Предварительные данные HENDERSON за январь 2026 года в целом укладываются в ранее обозначенную траекторию развития этого бизнеса. Совокупная выручка компании за указанный период с учетом НДС увеличилась на 0,7% в годовом выражении (г/г) и составила 2,1 млрд руб. Замедление роста по сравнению с двузначными темпами января 2025-го объясняется эффектом высокой базы, сезонной коррекцией спроса после новогодних продаж и неблагоприятными погодными условиями в центральной части России, которая напрямую ударила по трафику в офлайн-магазинах.
С января ставка налога на добавленную стоимость повышена до 22%, и компания корректно приводит сопоставимые данные. В реальном выражении, без учета календарных и погодных искажений, бизнес сохраняет устойчивость, что подтверждается ростом выручки на 23,6% г/г. Онлайн-канал остается одним из ключевых драйверов увеличения доходов с долей в их общем объеме 21,5%, включая собственные площадки и маркетплейсы, что снижает зависимость от офлайн-сети и сглаживает волатильность спроса.
Акции HENDERSON торгуются с мультипликаторами около 6–7x EV/EBITDA и 7–8x P/E, что предполагает дисконт к более зрелым игрокам потребительского сектора. Баланс остается устойчивым, долговая нагрузка контролируемая, что важно с учетом жестких финансовых условий.
Наш таргет по акции HENDERSON на горизонте 12 месяцев — 700 руб. Прогнозируем ускорение роста выручки во втором квартале по мере нормализации потребительского спроса и погоды, а также дальнейшее повышение объемов онлайн-продаж и улучшение операционной эффективности.