На что обратить внимание?
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Внешний фон утром вторника можно назвать умеренно позитивным. Цены на нефть пытаются продолжить начатое накануне восстановление от локальных минимумов, а настроения на мировых фондовых площадках вслед за обвалом в начале недели улучшились.
Торги на фондовых биржах США накануне завершились падением трех основных индексов на 2,6-3,4% во главе с высокотехнологичным Nasdaq. Рынок продолжал обновлять многонедельные минимумы, но отвоевал существенную часть внутридневных потерь после того, как статистика понедельника показала расширение активности в секторе услуг США в июле как по индикатору PMI, так и ISM. В целом американские биржи подтверждают риски развития среднесрочного нисходящего тренда ввиду актуализации опасности перехода крупнейшей экономики мира к рецессии.
На торгах в Азии с утра вслед за вчерашними продажами преобладают коррекционные настроения. Японский Nikkei 225 подскочил на 10%, но не отвоевал всех потерь предыдущего дня.
Индексы Мосбиржи и РТС накануне упали на 2,4% и 1,6% соответственно, отвоевав часть внутридневных потерь вслед за обновлением минимумов с 2023 года. Рублевый индикатор устоял немногим выше 2800 пунктов, а долларовый РТС – выше 1030 пунктов. Индекс Мосбиржи при этом находится в зоне краткосрочной перепроданности, что увеличивает шансы развития коррекционного восстановления с ближайшими сопротивлениями 2870 пунктов и 2900 пунктов.
Рубль к юаню на Мосбирже накануне на закрытии торгов снизился на 0,7%, достигнув отметки 11,84 рубля. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ при этом составили 84,94 рубля и 93,04 рубля соответственно, отразив ослабление доллара и укрепление евро по сравнению с пятничными значениями. Минфин РФ в понедельник сообщил, что с 7 августа уменьшит покупку валюты/золота по бюджетному правилу почти в 5 раз, до 1,12 млрд рубля в день.
В начале торгового дня российский фондовый рынок, вероятно, выйдет в коррекционный плюс вслед за улучшением настроений на зарубежных площадках. Волатильность в акциях и сырьевых товарах ввиду противоречивых экономических и геополитических факторов остается повышенной, а потенциальное восстановление от минимумов на данный момент скорее будет проходить в рамках технического отскока с рисками развития среднесрочного нисходящего движения в том числе за рубежом. Из крупнейшей экономики мира на прошлой неделе поступили тревожные сигналы, нивелировать которые в моменте могли бы другие обнадеживающие макроэкономические данные или экстренные действия ФРС, о которых на рынках стали говорить в последние сессии.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Отскок от минимумов на международных рынках может поддержать индекс Мосбиржи. Кроме того, уровень 2800 пунктов не раз рассматривался как возможная цель коррекции после пробития 3000 пунктов. Вероятнее всего, прежде чем развернуть сложившуюся тенденцию, рынку придется некоторое время пожить в боковике, в диапазоне 2800-3000 пунктов, если внешние факторы в форме падения мировых рынков, цен на нефть и укрепления рубля не перестанут оказывать давление на рынок.
«Новатэк», похоже, загрузил первую партию газа на танкер на проекте «Арктик СПГ-2» в начале короткого летнего сезона навигации. Прибытие двух танкеров ледового класса этой зимой позволит совместному проекту работать на 25% от полной мощности в 2025 году, что сгенерирует $1,5 млрд EBITDA. Мы ожидали это событие, оно станет небольшим катализатором для акций компании. Бумаги «Новатэка» торгуются по P/E на уровне 4,8x 2024п/2025п, с 55% дисконтом к историческому среднему.
Прогноз отчетности «Распадской» за 1П24 – прогнозируем слабые результаты. Мы ожидаем слабые финансовые показатели с падением EBITDA на 49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Также считаем, что компания вновь не будет рекомендовать дивиденды за 1П24. Напомним, что у нас открыта идея «Шорт Распадская», где одним из катализаторов выступает отчетность за 1П24.
Прогноз отчетности Сбербанка за 2К24 по МСФО – высокая рентабельность должна сохраниться. Мы ожидаем, что по итогам второго квартала прибыль «Сбера» по МСФО выросла на 5% за квартал и на 9% за год, до 418 млрд рублей. Прибыль продолжает расти, а рентабельность остается высокой: во 2К24 прогнозируем показатель ROE в размере 25%, тогда как менеджмент ожидает от 22% по году. У нас позитивный взгляд на акции «Сбера», которые торгуются с мультипликатором P/E 4,0x 2024п при среднеисторическом уровне 6,2x.
Отчетность Ozon 2К24 по МСФО: неоднозначные результаты, немного негативно. Оборот (GMV) немного ниже наших прогнозов. EBITDA оказалась отрицательной – мы ждали положительной. Однако убыток может быть обусловлен разовыми факторами, рентабельность исторически колебалась по кварталам, и по году Ozon ждет положительную EBITDA. В целом рост GMV оставался высоким, но видим риски к нашему прогнозу роста на 2024 год (сейчас 80%). У нас нейтральный взгляд на расписки Ozon: торгуются с мультипликатором стоимости компании к обороту EV/GMV в 0,3x и EV/EBITDA на 2024п в 27x.
Прогноз 1П24 по МСФО от VK – ждем роста выручки при слабой рентабельности. Мы ждем, что выручка продолжила расти неплохими темпами, но рентабельность по EBITDA осталась отрицательной на фоне инвестиций в увеличение аудитории сервисов и контент. У нас негативный взгляд на акции VK: 2024п EV/EBITDA >50, P/E отрицательный, довольно высокая долговая нагрузка. Не исключаем позитивных настроений в бумаге краткосрочно на фоне замедления скорости Youtube, но не ждем от последнего значимого позитива для выручки VK на горизонте 12 месяцев.
