На 24 декабря объявленный ЦБ курс пары доллар-рубль составляет 101,6143. На прошлой неделе во вторник курс Банка России составлял 102,9979. Таким образом, за неделю рубль укрепился по отношению к доллару США на 1,3%.
На внебиржевом рынке торги ведутся вблизи 100 рублей за доллар. Сейчас в декабре пара доллар-рубль снижается более чем на 6%.
На срочной секции Мосбиржи ближайший фьючерсный контракт Si-3.25 находится на отметке 105,15.
Главной новостью и, пожалуй, главным сюрпризом текущего года стало решение Банка России о ключевой ставке в пятницу 20 декабря. Регулятор принял решение о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне 21%, тогда как рынок ожидал повышения ключевой ставки на 200 bp (отдельные рыночные участники прогнозировали и более существенное увеличение ставки).
На «столе» у Совета директоров в соответствии с комментариями Набиуллиной было три варианта
- Сохранение ставки
- Повышение на 100 п.п.
- Повышение на 200 п.п.
Причиной сохранения ставки Банк России назвал охлаждение кредитной активности и достигнутая жесткость денежно-кредитных условий. Подробно обо всех особенностях прошедшего заседания можно узнать из нашего развернутого комментария.
Регулятор принял решение о сохранении ключевой ставки даже несмотря на то, что 18 декабря Росстат опубликовал очередную порцию данных по инфляции. На неделе с 10 по 16 декабря рост цен несколько замедлился, однако же все равно составил 0,35% (9,52% в годовом выражении). Рост цен в продовольственных товарах продолжил ускоряться и составил за последнюю отчетную неделю порядка 0,8%.
Вместе с тем в своем отчете Динамика потребительских цен Банк России отметил, что приросты цен по отдельным группам товаров и услуг, в большей степени отражающих устойчивые факторы инфляции, преимущественно снижались, а также и то, что дополнительным проинфляционным фактором последних месяцев, воздействующим на цены широкого круга товаров и услуг, является ослабление рубля, произошедшее осенью.
Также до публикации решения свое очередное исследование по инфляционным ожиданиям и потребительским настроениям представил инФОМ. Наблюдаемая инфляция, согласно опросу, ускорилась до 15,9%, а ожидаемая инфляция разогналась до 13,9%.
Решение регулятора в моменте никак не отразилось на курсе национальной валюты – на внебиржевом рынке пара доллар-рубль за торговую сессию в пятницу опустилась на 0,5%. Движение вниз было продолжено уже в понедельник (-1,7%) и на торгах сегодня во вторник.
Отвечая на вопрос о курсе рубля, Э. Набиуллина несколько раз повторила прежний тезис регулятора, что курс в РФ является плавающим, соответственно, вопрос о необходимости более скорого вмешательства в ситуацию при повышенной волатильности (например, при той, которую мы наблюдали в ноябре), глава Центробанка парировала неоправданностью слишком поспешных действий.
Она заявила, что если мы начнем интервенировать, то у участников рынка создастся впечатление, что курс искусственный, так как он поддерживается Центральным Банком и если ЦБ уйдет, то будет дополнительное ослабление курса, что мешает стабилизации курса на равновесном уровне. Перенос же курса в инфляцию Заботкин прокомментировал так, что тот уровень переноса, о котором регулятор уже неоднократно заявлял (то есть порядка 0,05-0,06%) до сих пор валиден, но относится к ситуации переноса временных колебаний курса. В случае же, если изменение происходит из-за устойчивого изменения во внешних условиях, то перенос будет гораздо более значительный. Набиуллина же тем временем пообещала повышенную волатильность курса в силу внешних ограничений.
Не текущей неделе нас ждет публикация Резюме обсуждения ключевой ставки, а также данные по параметрам валютных операций Банка России в следующем году.
Мы продолжаем считать, что в ближайшей перспективе вряд ли увидим продолжение сильного укрепления рубля. Торговый диапазон в пределах 100-107 остается актуальным. В случае же, если курс и будет опускаться ниже 100 рублей за доллар, пока мы не ожидаем, что он сможет задержаться там надолго.
Ян Арт про акции, высокую ставку и инкубационные яйца
Ожиданиями по ключевой ставке на 2025 год, мнениями о фондовом рынке и основных рисках текущей экономической ситуации поделились эксперты в рамках финансового «новогоднего огонька» на канале Finversia.
Российская экономика демонстрирует удивительную устойчивость, отмечает главный редактор Finversia Ян Арт. Он считает уникальной активность рынка при ставке в 21% и с юмором добавляет, что, если бы Госдума и правительство полгода не принимали законы, рынок мог бы «взлететь на 4000 пунктов». Эксперт рассказал, что в этом году достиг доходности 15% на фоне депозитов, благодаря нестандартным подходам к инвестициям и рекомендациям советников. Половину своего портфеля он перевел в денежные фонды, а недавно приобрел акции Сбербанка, Мосбиржи и «Роснефти», видя в них долгосрочную стабильность. Несмотря на неопределенность, Ян Арт предполагает: «Я думаю, что рынок еще подрастет».
Он ожидал, что в январе 2024 года будут новые колебания, однако сомневается в их масштабах, считая, что текущая пауза – лишь небольшое затишье перед возможными изменениям в экономической ситуации.