перехода к нейтральной денежно-кредитной политике.

Повышение базовой ставки НДС и некоторое ослабление бюджетного правила позволят профинансировать бóльшую часть дополнительных бюджетных расходов на инфраструктуру, здравоохранение, образование и другие сферы, заявленные в новых майских указах президента в объеме 8 триллионов рублей за шесть лет, считают аналитики ЦБ.

По их оценкам, под налогообложение базовой ставкой НДС (18 процентов) подпадает около 70 процентов стоимости потребительской корзины (в структуре 2018 года). Максимальный прямой разовый эффект на инфляцию от повышения основной ставки НДС на 2 процентного пункта при полном переносе в потребительские цены составляет 1,16 процентного пункта.

"Поскольку на практике производители не полностью переносят налоговое бремя на потребителей за счет сокращения своей прибыли, мы оцениваем прямой эффект на инфляцию в 0,80–0,95 процентного пункта", - говорится https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/7394/bulletin_18-05.pdf в обзоре.

ЦБР ожидает, что большая часть эффекта реализуется в течение первого-второго квартала 2019 года, при этом возможен рост цен в несколько десятых процентного пункта в месяцы, предшествующие повышению НДС.

"Российские потребители также могут сдвинуть момент покупки на конец 2018 года, и прежде всего – товаров длительного пользования", - указал ЦБ.

Вторичные эффекты на инфляцию связаны с ростом инфляционных ожиданий и определенной степенью инертности в динамике цен.

Наличие и масштаб вторичных эффектов зависят от политики Банка России по опережающему влиянию на инфляционные ожидания. Таким образом, эффект на инфляцию может составить в 0,80–1,25 процентного пункта, пишут аналитики ЦБ.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила в интервью Рейтер, что повышение ставки НДС до 20 процентов, как и другие налогово-бюджетные реформы правительства, может вызвать рост инфляции на 1,5-2,0 процентного пункта, оценка Минфина - 1,0-1,5 процентного пункта.

"Должен ли центральный банк реагировать на изменение налоговой нагрузки, зависит от заякоренности инфляционных ожиданий и масштаба вторичных эффектов", - говорится в обзоре ЦБ.

Опыт других центральных банков, столкнувшихся с повышением НДС, показывает, что денежно-кредитная политика не всегда реагировала на повышение налогов и сопутствующий разовый скачок цен.

В Чехии, где перед повышением налогов цель по инфляции была достигнута, регулятор посчитал вторичные эффекты малыми и никак не отреагировал. В других странах (Великобритания, Польша, Румыния) национальные банки указывали на вторичные эффекты как на фактор, аргументирующий в пользу проведения более жесткой монетарной политики.

В России инфляционные ожидания не заякорены, и существует высокая вероятность появления вторичных эффектов.

Инфляционные ожидания населения резко выросли в июне, отреагировав на рост цен на бензин и объявление о повышении НДС .

"Рост долгосрочных инфляционных ожиданий населения может потребовать отсрочки перехода к нейтральной денежно-кредитной политике", - говорится в обзоре ЦБР.

ЦБР сохранил в июне ключевую ставку на уровне 7,25 процента годовых, повысил инфляционный прогноз и ужесточил риторику. После этого аналитики пересмотрели свои ожидания и теперь не прогнозируют снижения ключевой ставки до конца текущего года, как минимум.

Эксперты ЦБР оценили прямой негативный эффект от повышения ставки НДС на экономику около 0,5 процентного пункта от ВВП и указали, что с учетом компенсирующего увеличения расходов совокупный эффект на ВВП может оказаться положительным.

Временное увеличение первичного дефицита в рамках бюджетного правила с 0 до около 0,5 процента ВВП и соответствующее увеличение расходов, которое выбрал Минфин, также повлияет на инфляцию.

"По нашим оценкам, ускорение инфляции будет незначительным и составит 0,1 процентного пункта", - пишет ЦБР в обзоре.

По мнению ЦБР, увеличение расходов при сохранении их текущей структуры может повысить ВВП примерно на 0,15 процентного пункта, но реальный эффект должен оказаться в несколько раз выше, учитывая направление средств на производительные расходы (инфраструктурные проекты). Это должно способствовать в том числе повышению потенциального темпа роста экономики через несколько лет.

ЦБР указал, что корректировка данных Росстата может привести к пересмотру роста ВВП РФ за 2016 год с минус 0,2 до 0,0 процентов, в 2017 году - с 1,5 до 1,8 процента. У Минэка более оптимистичные ожидания от пересмотра.

(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)