Антон Ерешко – одна из известных фигур в российском мире HFT. Вместе со своей командой он придумывает и воплощает в жизнь множество высокочастотных алгоритмов, одним из которых является robot_aspirant, занявший на ЛЧИ-2009 7 место, ЛЧИ-2010 3 место, ЛЧИ-2011 3 место и ЛЧИ-2012 2 место. Постоянное попадание в десятку не дает сомневаться в профессионализме команды и эффективности ее методов работы.
- Как и при каких обстоятельствах узнали о трейдинге?
- Задача максимизации дохода при формировании портфеля ценных бумаг постоянно обсуждалась в окружении, когда я был еще аспирантом. Книга «Финансовая инженерия» авторов Дж. Ф. Маршала и В.Бансала стала первой, которую удалось прочитать по этой теме, и которая была переведена и выпущена также силами отдела института, где я проходил обучение в аспирантуре. Сначала пришлось ознакомиться с болшим количеством теоретического материала для понимания физики процессов. По факту, реальная торговля началась в 2008 году. Вообще, слово «трейдинг» не очень нравится. Оно слишком упрощает многообразие методов, целей и форм поведения при реализации стратегий с использованием финансовых инструментов.
- Когда заинтересовались математикой?
- Точные науки преследуют с детства. Так получилось, что семья тесно связана с наукой, причем с той, которая придумывала облик Сухого и поворачивала реки. Это определило образование и общий настрой.
- Какой ВУЗ оканчивали?
- Я учился в МГУ им. Ломоносова, Факультет Вычислительной Математики и Кибернетики по специальности «Прикладная Математика» и Факультет Иностранных Языков по специальности «Переводчик», изучал английский и испанский языки.
- Где работали и как попали в DeutscheBank?
- После окончания аспирантуры работал разработчиком в одной из ведущих российской IT компаний. После, почти 6 лет, трудился в московском Deutsche Bank. Сначала был погружен в разработку систем контроля рисков в масштабах всего банка, однако позже плотно занимался рисками с московским деском. Были опционы, барьерные опционы, фьючерсы и так далее, всё это внебиржевой рынок. Уволился, чтобы организовать собственную команду.
- А какова ваша роль в команде?
- Исторически так сложилось, что мы все-таки команда. Безусловно, у каждого участника есть приоритетные направления, но в большей степени мы, если можно так назвать, «универсальные солдаты». Считаю, что такая организация команды имеет массу преимуществ, поскольку всегда есть бэкап, запасной план, всегда можно переключиться и, если не хватает ресурсов, вместе решить ту или иную проблему. По опыту, немногие частные команды, могут так эффективно распределять и концентрировать усилия. Мы изначально ставили целью максимально широко распространить свое присутствие – Америка, Сингапур и т.д.
Мы стараемся развиваться и в этом нам помогают наши математические подходы. То есть наши стратегии - это не просто маленькая техническая неэффективность, которую мы нашли и эксплуатировали три года, пока она не исчезла. Наша команда старается быть максимально универсальной с точки зрения прогнозов и расчетов. У нас хороший бэкграунд – мы выходцы из Академии Наук.
- Вся команда?
- Да, сейчас нас четверо плюс IT, которые у нас делают некоторые вещи.
- Вы там и познакомились все, наверное?
- Нет, один из моих коллег – это мой брат. Еще один коллега – мой приятель по корпоративной тематике. И один – человек сугубо академического толка.
- То есть вас четверо и вы все занимаетесь исследованиями каждый день?
- Да, каждый день. Правда есть еще и организационные моменты.
- Помогла ли работа в DeutscheBank развитию вашей алготорговли?
- Корпоративная работа - это больше хорошая школа жизни. Она прекрасно мотивирует, дает неплохой кругозор, учит взаимоотношениям. Работа помогла организоваться, расставить приоритеты. Интересь к алготорговле возник независимо от опыта работы в корпорации.
- Зовут вас работать куда-либо?
- Приглашали в Credit Suisse и VTB Capital, я продолжаю собственное дело. Заниматься своим бизнесом – мотивация куда большая, чем наемная работа.
- Стоят ли у вас серверы на бирже и во сколько по стоимости обходится такая инфраструктура?
