После нескольких лет слабой доходности и сокращения инвестиций интерес со стороны международных участников рынка к развивающимся экономикам снова начал расти. Аналитики все чаще рассматривают текущую динамику как начало продолжительного инвестиционного цикла.
Согласно данным Bloomberg, объем средств, направленных в активы развивающихся стран в 2025 году, стал крупнейшим с 2009 года. Рост затронул рынок акций, долговые инструменты и валюты.
Развивающиеся рынки опережают развитые по ключевым показателям
Акции развивающихся рынков впервые с 2017 года показали более высокую доходность, чем американский рынок. Разница между доходностями облигаций развивающихся стран и казначейских бумаг США сократилась до минимального уровня за 11 лет.
Стратегии кэрри-трейд, ориентированные на вложения в активы развивающихся рынков, продемонстрировали лучшие результаты с периода мирового финансового кризиса. Речь идет о стратегиях, при которых инвестор привлекает финансирование в валюте с низкими процентными ставками и направляет средства в облигации, депозиты и другие инструменты стран с более высокой доходностью.
Почему инвесторы пересматривают подход к развивающимся рынкам?
Bloomberg отмечает, что отношение институциональных инвесторов к развивающимся рынкам в 2025 году заметно изменилось. Если раньше развивающиеся экономики рассматривались в целом как источник повышенных рисков из-за геополитической неопределенности и торговых ограничений, то сейчас инвесторы уделяют больше внимания конкретным экономическим показателям отдельных стран.
Во многих странах с развивающимся рынком инфляция снизилась, бюджетная политика стала более жесткой, а долговая нагрузка – более управляемой. В результате вложения в активы стали восприниматься инвесторами как более предсказуемые и подходящие для долгосрочных портфелей.
Одним из факторов роста инвестиций в развивающиеся рынки стала диверсификация портфелей. Длительный период опережающего роста американских акций привел к высокой концентрации капитала в США, прежде всего в сегменте компаний с крупной капитализацией. На этом фоне развивающиеся рынки становятся направлением, позволяющим снизить зависимость портфелей от динамики одного рынка.
Аналитики улучшают прогнозы по развивающимся рынкам
Важно подчеркнуть, что крупные международные банки и управляющие компании улучшили рекомендации по вложениям в долговые инструменты развивающихся стран. Основной интерес сосредоточен на облигациях в локальной валюте с высокими реальными процентными ставками, а также на долларовых выпусках.
JPMorgan ожидает, что в следующем году в фонды, инвестирующие в долговые рынки развивающихся стран, может поступить до $50 млрд. Morgan Stanley советует держать облигации развивающихся стран в локальной валюте и наращивать позиции в долларовых выпусках, а Bank of America ожидает, что облигации развивающихся стран в твердой валюте снова покажут двузначную доходность.
При этом объем инвестиций в развивающиеся рынки остается ниже уровней предыдущих инвестиционных циклов. Bloomberg со ссылкой на данные EPFR Global указывает, что за последние 3 года из фондов развивающихся рынков было выведено более $140 млрд. Инвестиции 2025 года компенсируют лишь часть этих объемов, в результате чего доля развивающихся рынков в глобальных портфелях по-прежнему остается ограниченной.