Экспертиза / Financial One

Закончился ли в США банковский кризис

Закончился ли в США банковский кризис
6823

Финансовый сектор по-прежнему в центре внимания у инвесторов Уоллстрит. Опасений по поводу устойчивости банковской индустрии мы на текущий момент не испытываем, но считаем полезным разобрать первые отчеты банков после недавнего стресса, чтобы понять, изменился ли фундаментальный тезис. 

Как ни удивительно, объем депозитов крупных банков J.P. Morgan (JPM) и Wells Fargo (WFC), которые отчитались за первый квартал 14 апреля, за этот период не только не увеличился к прошлогоднему показателю, но и упал – на 7% и 8% соответственно. У Citibank (C) эта метрика осталась практически без изменений по сравнению с январем-мартом 2022 года. В то же время в поквартальном сопоставлении J.P. Morgan зафиксировал рост притока средств во вклады на 2%, однако Wells Fargo и Citigroup отразили его снижение на 2-3%. 

По последним на сегодня данным ФРС, объем депозитов за март сократился менее чем на 3% месяц к месяцу. Ближе к концу первого весеннего месяца ситуация с динамикой вкладов стабилизировалась. Рост их наблюдался как в крупнейших банках, так и в кредитных организациях среднего и регионального уровня. Тренд на отток депозитов начался во втором квартале прошлого года из-за роста доходности на денежном рынке. А в нынешнем марте произошло лишь изменение направления: часть депозитов из региональных банков была переведена на счета крупнейших финансовых корпораций США. В итоге благодаря своевременной реакции регулятора никаких серьезных оттоков не произошло, как мы и предполагали.

Даже результаты региональных банков доказывают, что реакция инвесторов на историю с Silicon Valley Bank и Signature Bank была слишком нервной. Western Alliance (WAL) и Metropolitan Bank (MCB) прибавляют после отчета около 15%. Сопоставимую динамику, вероятнее всего, вызовет отчет First Republic (FRC), который выйдет 24 апреля. Более сдержанную позитивную реакцию можно ожидать от предстоящего 28 апреля релиза New York Community (NYCB), о котором мы говорили в позапрошлом обзоре, поскольку часть мартовского падения его бумагами уже была отыграна. Безусловно, торговля на основании результатов квартальной отчетности связана с высоким риском, и в текущей ситуации это особенно справедливо в отношении банков. Чтобы уменьшить эти риски, стоит контролировать размер позиции, выделяя под нее не более 1% портфеля. 

Однако в долгосрочном горизонте Western Alliance и Metropolitan Bank доказали свою состоятельность, так что их можно рассматривать для добавления в соответствующие инвестпортфели, даже с учетом снижения маржинальности в банковской сфере на горизонте года за счет рефинансирования. Пока мы не видим активной борьбы за депозиты, поэтому маржинальность у крупных банков очень высока. Ярким примером этого является J.P. Morgan: корпорация отчиталась ростом чистого процентного дохода почти на 50% год к году и сформировала за счет него больше половины квартальной выручки.

Эту тенденцию подтверждает статистика ФРС: депозиты в банках приносят вкладчикам в среднем в 10 раз меньшего процентного дохода, чем казначейские векселя США, в то время как ставки по кредитам остаются на рыночных уровнях. Очень высока вероятность, что региональным банкам удастся компенсировать процентным доходом часть растущих расходов, что обеспечит повышение котировок успешных региональных кредитных организаций в среднем на 30-40%.

Что не так с долларом

Стоит ли ждать дефолта по госбондам США и переживать за доллар обсудили с автором Telegram-канала TruEcon Егором Сусиным.

По словам Сусина, решение относительно повышения потолка госдолга США обычно принимается сложно, это связано с разными взглядами республиканцев и демократов на бюджет страны. В случае технического дефолта возрастут риски и турбулентность на американском рынке. Не исключено, что по итогам 2023 года расходы и дефицит бюджета будут выше показателей прошлого года.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Личные финансы: во сколько семьям обошлись сборы к 1 сентября
    Автор: Елена Болотина 03.09.2025 15:29
    558

    Подготовка детей к новому учебному году стала одной из главных тем за последнюю неделю. В публичном поле обсуждались рост расходов на одежду и канцтовары, различия в региональных тратах и оплата школьных сборов. Согласно данным ВЦИОМ, средние расходы на подготовку ребенка к школе достигли 52 тыс. руб., что на 18% больше, чем годом ранее. Эти выводы прозвучали в публикациях федеральных СМИ, включая ТАСС и gazeta.ru.more

  • Эксперты про слабость IT-сектора и риски транспортных сервисов
    Автор: Елена Болотина 03.09.2025 13:44
    614

    На прошедшей неделе эксперт российского фондового рынка Ярослав Кабаков, руководитель отдела аналитики департамента торговых операций «АВИ Кэпитал» Дмитрий Александров и аналитик Совкомбанка Дмитрий Трошин обсудили итоги корпоративной отчетности российских компаний. О результатах IT-компаний, перспективах каршеринга, а также о девелоперских проектах и нефтегазовом секторе рассказали эксперты на канале «Финам LIVE». 

    more

  • Видим риски выхода индекса МосБиржи вниз из сложившейся консолидации
    Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 01.09.2025 16:54
    1450

    В среду на российском рынке продолжили преобладать коррекционные настроения. Фиксация прибыли по длинным позициям в отсутствии уверенности в устойчивости тренда на улучшение в геополитике к окончанию вечерней сессии привела к отступлению индекса МосБиржи (-1,1%) к нижней границе диапазона консолидации 2930-3020 пунктов, в котором рынок движется с 11 августа. more

  • Что осенью окажет влияние на курс рубля
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 26.08.2025 17:19
    3490

    Излишне крепкий курс рубля создает проблемы для экспортеров и госбюджета. Поэтому власти принимают решения, которые будут способствовать последующему ослаблению российской валюты. more

  • На какие акции делают ставку аналитики «Альфа-инвестиций»
    Автор: аналитики «Альфа-инвестиции» 26.08.2025 15:58
    3544

    Мы ожидаем умеренное ослабление рубля к концу года, что поддержит доходы экспортёров, занимающих 60% в индексе Мосбиржи. Снижение ключевой ставки уже в III квартале начнёт постепенно транслироваться в улучшение показателей бизнеса, особенно у компаний с большой долей долга по плавающим ставкам. more