- Стоят серверы, есть прямое подключение. Всей стоимости не скажу, есть определенные нюансы.
- На каком зыке программирования пишутся роботы?
- Сами роботы пишутся на C++, а гипотезы тестируются на C#.
- А операционные системы какие у вас стоят на серверах?
- Windows, но это уже атавизм. Сейчас мы в стадии перехода на Linux. Использование Windows сложилось исторически, потому что биржа сравнительно недавно предоставила API для работы на Linux. Однако срочный рынок до сих пор не исключил «черные ящики» (роутер), которые иногда ставят под сомнение все труды по поиску оптимального и быстрого сетапа. Переход на Linux обусловлен быстротой и надежностью операционной системы.
- Как мониторите позиции в свое отсутствие?
- Создана система интерактивного мониторинга, которая отражает жизнедеятельность инфраструктуры, активных приложений, текущую торговую активность (заявки, позиции), а также детальную и агрегированную рыночную информацию. Мы всегда в полной мере можем узнать состояние наших счетов, торговых систем и инфраструктуры имея доступ в интернет. Конечно, можно посадить человека, который просто будет постоянно сидеть и смотреть в экран, а можно, чтобы любой из нашей компании с телефона или компьютера мог наблюдать за происходящим на рынке. К тому же, если произойдет сбой, то мне придет оповещение. Здесь сказывается корпоративный опыт, поскольку есть четкое понимание что и как должно быть отражено.
- Какие действия осуществляются, если происходит что-то не так?
- Если что-то не так, я это вижу на своем телефоне. Мы подключаемся, смотрим, анализируем. Причем «что-то не так» это либо технический сбой, либо нерасчетное поведение торговли. Тут нет неопределенностей. Вся реальная активность на рынке у нас начинается только после определения того, что называть «что-то не так» и когда бить тревогу.
- А сколько у вас стратегий?
- У нас на каждый рынок по несколько роботов. Есть несколько счетов, минимум на каждый инструмент стоит по два автомата. Они реализуют свои собственные подходы, они могут меняться или переключаться внутри себя. В итоге получается набор стратегий. В дополнение к высокочастотным подходам, есть арбитраж, парная торговля.
- Если у вас встречные сделки идут по стратегиям, что с ними происходит?
- Они взаимоисполняются внутри системы. Причин тому несколько - с одного брокерского счета нельзя сделать две встречные заявки, к тому же экономия на комиссионных. Однако есть и нюансы, не все заявки так просто кроссить внутри себя.
- Самый плохой и хороший день в торговле.
- Непонятно как его идентифицировать: денежно или эмоционально.
- Давайте попробуем денежно.
- Конечно, во всей этой истории деньги первичны, но заявлять о каких-то абсолютных суммах считаю нескромно . Говорить о большом заработке не совсем корректно, говорить о малом неправильно, зачем тогда брать у меня интервью. Поэтому такие вопросы следует обходить, рассказывать об этом не очень красиво в моем понимании. Были хорошие дни, были плохие. Были в абсолютном значении очень хорошие дни, есть один самый топовый, а также один самый провальный. Когда мне задают такие вопросы, я ссылаюсь на стистику ЛЧИ, которая на данный момент является публичной демонстрацией перфоманса.
- В понедельник 3 марта как обстояли дела?
- В понедельник хорошо. И во вторник.
- То есть волатильность вашим роботам только в плюс?
- Да, волатильность нам на руку.
- А Flashcrash как отразился на ваших роботах?
- Ну это больше американская история. Честно говоря, я не помню, чтобы она на нас сильно повлияла. То есть все это череда обычных событий.
- Выходит, что планки и всякие неординарные ситуации на рынке – для вас это нормально?
- И да и нет. В принципе, планки прогнозируемы и они не случаются просто так. По сути своей, планки бывают в самые разгары торгов, например, в их старт. В середине дня обычно такого не происходит.
- Участвовали в последних ЛЧИ?
