Что купить

Стоит ли переживать из-за падения акций Take-Two

Стоит ли переживать из-за падения акций Take-Two
795

Тикер SPB:


  • Целевой уровень: $220
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Коррекция в акциях Take-Two создает выгодные условия для наращивания позиций

Take-Two Interactive объявила о поглощении разработчика игр Zynga (ZNGA). Сделка обойдется приобретающей стороне в $12,7 млрд, по условиям соглашения акционеры Zynga получат $3,50 наличными и $6,36 акциями Take-Two Interactive, что в сумме составит $9,86 за бумагу ZNGA и обеспечит премию в 64%. Генеральный директор Take-Two Штраус Зельник останется главой объединенной компании, а руководство Zynga будет курировать стратегическое направление мобильных игр.

На наш взгляд, сделка выгодна обеим сторонам. Сотрудники Zynga смогут создавать новые увлекательные игры на базе тех франшиз, которыми владеет Take-Two, а акционеры Zynga получат прибыль благодаря значительной премии. В то же время цена покупки ($9,86 за акцию Zynga) достаточно привлекательна для Take-Two, так как предусматривает 20% дисконт к многолетнему максимуму, достигнутому в феврале 2021 года.

Ранее менеджмент Take-Two демонстрировал невысокую M&A-активность, неоднократно повторяя тезис о том, что компания будет приобретать только наиболее привлекательные активы. Считаем, что поглощение Zynga полностью совпадает с ранее обозначенной позицией руководства и рассматриваем сделку как стратегически оправданную для Take-Two Interactive по следующим причинам:  

  • Мобильные игры — самый привлекательный сегмент игрового рынка с темпами роста в 8% в ближайшие три года.
  • Take-Two сможет нарастить долю выручки от мобильных игр c текущих 12% до 50% уже по итогам 2023 финансового года, что значительно снизит волатильность доходов компании, которая до сих пор сильно зависела от длительного цикла разработки игр для консолей и ПК. В результате данной трансформации эмитент привлечет более консервативных институциональных инвесторов, для которых важна стабильность финансовых результатов.
  • Сокращение части административных затрат обеспечит экономию до $100 млн в год уже через два года.  
  • Компания сможет сгенерировать дополнительную выручку в объеме $500 млн благодаря реализации ряда инициатив, в числе которых создание новых кроссплатформенных игр, обмен опытом между командами разработчиков, а также географическая экспансия.
  • В результате объединения показатель Net Bookings (скорректированная выручка) будет расти в среднем на 14% в течение трех лет (по оценкам менеджмента), что выше среднего показателя по отрасли. При этом прогноз не учитывал возможность увеличения выручки на $500 млн. Согласно данным FactSet, доля компании Take-Two на глобальном игровом рынке в результате поглощения увеличится с 2,6% до 4,2%.

После объявления о слиянии 10 января акции Take-Two потеряли 13%, что мы считаем неоправданной реакций, которая, впрочем, может объясняться следующими причинами:

  • Для частичного финансирования сделки Take-Two придется привлечь кредит объемом $2,7 млрд, что, однако не помешает объединенной компании сохранить финансовую гибкость и низкую долговую нагрузку.
  • Это очень крупная сделка, что может создать определенные трудности при интеграции. Некоторые инвесторы сомневаются в том, что она будет проведена успешно, однако мы хотели бы отметить большой опыт топ-менеджмента объединенной компании, что существенно снижает риски.  
  • Часть инвесторов Take-Two полагает, что вследствие объединения компаний разработка очень ожидаемой игры GTA 6 затянется и релиз будет сдвинут на более поздний срок. Впрочем, официальных комментариев на этот счет не поступало, дата выпуска пока неизвестна. На наш взгляд, сделка по объединению с Zynga вряд ли помешает внутренним планам Take-Two в отношении GTA 6.

Как следствие, мы сохраняем целевую цену по акциям TTWO на уровне $220 и отмечаем значительный апсайд на горизонте года. Коррекция в бумагах, с нашей точки зрения, создает выгодные условия для наращивания позиций, поскольку соотношение риска и прибыли на текущих ценовых уровнях весьма привлекательно (потенциально 1:4).







Куда вложить деньги в 2018 году, или криптовалюту не предлагать

Осторожно, мошенники! Какие документы нельзя доверять посторонним

Как выбрать негосударственный пенсионный фонд. Пошаговая инструкция

Загрузка...

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Дмитрий Александров про трезвое инвестирование, волны рынка и устойчивую доходность
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 13:17
    305

    Про подходы к формированию широкого инвестиционного портфеля, философию спокойного долгосрочного инвестирования и принципы устойчивого управления капиталом рассказал руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций «Ави кэпитал» Дмитрий Александров в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».more

  • Как сделать трейдинг профессией
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 12:58
    288

    Про образование трейдеров, развитие профессиональной платформы и формирование целостной экосистемы рассказал сооснователь и исполнительный директор финансовой компании «Викинг» Владислав Каменский в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».more

  • Почему Трампу не удалось напугать российских инвесторов – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 15.07.2025 11:39
    350

    О том, что рынок не верит, что санкции Трампа приведут к сбоям поставок нефти из России, говорит вчерашнее снижение нефти на 2,2%. Если бы были какие-то риски, то нефть взлетела бы далеко за 80 долларов. Поэтому ни о каком включении акций нефтянки в среднесрочные портфели речи пока не идет.more

  • МЭА против ОПЕК: расхождение взглядов на будущее нефтяного рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 15.07.2025 09:35
    391

    На глобальном нефтяном рынке разгорается спор между Международным энергетическим агентством (МЭА) и Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Предмет разногласий – оценка текущего и будущего спроса на нефть.more

  • Андрей Масалович про вызовы и перспективы отечественного мессенджера MAX
    Автор: Елена Болотина 15.07.2025 07:48
    460

    В интервью на канале «Точка сборки» эксперт в области информационной безопасности Андрей Масалович рассказал о ключевых технических и организационных аспектах проекта отечественного мессенджера MAX. В центре внимания были вопросы суверенитета данных, архитектуры безопасности и вызовов, связанных с применением иностранных технологий. Он подробно остановился на техническом анализе приложения, особенностях безопасности, а также перспективах развития.more