Мы считаем, что «Фосагро» способна выплатить около 13-17 млрд рублей за квартал. Впрочем, предыдущие кварталы показали, что инвестиции в оборотный капитал и инвестрасходы могут сильно влиять на свободный денежный поток (дивидендов за 4К23 не было). Из важных факторов: курс рубля в среднем сохранился на уровне предыдущего квартала. Цены на минеральные удобрения (по основной фосфорной группе), скорее всего, сильно не изменились квартал к кварталу.
Алексей Головинов, главный аналитик Промсвязьбанка
Российский рынок вчера вновь обновил годовой минимум на фоне обвала на мировых рынках. Индекс Мосбиржи начал торги гэпом вниз сразу на 1,3%, что происходит крайне редко. Примечательно также то, что с максимального уровня закрытия, индекс Мосбиржи на данный момент откатился на 19,6%. Считается, что снижение на 20% от максимумов знаменует начало медвежьего рынка. Объективных причин для столь сильного падения рынка нет. Наш рынок стал достаточно автономным в последние годы. Под давлением вчера были цены на нефть и металлы, но не настолько сильно, чтобы привести к откату российских акций. Кроме этого, сильные потери понесли бумаги компаний, которые ориентированы на внутренний рынок.
Из ключевых акций наибольшие потери понесли акции Сбербанка, показав самое сильно дневное падение с 6 декабря 2023 года. Данные приведены без учета дивидендной отсечки в июле. Аутсайдером стали бумаги «Мечела». Обыкновенные акции потеряли 8,5%, а «префы» 6,4%. Ощутимые потери понесли акции ИТ сектора за счет высокой чувствительности к изменению рыночных настроений. Здесь отметим бумаги «Яндекса», которые начали торги падением сразу на 3,3%. При этом в течение дня потери составил немногим больше половины процента.
Ожидаем сегодня возвращение индекса Мосбиржи выше 2850 пунктов. Многие фундаментально сильные бумаги понесли вчера неоправданно сильные потери. В первую очередь это касается акций Сбербанка. Внешний фон также улучшился. Кроме этого, российский рынок в рамках текущей коррекции лишь один раз снижался более трех дней подряд.
Аналитики «Цифра брокер»
Понедельник на рынках не задался с самого утра. Индекс Мосбиржи с началом торгов ушел в минус и завершил день снижением на 2,42%, индекс РТС потерял за день 1,56%. Индикатор RVI повысился за день на 12,81%, хотя и остается пока ниже пиковых уровней II квартала текущего года. Индекс RGBI показал умеренное снижение, доходность 10-летних ОФЗ повысилась на 10 б.п.
Отчасти падение на фондовом рынке в понедельник объясняется резким ухудшением настроений на глобальных рынках акций. Волна распродаж началась в азиатском регионе и прокатилась практически по всем глобальным рынкам. Японский индекс Nikkei 225 потерял за день более 12%, показав самое сильное однодневное снижение за все время с октября 1987 года. Причиной распродаж стали возросшие опасения инвесторов перед потенциальным наступлением рецессии в экономике США. На этом фоне рискованные активы оказались под ударом. Золото тоже не устояло, потеряв за день примерно полтора процента своей стоимости.
Рубль немного ослаб на фоне падения котировок Brent. К китайскому юаню в середине дня валютный курс опускался до 11,9505 рубля, но затем восстановился на 1/2 от дневного снижения, завершив день на уровне 11,8445 рубля.
По сообщению «Интерфакса», Минфин с 7 августа по 5 сентября планирует направить на покупку иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила средства объемом 24,65 млрд рублей, а ежедневный объем операций составит эквивалент 1,12 млрд рублей по сравнению с 5,4 млрд рублей в период с 5 июля по 6 августа. Таким образом, Банк России в рамках зеркальных операций в указанном периоде может продавать валюту в объеме эквивалентном 7,28 млрд рублей в день (около 3,0 млрд в день в период с 5 июля по 6 августа). В целом это нейтральная новость для рубля, хотя баланс рисков складывается в пользу устойчивого валютного курса.
Выручка «Русагро» во II квартале увеличилась до 70,7 млрд рублей, на 20% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Тем не менее чистая прибыль сократилась до 1,745, а скорректированный показатель EBITDA – на 23%. Рентабельность по EBITDA снизилась до 2% с 13% в том же периоде прошлого года. По сообщению самой компании, на показатели прибыли повлияли переоценка биологических активов и сельскохозяйственной продукции и валютная переоценка.
На этой неделе повышенное внимание инвесторов привлечет отчет Сбербанка по результатам за II квартал 2024 года, из которого можно будет понять, как банк адаптируется к условиям высоких процентных ставок. Способность финансовых организаций и компаний в целом поддерживать рост корпоративных доходов может иметь ключевое значение для устойчивости фондовых индексов. В текущих условиях справедливое значение по индексу Мосбиржи несколько превышает 2800 пунктов, поэтому дальнейшее снижение индексов в рамках коррекции увеличивает привлекательность рынка акций при прочих равных.
В чем подвох облигаций и вкладов
Инвестиции в условиях высокой ставки, интересные компании, сектора и многое другое обсудили с финансистом Сергеем Таболиным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
У инвесторов, которые держат деньги в депозитах, фондах ликвидности и флоатерах, есть определенная тактика. Но я считаю, что такая тактика – это ерунда. Если ты инвестируешь в бизнесы, то ты инвестируешь в бизнесы. Я убежден, что подавляющее число людей не успеют выбрать правильный момент для входа на рынок акций.