- Участвовали с 2009 по 2012 годы под именем «robot_aspirant», а 2013 год прошел без нашего участия. Участие в ЛЧИ в 2009 году было таким живым интересом, подогретым большими процентами и по нашим доходам тогда мы только начали нормально зарабатывать и было интересно как ЛЧИ отразится на нашей прибыли. А потом уже в следующие годы, когда близилось начало конкурса мы каждый раз думали участвовать или нет. Потому что, все таки, эти три месяца выбивают из нормального рабочего ритма, так как нужно больше адаптироваться. Это не значит работать «на все деньги», но надо быть очень аккуратными. В обычном ритме ты можешь позволить себе недозаработать сколько-то в день, потому что не будет времени что-то посчитать или в определенный момент изменить. А здесь необходимо постоянное активное рыночное присутствие и это несколько выбивает из ритма, но по нашим наблюдениям, конкурс всегда был как некоторое спортивное состязание, было интересно кто кого. Он привносит некоторый азарт, с точки зрения мотивации – очень полезная штука. Именно мотивации. Но точно не с точки зрения рекламы, чтобы нам потом принесли деньги в управление. Эта цель не преследовалась. В этом году мы решили не участвовать, а сфокусировались на экспансии на другие площадки.
- Умирают те стратегии, которые в ЛЧИ участвуют?
- Те стратегии, которые основаны на технической доминанте, очень уязвимы и подвержены риску. Эти технические моменты либо становятся известны многим, либо устраняются, теряя свою актуальность. Поэтому стратегии должны быть содержательными. Это увеличивает шансы быть дольше на плаву.
- Многие после ЛЧИ жалуются, что их стратегии умерли.
- В большинстве случаев люди ловят какую-то очень маленькую неэффективность, которая со временем закрывается. Она работала, потому что раньше там не было людей, которые, может быть, целенаправленно ее не убивают, но начинают реализовывать свои задачи другими способами и то, что называется неэффективностью, пропадает. Однако, если человек говорит, что у него перестала работать стратегия после ЛЧИ или более того, аргументирует неучастие в конкурсе из-за страха продемонстрировать сделки, то считаю, что это не стратегия, а просто заблуждение.
- То есть те ваши алгоритмы сейчас работают?
- Есть которые работают, а есть которые нет. Мы стараемся их делать более универсально. Если они не работают, то они не работают по другим причинам. Но мы изменчивы, происходит постоянная адаптация. Чтобы не оказаться в ситуации, когда все перестало зарабатывать и нет ничего нового, необходимо все время придумывать что-то особенное. То есть каждый день ты работаешь на будущее.
- Как относитесь к объединению бирж? Повлияло ли объединение на вашу торговлю?
- С технической точки зрения - увеличилась стабильность. Сложно сказать, связано это с объединением или же с неизбежным процессом взросления биржи, но стоит отметить меньшее напряжение подстройки к технологическим изменениям со стороны площадки. Содержательно стало проще торговать на разных рынках (фондовый и валютный).
- Расскажите свой рабочий распорядок дня?
- Рабочий день длится с 10:00 до 22:00. Вечером часто спортивный зал.
Торговля полностью автоматизирована, и это не отнимает много времени. Основная работа сосредоточена на реализации новых стратегий, методов, их тестированию и имплементации. То есть все то, что называется эксперименты.
- Как считаете, работают ли направленные стратегии или только арбитраж, маркет-мейкинг и т.д.?
- Зарабатывают все модели. Вопрос в соотношении затраты/прибыль.
- Возможно ли вообще построение стратегий с техническими индикаторами?
- Построение моделей возможно только с техническими индикаторами. Мы придумываем собственные способы оценки рынка, индикаторы и сигналы при формализации стратегий.
- Как относитесь к программам технического анализа (Wealth-Lab, TSLab и прочие)?
- Считаю, что это околорыночная индустрия вокруг автоматизации торговли. С точки зрения клиентов – беспереспективное занятие. С точки зрения авторов, то они нашли нишу, где люди платят за продукт. Написать код достатчно просто, самое сложное – придумать стратегию и правильно оценить, насколько она работоспособна. Это самое сложное. Все остальное – реализовать API к рынку, создать торговую платформу, конечно проще, хотя и имеет свои сложности. Любому нормальному программисту это под силу. Что же касается классического теханализа – это, безусловно, не выдерживает критики. Какие-то люди это придумали и этим как-то оперировали, может у них и работало. И это все надо под себя настроить, плюс какие-то таймфреймы, в которые люди самостоятельно себя загоняют. Поэтому мое мнение, что должно быть какое-то собственное зерно, собственная догадка и собственный способ оценки рынка, то есть можно сказать, что собственный индикатор. Как ты оцениваешь спрос, предложение, как ты прогнозируешь это, как ты это все настраиваешь.
