Что купить

Что стало причиной снижения таргета по акциям Electronic Arts

Что стало причиной снижения таргета по акциям Electronic Arts
2175

Тикер SPB: EA

  • Целевой уровень: $156
  • Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Бизнес-модель Electronic Arts сохранит устойчивость в случае умеренной рецессии в США

Результаты разработчика игр Electronic Arts (EA) за третий квартал мы оцениваем как удовлетворительные. Компания снизила собственные прогнозы с учетом валютных колебаний и ситуации в мобильном сегменте. 

Скорректированная выручка (Net Bookings), основной показатель для игровых компаний, у Electronic Arts составила $1,75 млрд (–5,2% год к году), тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение до $1,81 млрд. За последние 12 месяцев этот показатель вырос на 4% год к году, до $7,38 млрд. Скорректированная выручка мобильного сегмента увеличилась на 6% год к году, до $296 млн, при поддержке  продаж FIFA Mobile, но оказалась на $10 млн ниже консенсуса. Доходы от продаж игр для ПК повысились на 7% год к году. Объемы реализации в сегменте консолей сократились на 12% год к году из-за некоторой нормализации игровой активности. В то же время направление демонстрирует в целом высокую устойчивость: скорректированная выручка вдвое превышает показатель аналогичного периода 2020 года. Игры серии FIFA пользуются очень высоким спросом: релиз FIFA 23 оказался самым успешным в истории франшизы, и за первые четыре недели число проданных игр увеличилось на 10% по сравнению с предыдущим выпуском. 

Чистая прибыль Electronic Arts  на акцию увеличилась с прошлогодних $1,37 до $1,45. Мы положительно оцениваем рост рентабельности по валовой прибыли с 74,5% до 75,9%, что вызвано продолжающимся многолетним сдвигом в получении выручки через онлайн-каналы продаж. Скорректированная операционная маржинальность превзошла ожидания и составила 28,4%.   

Прогноз компании на текущий финансовый год, который заканчивается в марте, пересмотрен в сторону снижения. Ориентир в отношении Net Bookings с $7,9-8,1 млрд смещен в границы $7,65-7,85 млрд. Причиной этого называется давление негативных курсовых разниц в размере $200 млн, еще на $50 млн показатель скорректирован ввиду ожидаемой слабой динамики доходов от мобильных игр. Диапазон годовой скорректированной чистой прибыли на акцию снижен с $7,05-7,15 до $6,95-7,25. В средней точке прогноз не изменился, так как компания полностью контролирует свои расходы и рассчитывает на более высокую маржинальность, чем предполагает консенсус. Мы позитивно оцениваем этот гайденс, хотя считаем, что риски в сегменте мобильных игр в краткосрочной перспективе могут усилиться из-за ужесточения конкуренции и возвращения уделяемого играм пользовательского времени к допандемийным показателям. В настоящее время мобильные игры конкурируют за внимание пользователей с короткими видео в соцсетях, поэтому популярность TikTok повышает неопределенность перспектив для разработчиков, а около 17% выручки EA приходится на мобильный сегмент. Более того, ByteDance намерена добавить в TikTok вкладку с собственными играми.    

График релизов Electronic Arts остается насыщенным. Следующая игра серии Need for Speed будет доступна для покупок в начале декабря, до конца года также выйдут игры NHL 23, а до марта будущего года компания выпустит еще шесть потенциальных бестселлеров.  

Усиление рисков для сегмента мобильных игр и ужесточение финансовых условий со стороны ФРС обусловило снижение нашей целевой цены по акции EA с $170 до $156 на горизонте года. Долгосрочный прогноз остается позитивным. Мы полагаем, что среднегодовой рост прибыли на акцию у EA составит 10% в следующие два финансовых года (ФГ). Прогноз для скорректированной EPS на 2024 ФГ – $7,8, на 2025 ФГ – $8,66, среднее значение – $8,23. Акции EA способны торговаться с премией к широкому рынку с форвардным мультипликатором P/E 18-20х, средняя точка – 19х. В настоящее время значение форвардного P/E около 16,7х, а среднее за пять лет равно 21,2х. Мы считаем акции EA привлекательными для инвестиций, учитывая относительно слабую зависимость показателей компании от динамики потребления. Мы видим, что ухудшение настроений потребителей из-за инфляции не приводит к снижению спроса на игры Electronic Arts, и считаем, что бизнес-модель компании сохранит устойчивость в случае умеренной рецессии в США. 

 







Куда вложить деньги в 2018 году, или криптовалюту не предлагать

Осторожно, мошенники! Какие документы нельзя доверять посторонним

Как выбрать негосударственный пенсионный фонд. Пошаговая инструкция

Загрузка...

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Зачем Илон Маск купил акции Tesla на сумму около $1 млрд
    Автор: Яна Кудрявцева 18.09.2025 15:17
    165

    Илон Маск приобрел акции Tesla примерно на $1 млрд через свой траст – сумма внушительная даже по меркам самого богатого человека в мире. Сделка совпала с обсуждением нового пакета вознаграждения для Маска, который может принести ему $1 трлн при условии достижения крайне амбициозных целей компании.
    more

  • Эксперты про ВТБ, IT-сектор и глобальные риски: что волнует инвесторов
    Автор: Елена Болотина 18.09.2025 15:15
    164

    Про ситуацию с акциями ВТБ и дополнительной эмиссией, влияние макроэкономических факторов на индекс Мосбиржи и перспективы IT-сектора в России рассказали эксперты на канале «Финам инвестиции».
    more

  • Рубль отреагировал ростом на решение ФРС по процентным ставкам
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 18.09.2025 10:13
    283

    Сегодня российский рубль после передышки опять растёт. Биржевой курс юаня с утра опустился ниже 11,7 руб. На внебиржевом рынке доллар упал ниже 83 руб., однако евро по-прежнему колеблется выше 98 руб. ФРС США накануне вечером объявила ожидаемое решение снизить процентные ставки на 0,25 процентного пункта, до 4-4,25%. more

  • Цена нефти и газа. Спрос на супертанкеры растет
    Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 18.09.2025 10:11
    295

    Фьючерсы на нефть марки Brent откатываются вниз от верхней границы своего бокового торгового диапазона. Рост в начале недели наблюдался на ожиданиях очередного смягчения политики ФРС и опасениях по поводу геополитических рисков российской нефти. К середине недели стало понятно, что новые антироссийские санкции пока откладываются из-за трудностей их практической и политической реализации. США призывает своих партнеров усилить давление на Индию и Китай, ключевых покупателей российской нефти, однако те пока не торопятся со столь резким решением.
    more

  • Рынок акций РФ развернулся верх на фоне снижения инфляционных ожиданий
    Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам» 18.09.2025 07:28
    328

    Российский рынок акций провел большую часть среды, 17 сентября, в небольшом минусе, однако под конец торгов развернулся вверх и выбрался в «зеленую зону». Поводом для покупок изрядно подешевевших за последние дни отечественных акций стало сообщение Банка России, согласно которому инфляционные ожидания населения РФ в сентябре снизились до 12,6%, минимального уровня за год, с 13,5% в августе. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что ситуация с инфляционными ожиданиями сейчас важнее, чем какой-либо другой фактор, поскольку именно они влияют на зацикливание инфляции.more