Тикер SPB:
- Целевой уровень: $250,6
Лидер китайского e-commerce Alibaba представила отчёт за 2 финансовый квартал 2022 года. Выручка компании выросла на 29,4% год к году до 200,7 млрд RMB., EBITDA снизилась на 26,7% до 34,8 млрд. RMB. Скорректированная чистая прибыль на ADS упала на 37,7% до 11,2 RMB.
Результаты оказались хуже консенсуса, который ожидал 204,3 млрд RMB выручки и 11,9 RMB EPS. Что важнее, прогноз на 2022 финансовый год также оказался достаточно слабым – менеджмент ожидает роста выручки на 20-23%, что существенно меньше прогноза аналитиков в 28%.
Основными причинами для слабых прогнозов и результатов немного ниже консенсуса стали конкуренция со стороны Pinduoduo и JD.com, а также замедление роста экономики Китая. В третьем квартале ВВП Поднебесной вырос лишь на 4,9% год к году против роста в 7,9% кварталом ранее, что неизбежно отрицательно сказывается на темпах роста онлайн розничной торговли. На показатели EBITDA и чистой прибыли продолжают негативно влиять инвестиции в ключевые направления развития, включая Taobao Deals, Local Consumer Services, Community Marketplaces и Lazada. При этом Alibaba отмечает, что без учёта данного фактора EBITA ключевого сегмента e-commerce осталась на уровне прошлого года. Отметим, что порадовать инвесторов может уверенное развитие облачного бизнеса – его выручка выросла на 33% год к году.
Alibaba: основные финпоказатели за 2 финансовый квартал 2021 года (млрд RMB)
Отчетность и гайденс Alibaba, безусловно, негативны для акций компании, из-за чего они вчера обвалились на 11,1%. Однако после падения акции китайского интернет-гиганта стали оцениваться всего в 11,5 EV/EBITDA 2022E и 16,0 P/E 2022E, что даже с учётом замедления темпов роста является крайне низким значением для подобной компании.
На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию покупать для ADS Alibaba с целевой ценой $250,6. Апсайд составляет 74,5%.
