Экспертиза / Financial One

Владимир Левченко про ставку ЦБ и инфляцию

10222

Почему ЦБ решил не увеличивать ключевую ставку, и что будет с инфляцией, обсудили с экономистом Владимиром Левченко.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Уровень коммуникации Банка России с финансовым рынком, к сожалению, оставляет желать лучшего. Еще до заседания ЦБ рынок вел себя так, будто регулятор уже повысил ставку, а решение оставить ставку без изменений участники рынка восприняли как начало цикла снижения. Поэтому мы увидели паническое движение и на рынке акций, и на рынке облигаций. Если Центральный банк хочет избежать волатильности, что должно быть одной из его ключевых задач, то ему нужно улучшить свою коммуникацию с рынком, делать ее ясной и четкой.

Что касается причины, почему ставка не была повышена, то, если внимательно проанализировать заявления главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина, можно сделать выводы, что кредитование замедляется, а сберегательная активность растет. Министерство экономического развития также заявило, что в следующем году активность как частного, так и государственного сектора будет снижена. Центральный банк заметил это, а также осознал, что текущая жесткость денежно-кредитной политики, направленная на борьбу с инфляцией, является достаточной. Кроме того, они признали, что нужно действовать не только с помощью ставки, но и ужесточать различные нормативы для банков, в числе которых увеличение требований по капиталу. Это, в свою очередь, повлияет на прибыль банков и окажет дополнительное охлаждающее воздействие на экономику.

По моей оценке, в следующем году денежно-кредитная политика будет жестче, чем в этом, а реальная процентная ставка в среднем по году, скорее всего, будет выше.

Следующее заседание Центрального банка намечено на февраль, и важно правильно подготовиться к нему. Прежде всего, нужно сохранять спокойствие. Реакция рынка показала, что многие участники действуют эмоционально и панически, что приводит к неожиданным движениям на рынке. Поэтому важно иметь стратегический подход и не реагировать на краткосрочные изменения.

Что касается ставки в феврале, многое будет зависеть от ситуации с рублем. Если не произойдет сильной девальвации, ставка, скорее всего, останется на текущем уровне. Центральный банк должен убедиться в достаточности жесткости текущей денежно-кредитной политики. Плюс ко всему, в ближайшие полтора-два месяца вступят в силу новые правила нормативного ужесточения, которые также будут влиять на экономику.

Что будет с инфляцией?

Если продолжать действовать по принципу «лебедь, рак и щука», то ничего хорошего не получится, и нормальных целей добиться будет невозможно. Но наша финансовая система и экономические игроки – Центральный банк, правительство и крупные участники финансового рынка – действуют как раз по этому принципу: каждый тянет в свою сторону. В итоге мы не движемся вперед, а видим лишь колебания валютных курсов и стагнирующую экономику, на фоне которой продолжается инфляция.

Президент говорит о росте экономики, но мы понимаем, что реального роста нет. Номинальный рост, конечно, возможен, но с манипуляциями с дефлятором можно нарисовать любой результат. То, что мы видим, – это инфляционная накачка, и Центральный банк признал, что недооценил ее. Я предупреждал об этом еще два с половиной года назад, когда ЦБ слишком сильно смягчил денежно-кредитную политику и устроил искусственную девальвацию.

Когда Центральный банк смягчал условия для банковской системы, и появлялся структурный профицит ликвидности, деньги не направляясь на инвестиции. Для улучшения ситуации необходимо контролировать потоки капитала, потому что бегство капитала – это основная проблема в России. Деньги уходят за рубеж, а не остаются в стране. С начала специальной военной операции отток капитала ускорился. Это ключевой фактор, но об этом почти никто не говорит.

Левон Акопов про инвестиции в облигации на фоне ослабления рубля

Выигрышные стратегии инвестиций в рынок облигаций обсудили с инвестором Левоном Акоповым.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Некоторые аналитики предсказывают дальнейшее ослабление рубля, другие же говорят об укреплении. Я не собираюсь вступать в спор ни с теми, ни с другими. Вместо этого, как всегда, я предпочитаю разработать план действий на оба случая.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рынки агрессивно поставили на снижение ставки ФРС. Еженедельный обзор валют
    Кирилл Кононов, БКС Мир инвестиций 16.09.2025 15:48
    452

    Курс доллара США на неделе снизился на 0,8%, до 97 п., по индексу DXY в результате дальнейшего увеличения ожиданий снижения ставки ФРС. Рыночные ожидания закладывают большее снижение ставки ФРС до конца года, чем ранее это прогнозировал регулятор и чем оправданно экономически. Инфляция в США начала ускоряться из-за постепенного перекладывания импортных пошлин в розничные цены товаров и услуг.more

  • Зарубежные рынки акций: решение суда по увольнению Л. Кук, индекс производственной активности штата Нью-Йорк, переговоры США и Китая и другое
    Сергей Вахрамеев, Георгий Горбунов, аналитики банка «Синара» 16.09.2025 15:41
    398

    Американские рынки открыли неделю в плюсе на фоне прогресса в торговых переговорах между США и Китаем. Dow Jones вырос на 0,1%, S&P 500 — на 0,5%, Nasdaq — на 0,9%. В лидеры вышли телекоммуникации (+1,4%), аутсайдером стал сектор потребительских товаров (-1,1%). Подробнее - в ежедневном обзоре банка «Синара». more

  • Эксперты про перспективы банковского сектора и инвестиции в ВТБ
    Автор: Елена Болотина 16.09.2025 15:34
    393

    В ходе дискуссии на канале «Bitkogan talks» Андрей Бархота, кандидат экономических наук, эксперт банковского рынка и Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных Инвестиций», обсудили денежно-кредитную политику Банка России, влияние ключевой ставки на банковскую маржу и прибыльность, а также возможности для инвестиций в условиях санкционного давления. Отдельное внимание они уделили позициям крупнейших игроков, в том числе ВТБ, и вопросам дивидендной политики.
    more

  • Лондонская фондовая биржа запустила блокчейн-платформу для частных фондов
    Автор: Яна Кудрявцева 16.09.2025 15:30
    403

    Лондонская фондовая биржа (LSEG) предприняла шаг, который многие называют переломным для всей индустрии финансовых рынков: запустила собственную блокчейн-платформу Digital Markets Infrastructure (DMI). Новая система создана специально для работы с закрытыми инвестиционными фондами и позволяет оцифровать весь жизненный цикл актива – от выпуска и привлечения капитала до расчетов и посттрейдового обслуживания.
    more

  • Цена нефти и газа. МЭА сигнализирует об истощении месторождений
    Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 16.09.2025 11:10
    469

    Нефть марки Brent чувствует себя неплохо. На финансовых рынках в целом сейчас царит оптимизм относительно предстоящего заседания ФРС — американские фондовые индексы растут, индекс доллара DXY, наоборот, снижается. Это создает позитивный фон и для рынка сырьевых товаров.
    more