Сегмент необеспеченного кредитования в РФ продолжает остывать. За десять месяцев было выдано всего 16 млн потребкредитов на общую сумму 2,53 млрд руб. (-48,1% год к году). Средний размер займа вырос на 6%, до 160,4 тыс. руб., но это отражает скорее смещение в сторону более платежеспособных заемщиков. Средний срок остался на уровне 26 месяцев. Сильнее всего просел рынок кредитных карт, объем их выдачи упал на 51,1%. Средний лимит был сокращен до 85,5 тыс. руб. (-25%). За январь–октябрь банки выдали 10,9 млн карт.
Роль жесткой политики ЦБ
Основная причина спада активности — монетарная политика. В 2024-м и начале 2025 года ставка находилась на уровнях, которые делали необеспеченные кредиты слишком дорогими для массового заемщика, что напрямую снижало их доступность. Банки ужесточили скоринг и повысили требования к долговой нагрузке клиентов. К этому добавились макропруденциальные надбавки по высоким ПДН, которые ЦБ сохраняет уже второй год. Из-за них кредиты в сегменте с ПДН выше 50% стали экономически невыгодны для банков.
Регулятор целенаправленно охлаждает необеспеченный спрос. На фоне устойчивого внутреннего спроса и ускорения цен ЦБ удерживает жесткий курс. При высокой ставке банки ограничивают лимиты по картам и сокращают выдачи. В итоге рынок растет только за счет более качественных клиентов. Рост среднего чека тоже подтверждает это.
Эффект для инфляции
Замедление кредитования ослабляет давление на цены через снижение спроса, как основного канал их роста. Дорогие кредиты сокращают возможность покупать товары длительного пользования (бытовую технику, мебель, автомобили), а также некоторые услуги. На спад на этом фоне идет также потребительский импорт. Это уже привело к замедлению роста цен на непродовольственные товары. Высокая ставка ЦБ укрепляла рубль большую часть года, что также ограничивало инфляцию через импорт.
Влияние ослабления кредитной активности будет проявляться в статистике постепенно. По данным Росстата, еженедельная инфляция уже стабилизировалась ближе к 0,1%, и годовые темпы в ноябре–декабре замедлятся благодаря снижению спроса и укреплению рубля. Это создаст основу для мягкого снижения ключевой ставки уже в декабре при условии, что базовая инфляция продолжит замедляться.
Прогноз инфляции до конца 2025 года
Предполагаем, что годовая инфляция по итогам года составит 6,3–6,7% (базовый сценарий: около 6,5%). Это выше целевого уровня, но соответствует текущей конфигурации денежно-кредитной политики и фискальных условий. Охлаждение кредитования добавит около 0,3 п. п. снижения относительно сценария середины года.
Рост цен продолжит сдерживать крепкий рубль, слабая динамика необеспеченного кредитования и замедление импорта. Но она будет поддерживаться бюджетными расходами, индексацией тарифов и повышением НДС. Поэтому заметного отката к 4% не произойдет. Скорее всего, до конца 2025 года замедление инфляции останется малоактивным.