- Как у вас это происходит?
- У нас есть собственные достаточно сложные настроечные комплексы. Мы туда программируем все свои гипотезы и тестируем их на истории, ну это стандартная процедура. История представлена тиковыми данными, идет просто поток цифр. Любой высокочастотник, да и вся торговля ведома информацией. Высокочастотный алгоритм реагирует на каждый market data update, поэтому здесь нет никакого разбиения на интервалы, по 15 минут и т.д. Здесь это нонсенс, конечно. Можно придумать стратегию, которая торгует и минутными интервалами. Но почему не 14 минут, например, или не 13? То есть это все очень субъективно. Есть у нас виртуальная биржа, где идет виртуальный поток котировок и виртуальное сведение (matching), и мы получаем результаты, является ли стратегия прибыльной или нет. Это такая стандартная схема тестирования на исторических данных. Но есть много нюансов: как осуществляется matching, почему здесь заявка исполнилось так, а не по-другому. Это все очень условно. Здесь на каждом этапе есть своя гипотеза, с помощью которой и строится стратегия. Так что помимо торгуемых роботов, которые много места не занимают, получили данные – отработали и все, есть и такие алгоритмы, которые помогают тестировать идею.
- И как находятся алгоритмы?
- Стратегию можно создать только после осознания механики происходящих на рынке процессов, оперируя понятными данными, предоставляемыми рынком. Например, вы должны четко понимать, что такое книга заявок, что такое поток сделок и какие у всего этого есть особенности и каковы правила их распространения. Далее следует ответить на вопрос каким образом извлечь прибыль из перманентно колеблющейся цены инструмента. Возникает гипотеза прогноза. Гипотеза формализуется, параметризируется, кодируется и затем происходит виртуальная торговля. Каждый такой шаг обладает бесконечным количеством нюансов и способов его реализации. Если подход оказался бесперспективным, все повторяется вновь.
- Ну вот есть система с определенными параметрами, все равно же со временем они меняются?
- Ну конечно. Есть у нас и динамические системы: вот робот торгует, есть определенные критерии, чтобы в один момент он поменял свои параметры. Или эти параметры наоборот могут плавно меняться.
- Торгуете ли на западном рынке?
- На Америке - фьючерсы, экспансия у нас сейчас на CME и следующая остановка – это NYSE, акции, которые мы будет торговать в ближайшем будущем.
- Это маркет-мейкерство?
- Вообще, маркет-мейкинг – это такое общее понятие, можно делать очень большой оборот, но не быть маркет-мейкером по своей сути. Мы делаем много сделок, что это, наверное, можно назвать маркет-мейкингом. Но это все неофициально, то есть нам не платят рибейты за то, что мы делаем оборот. Цель – просто заработать деньги. Именно с рынка. Не биржевые выплаты, а именно с рынка.
- Так в чем заключаются стратегии?
- Нет какого-то общего понятия, это и арбитраж и маркет-мейкинг. В общем плане можно все назвать как статистический арбитраж. То есть это некоторый статистический прогноз и ты делаешь операцию с этим прогнозом.
- На чем, по вашему мнению, вы зарабатываете деньги?
- Мы, в принципе, представляем, на чем мы зарабатываем деньги: мы делаем прибыль на столкновении интересов людей. Наша команда не охотится за конкретным трейдером. Мы зарабатываем деньги на мотивированной в данной момент группе участников, которая преследует тот или иной интерес в инструменте.
- Какая основная причина выхода на Америку? Там получается больше зарабатывать?
- На развитых рынках всегда происходит столкновение интересов, потому что там настолько много участников, которые и делают арбитраж, и реализуют свои инвестиционные идеи посредством биржи, что это очень благоприятная почва для нас и, конечно, это результирует в больший и стабильный заработок. Сейчас в России, по моему мнению, часто большой оборот в инструменте вызывает вопрос «откуда он?» .
- Для низколиквидных инструментов у вас нет стратегий?
