В ночь с пятницы на субботу международное рейтинговое агентство Moody’s понизило суверенный рейтинг России с уровня Baa1 до уровня Baa2. Financial One специально проанализировал, как до сегодняшнего дня решения агентств влияли на отечественный фондовый рынок.
Чтобы определить взаимосвязи между выводами рейтинговых аналитиков и динамикой индексов РТС и ММВБ, мы взяли для выборки последние 10 лет. Этот промежуток возник не случайно: S&P, Moody's и Fitch поддерживают суверенный рейтинг России в пределах так называемой инвестиционной категории, начиная именно с 2004 года.
Всего за декаду основные мировые агентства 11 раз пересматривали рейтинг российского государства, семь раз он был поднят и четыре раза понижен. При этом чаще всего меняло свое решение агентство Standard & Poor’s (пять раз), Moody's и Fitch делали это трижды.
Любопытно, что при принятии решения S&P чаше выбирало дату публикации таким образом, что она невольно задавала информационный тон на новую неделю: из пяти релизов три были выложены в понедельник и один – в пятницу. Остальные два агентства предпочитали оглашать свои решения во вторник или среду.
Как показывают таблицы, нет четкой и однозначной корреляции между пересмотром рейтинга в ту или иную сторону и реакцией рынка. Так, например, 8 декабря 2008 года S&P понизило рейтинг России с BBB+ до BBB. Казалось бы, крайне негативное событие, - тем не менее, по итогам дня индекс ММВБ подскочил почти на 10%. Таким же образом, то есть ростом, 4 февраля 2008 года наш фондовый рынок отреагировал на аналогичное решение, но уже со стороны Fitch. В то же время, даже позитивные новости порой не могли удержать участников торгов от распродаж.
Наконец, стоит отметить, что на решения агентств более активно реагировал индекс ММВБ, нежели РТС. Последний при положительном решении по рейтингу почти всегда рос на более скромную величину, чем его рублевый «собрат», а при негативных новостях падал сильнее.
Напомним, что отечественный суверенный рейтинг от «Большой тройки» агентств пока еще находится в зоне инвестиционного уровня, до которого Россия поднялась десять лет назад. Однако в связи с кризисом в экономике и геополитическими рисками российские суверенные обязательства находятся под сильным давлением. Еще до Moody’s, 25 апреля этого года, агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг РФ до «предмусорного» (спекулятивного) значения с BBB до BBB-.
Корреляция между решениями Standard & Poor’s и динамикой российских индексов
|
День недели |
Дата |
Предыдущее значение |
Новое значение |
Индекс ММВБ на закрытии дня |
Индекс РТС на закрытии дня |
|
Понедельник |
31.01.2005 |
BB+ |
BBB- |
0,72% |
1,93% |
|
Четверг |
15.12.2005 |
BBB- |
BBB |
-0,37% |
-0,41% |
|
Понедельник |
04.09.2006 |
BBB |
BBB+ |
2,06% |
1,28% |
|
Понедельник |
08.12.2008 |
BBB+ |
BBB |
9,95% |
7,19% |
|
Пятница |
25.04.2014 |
BBB |
BBB- |
-1,29% |
-1,98% |
Корреляция между решениями Moody’s и динамикой российских индексов
|
День недели |
Дата |
Предыдущее значение |
Новое значение |
Индекс ММВБ на закрытии дня |
Индекс РТС на закрытии дня |
|
Вторник |
25.10.2005 |
Baa3 |
Baa2 |
0,96% |
0,67% |
|
Среда |
16.07.2008 |
Baa2 |
Baa1 |
2,95% |
2,21% |
|
Пятница |
17.10.2014 |
Baa1 |
Baa2 |
- |
- |
Корреляция между решениями Fitch Ratings и динамикой российских индексов
|
День недели |
Дата |
Предыдущее значение |
Новое значение |
Индекс ММВБ на закрытии дня |
Индекс РТС на закрытии дня |
|
Среда |
03.08.2005 |
BBB- |
BBB |
2,06% |
1,67% |
|
Вторник |
25.07.2006 |
BBB |
BBB+ |
0,91% |
0,33% |
|
Среда |
04.02.2009 |
BBB+ |
BBB |
1,58% |
0,50% |