Прошедшая неделя на российском рынке сопровождалась несколькими важными событиями: усилением санкционного давления со стороны США, колебаниями курса рубля, а также перераспределением интереса инвесторов между акциями и облигациями. Эти темы стали центральными в новом выпуске программы «Без плохих новостей» на канале «БКС мир инвестиций», где итогами недели поделился старший аналитик Всеволод Зубов.
По словам Всеволода Зубова, главным внешнеполитическим фактором стали заявления Дональда Трампа о готовности урегулировать конфликт с Россией до 8 августа. В ответ на это США объявили о введении 100-процентных торговых пошлин не только против России, но и ее ключевых партнеров. Уже с 1 августа началась реализация мер: например, на продукцию из Индии – одного из крупнейших покупателей российской нефти – введены 25-процентные пошлины. Это стало ударом по рынкам, вызвавшим резкое ослабление рубля.
«Рубль сразу отреагировал ослаблением – доллар по официальному курсу вырос с 79,5 до 82 рублей», – отметил аналитик.
Однако он обратил внимание на быструю стабилизацию курса, объяснив ее негативной реакцией со стороны Китая и Индии, что снизило градус паники на валютном рынке.
Движение капитала и поведение инвесторов
На фоне геополитических рисков и слабых попыток Банка России поддержать экономику, российский рынок акций оставался под давлением. Индекс Мосбиржи снизился примерно на 2% и вновь приблизился к уровню 2700 пунктов. Аналитик подчеркнул, что снижение ключевой ставки на 2% в июле вызвало перераспределение капитала в сторону менее рискованных инструментов.
«Инвесторы фиксируют прибыль в ОФЗ, затем переходят к корпоративным облигациям и уже потом – к акциям», – пояснил эксперт.
Государственный индекс облигаций RGBI прибавил 1% за неделю и уже показывает рост на 12% с начала года.
Валюта, доходность и инвестиционные стратегии
По мнению Зубова, рост доллара и нефти может быть выгоден для экспортеров и бюджета, но усиливает инфляционные риски. Это, в свою очередь, замедляет возможное смягчение денежно-кредитной политики. В то же время, компании с валютными издержками несут потери от ослабления рубля.
Говоря о стратегиях диверсификации, эксперт напомнил о принципах портфельной теории: «Добавление слабо коррелированных активов снижает общий риск».
При этом он подчеркнул важность учета страновых рисков – особенно на фоне усилившегося давления со стороны западных стран.
Отдельные компании и инвестиционные идеи
Зубов прокомментировал перспективы отдельных бумаг. По его словам, префы «Ростелекома» приносят около 9% доходности, с целевой ценой в 80 рублей. В отношении «Башнефти» взгляд эксперта сдержанный: у обычных акций – таргет на уровне 1500 рублей, по префам – 1200 рублей с дивидендной доходностью 8,3%. Он также отметил, что дальнейшая привлекательность фонда ликвидности на ИИС-3 зависит от уровня ключевой ставки. При ее высоком значении инструмент сохраняет интерес, но в случае дальнейшего снижения предпочтение будет отдано облигациям с фиксированной доходностью.
По поводу «Сургутнефтегаза» аналитик добавил: «При курсе доллара 105 рублей можно ожидать дивиденд около 4,2 рубля на преф – почти вдвое меньше прошлогоднего значения».
Цифровой рубль, ВТБ и Ozon
Эксперт обратил внимание и на развитие цифрового рубля. По его оценке, это создает конкуренцию для банков, в первую очередь для Сбербанка, как главного оператора социальных выплат. Однако широкого перехода к новым форматам пока не предвидится. Что касается ВТБ, аналитик считает, что последствия санкций и допэмиссии уже заложены в прогнозы, а ожидания по дивидендам остаются неопределенными. В завершение Зубов прокомментировал ситуацию вокруг Ozon.
Переезд компании и размещение части бумаг в иностранных депозитариях может повлиять на ликвидность, но не обязательно на котировки. Он подчеркнул, что внебиржевая сделка прошлого года по цене 638 рублей за акцию не может служить ориентиром для оценки. Финальным аккордом стал краткий комментарий по «Фосагро» – по мнению эксперта, компания работает в сбалансированном сегменте, но вероятность санкционного давления сохраняется.
Пять причин, по которым золото продолжает активно расти
Цены на золото достигли нового рекорда, превысив $3300 за унцию. С начала года металл подорожал почти на 30%, оставив позади фондовый рынок США. За последнее десятилетие золото выросло в цене на 200%, а за три последних года – почти на 90%.
В чем причина восходящей динамики желтого металла? Автор проекта «New Money» Брэндон ван дер Колк назвал основные факторы, способствующие росту золота.
Фиатные валюты продолжают обесцениваться
Первой и самой очевидной причиной остается обесценение фиатных валют. С 2020 года доллар потерял более 20% своей покупательной способности. Рост цен на продовольствие, аренду и кредиты стал ощутимым для большинства домохозяйств, тогда как деньги на счетах теряют в реальной стоимости. На этом фоне золото снова выступает в своей традиционной роли средства сохранения капитала.