- Есть, они тоже нормально работают. Просто вопрос затрат: у таких стратегий меньше заработок, меньше активность, хотя они и зарабатывают.
- А инвестиционные деньги привлекаете?
- Торгуем только на свои, инвесторов у нас нет. В этом бизнесе такая ситуация, что найти деньги – это задача довольно таки простая, по сравнению с той, чтобы эти деньги научиться оборачивать. Если не сможешь «переваривать» привлеченные суммы, то дополнительные инвесторы это лишнее обременение и часто с печальными последствиями.
- Реально ли по вашему мнению на рынке зарабатывать непрограммистам и нематематикам? Каков минимум знаний для алготрейдера?
- Когда возникает настоящая конкуренция, то без этих навыков делать нечего. Алгоритмическая торговля так или иначе связана со статистикой, расчетами, методами оценки эффективности моделей, качеством перебора сеток и их параметров. Все это называется математика. Однако, имея такой багаж знаний, но не обладая ремеслом программирования, шансы преуспеть невероятно уменьшаются. Успешные алгоритмические фонды ищут выпускников технических вузов с отличным математическим бэкграундом.
- Торгуете опционы?
- Нет, не торгуем. В России рынок «вялый», а в Америке не торгуем потому, что руки не дошли. Там много расчетов приходится делать. Рук не хватает, очень много вообще всего приходится считать. Еще приходится все перепроверять, это отнимает много времени.
- Как относитесь к оптимизации стратегий?
- Если говорить об успешности торговой модели, то оптимизация это 50% работы. Все стратегии имеют множество параметров, позволяя им быть гибкими для быстрой адаптации к изменчивой рыночной ситуации. Поиск правил перебора узлов сеток параметров при решении «в лоб» может занять до недели расчетов, что, безусловно, неприемлимо. Приходится изобретать, чтобы найти оптимальное решение.
- Как часто ломаются ваши стратегии?
- Здесь необходимо пояснение. По моему наблюдению, многие связывают алгоритмическую торговлю только с поиском технической неэффективности. И более чем часто, такие неэффективности пытаются отыгрывать на микродвижениях рынка. Отсюда, правда, рождаются мифы про золотые провода. Да, но только это одно из направлений алгоритмической торговли. Что называть неэффективностью в случае, если вы торгуете алгоритмически с прогнозом роста акции завтра на рубль и сегодня ее покупаете? Это неэффективность?
Отвечая на ваш вопрос, скажу, что стратегии, которые пытаются реализовать на основе только технической доминанты, ломаются чаще всего. Если же модели умеют оперировать технической составляющей, то такие умирают реже или совсем редко при грамотной реализации.
- Возможно ли использование одной стратегии на нескольких инструментов?
- Да. Стратегии бывают универсальными.
- Имеют ли алгофонды преимущества над обычными частными алготрейдерами?
- Да. Технически и финансово, чтобы покупать светлые и мотивированные на успех головы.
- Были ли проколы в алготорговле (ошибки в коде и т.п.)?
- Да, иногда это сильно дестабилизирует. Проверка занимает очень много времени. Это тщательный процесс, который имеет место, начиная с виртуальной реализации стратегии. Только после неоднократных виртуальных торгов, после стресс тестов, после поиска оптимальных решений, стратегия кодируется в торговый робот для всесторонней обкатки на реальном рынке. О технических сбоях, которые иногда устраивает биржа, все знают. Они деструктивны для всех.
- Сколько сделок происходит в день в целом? Какое среднее удержание позиции?
- Это зависит от активности рынка. Например, можно сделать 5 тыс. сделок по инструменту в день, а можно и 100 тыс. Время удержания позиции - для нас не фактор, а чисто информационный показатель. Все зависит от сигналов.
- Как оцениваете торговые стратегии?
- У нас много критериев. Из простых - это доход, дисперсия доходов, количество сделок и транзакций, максимальный оперируемый объем.
- Стало в последние годы труднее зарабатывать?
- Да, инвестиционная рыночная активность за последние годы плавно снижалась. Сейчас она имеет характер редких всплесков. К этому приходится адаптироваться.
- Конкуренция увеличилась за последнее время?
