Тикер SPB: GILD
- Целевой уровень: $80
- Горизонт инвестирования: 1 квартал
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Британская AstraZeneca встретила жесткое сопротивление рынка по поводу идеи слияния с американской Gilead Sciences. Новость пришла из неофициальных источников, и не была ни подтверждена, ни опровергнута представителями обеих компаний. Предполагаемая схема сделки: либо поглощение AstraZeneca (капитализация около $140 млрд) менее крупной по размеру Gilead ($96 млрд), либо равноправное участие через обмен акциями. Рынок на новость отреагировал неоднозначно. Акции AstraZeneca с открытием торгов в Лондоне просели на 3%, акции Gilead на премаркете набирали до 4,6%. Основным препятствием для сделки, по мнению, игроков рынка, могло стать сопротивление властей США и Великобритании, которые рассматривают фармацевтическую индустрию как стратегически значимую. На фоне того, что обе компании ведут ключевые разработки в области борьбы с COVID-19, ни одна из стран не желает допустить утечки технологии за рубеж.
Мы со свой стороны можем отметить, что слияние AstraZeneca и Gilead – если его все же допустить – принесет относительно небольшой эффект синергии на сумму не более 2 млрд, что незначительно для обеих компаний. Компании не являются прямыми конкурентами в линейке лекарств, но и смежных областей у них немного. Что касается исследования COVID-19, то британцы сфокусированы на создании вакцины, а Gilead – на лекарстве для тяжело больных этим вирусом. С финансовой точки зрения обе компании находятся на разных стадиях развития. Gilead – молодая динамичная компания, AstraZeneca – это уже состоявшийся производитель лекарств со стабильным денежным потоком. Они схожи в том, что обе имеют прочные позиции в части патентного портфеля. Следовательно, потенциал роста в них не исчерпан, и отвлечение инвестиций на M&A не логично и даже рискованно для них обеих.
Целевая цена:
Наш прогноз – слияние не случится. Вероятно, менеджмент AstraZeneca рассматривает сейчас не один, а сразу несколько вариантов поглощения других игроков отрасли. Это может быть частью запасной стратегии развития на случай укрупнения конкурентов. Gilead вряд ли согласится на сделку по многим выше озвученным причинам, также потому, что эта компания последние полгода реализует стратегию органического роста бизнеса, и ее результаты еще не изучены. Не исключено, что британцы переключат свое внимание на более мелкие цели, например, Biogen или Alexion pharmaceuticals. В любом случае акции AstraZeneca пока не имеют большого потенциала. По нашему мнению, они сейчас находятся на своих справедливых значения. Акции Gilead более интересны для покупки (и это не связано со спекулятивным ростом из-за слухов о слиянии). Бумаги могут уже в этом квартале закрепиться выше 80, что дает потенциал роста около 5%.