- Да, за последнее время на срочном рынке появились иностраные участники, которые делают большой оборот и в ситуации, когда рынок ни жив ни мертв, это чувствуется. К тому же, люди могут делать оборот, но ничего не зарабатывать. Те, кто не универсальны и не могут придумать новые стратегии, уходят с этого рынка. В частности, одиночки и маленькие команды.
- То есть вы считаете, что все эти одиночки, которые занимаются алготорговлей тоже со временем уйдут с индустрии?
- Конечно, это такая тенденция. В самом начале, еще несколько лет назад, можно было существовать одному и примеров тому много, тот же ЛЧИ можно посмотреть. Мой прогноз, что если люди не будут объединяться и развиваться, то вот такой частный трейдинг умрет очень скоро. Все будет съедено, просто не выдержат конкуренции. Нужно развиваться, нужно масштабироваться. Надо искать себе подобных. Но не по тусовкам ходить, не в таком смысле, а надо конкретно заниматься делом. Существует гонка вооружений и это факт. В Америке, чтобы выйти на рынок, нужно не только намного больше денег и чтобы твою программу просто сертифицировала биржа, как здесь в России. Там достаточно все серьезно, например, требования к участникам, которые хотят этим заниматься. Также и порог входа для DMA не 30 тыс. рублей, как у нас, а полмиллиона долларов.
- В связи с чем это связано? Рынок больше?
- Рынок больше, вовлечение компаний в рынок тоже больше. В России на срочном рынке активных инструментов всего 2, индекс и доллар. На СМЕ этих инструментов штук 15, где есть нормальная активность.
- На валютной секции торгуете?
- И на фондовой и на валютной секциях торгуем. Но на валютной пока временно приостановили свою торговлю.
- Из-за введения новых сборов?
- Нет, из-за сбоев. Тоже некоторая характеристика незрелого сервиса со стороны площадки. Есть FIX-библиотеки, которые рекомендованы Московской биржей, но они не работают, сбоят технически. Не как программы, а на связке между сетью и оборудованием. Вроде бы биржа их рекомендует, но они не работают, ломают сеть. И мы знаем, что это есть причина данных библиотек, рекомендованных биржей. Ну как такое может быть? Такое не встретишь, например, в Америке. Потому что, если рекомендуют, то проверяют на оборудовании разных вендоров и рекомендуют тех, у которых проблем не выявлено. Но это такие технические моменты. Вообще валютный и фондовый рынки сейчас не приоритетны.
- Почему? Там нет денег?
- К примеру, на фондовой секции после ввода Т+2 оборот явно увеличился, однако доход нет. Скорее всего, это связано с программами маркет-мейкинга, которые были введены осенью 2013 года. То есть люди работают не за заработок с рынка, а за оборот: нужно потерять не больше, чем тебе потом заплатит комиссию биржа. То есть это внебиржевой интерес.
- Вы как считаете правильно это вообще?
- Я считаю, нет. Есть практика рибейтов, но она должна быть второстепенной. Например, есть брокер и у него много клиентов и эти клиенты реализуют свои инвестиционные и спекулятивные идеи, чтобы заработать, то биржа идет насвстречу и возваращает часть комиссионых в качестве поощрения за оборот. Но не оборот должен быть первостепенным. Если такое происходит, то это нонсенс. Получается, что ломается биржевая суть, когда участники перестают сталкиваются реальными инвестиционными интересами. То есть просто ставится машинка, которая покупает-продает-покупает. Потом ты в нуле или даже в плюсе, потому что ты договорился с менеджером и он заплатит тебе N миллионов рублей в конце месяца.
- Думаете, они сами в себя бьют?
- У меня есть мнение, но я воздержусь.
- Посещаете ли конференции? Участвуете в околорыночных мероприятиях?
- Мы из себя представляем достаточно замкнутый коллектив, стараемся больше времени посвящать работе. Иногда посещаем конференции, мероприятия и семинары, которые организовывает биржа. Но стараемся, чтобы это было больше работой, нежели основной жизнью. Мешать все в одну кучу - это непрофессионально и сказывается на результатах не в лучшую сторону. Например, если есть какие-то пожелания к бирже, то не надо писать об этом в Фейсбуке, надо просто прийти и сказать что тебе нужно.
Фото: Игорь Генералов